MiCA 2.0, Tether ja Stripen Bridge: Kolme voimaa, jotka muokkaavat EU:n stablecoin-sääntelyä vuonna 2026

Tether on tämän keskustelun keskiössä. Circle, MiCA-yhteensopivan USDC:n liikkeeseenlaskija, on julkisesti ajanut vastaavuusjärjestelmää, ja alan raportit tunnistavat Tetherin USDT:n – jonka markkina-arvo on noin 184 miljardia dollaria – tällaisen säännön ensisijaiseksi hyötyjäksi tai kiistakapulaksi . USDT on poistettu lisensoitujen EU-pörssien valikoimasta 1. heinäkuuta 2026 alkaen, kun MiCA:n siirtymäaika umpeutui ilman jatkoa .

Euroopan järjestelmäriskikomitea (ESRB) tyrmäsi ajatuksen. ESRB antoi 4. elokuuta 2026 suosituksen, jonka mukaan komission ei pitäisi sallia kolmansien maiden monien liikkeeseenlaskijoiden stablecoin-järjestelmiä nykyisessä MiCA-kehyksessä vedoten rahoitusvakauden riskeihin . Suosituksella on merkittävä painoarvo lainsäädäntöprosessissa.

Arvioinnin laajuus ulottuu stablecoineja pidemmälle. Kuuleminen kattaa myös tokenisoidut maksut, tokenisoidut talletukset ja hajautetun rahoituksen (DeFi), mikä viestii laajemmasta laajennuksesta, jota jotkut tarkkailijat ovat kutsuneet "MiCA 2.0:ksi" . EU-virkamiehet ovat vahvistaneet valmistelevansa MiCA:n uudelleen avaamista vuonna 2027 käsitelläkseen EU:n ulkopuolisia liikkeeseenlaskijoita, tokenisoituja maksuja ja tokenisoituja talletuksia .

Kilpailupaine Yhdysvaltojen GENIUS-laista

Yhdysvaltojen GENIUS-laki (S. 1582) hyväksyttiin senaatissa 17. kesäkuuta 2025 (68–30), edustajainhuoneessa 17. heinäkuuta 2025 (308–122), ja presidentti Trump allekirjoitti sen laiksi 18. heinäkuuta 2025 (Public Law No. 119-27) . Laki luo ensimmäisen Yhdysvaltain liittovaltion kehyksen maksustablecoineille, määrittelee maksustablecoinin, asettaa varanto- ja lunastusvaatimukset sekä nimeää liittovaltion ja osavaltioiden valvontaroolit .

GENIUS-lain voimaantulopäivä on aikaisempi 18 kuukaudesta säätämisen jälkeen (18. tammikuuta 2027) tai 120 päivästä sen jälkeen, kun ensisijaiset liittovaltion sääntelyviranomaiset ovat antaneet lopulliset täytäntöönpanosäännöt . Tämä aikataulu tarkoittaa, että Yhdysvaltojen sääntely ei ole vielä täysin voimassa, mutta sen hyväksyminen on jo vaikuttanut EU:n politiikan muotoiluun.

Euroopan parlamentin tiedote vertailee suoraan MiCARia ja GENIUS-lakia ja toteaa, että Yhdysvaltojen laki luo sallivamman, innovaatio-ystävällisen järjestelmän, kun taas MiCAR on määräävämpi ja pankkikeskeisempi . EU-virkamiehet ovat vahvistaneet, että GENIUS-lain hyväksyminen oli yksi tekijä MiCA-uudistuksen aikataulun nopeuttamisessa . GENIUS-laki sallii stablecoin-liikkeeseenlaskijoiden pitää varantoja Yhdysvaltain julkisessa velassa, mitä EU:n säännöt eivät tällä hetkellä salli samassa mittakaavassa – tämä rakenteellinen ero on herättänyt huomiota eurooppalaisissa sääntelyviranomaisissa .

Näistä eroista huolimatta Maailman talousfoorumi on todennut, että MiCA:n ja GENIUS-lain välillä on enemmän yhdenmukaisuutta kuin ensi silmäyksellä näyttää, erityisesti 1:1-varantojen vakuuksia ja lunastusvaatimuksia koskevilla alueilla . Vuonna 2026 ei kuitenkaan ole olemassa keskinäistä tunnustamista tai vastaavuussopimusta näiden kahden järjestelmän välillä, mikä pakottaa rajat ylittävät toimijat noudattamaan molempia kehyksiä itsenäisesti .

Stripen omistama Bridge liittyy MiCA-rekisteriin 42. valtuutettuna EMT-liikkeeseenlaskijana

Bridge (Luxemburgin tytäryhtiönsä Bridge Buildingin kautta) lisättiin 7. elokuuta 2026 ESMA:n väliaikaiseen MiCA-rekisteriin saatuaan kaksoisluvan Luxemburgin rahoitusvalvojalta, Commission de Surveillance du Secteur Financierilta (CSSF) . Bridge sai valtuutuksen sekä MiCA-kryptovarapalvelujen tarjoajana (CASP) että sähköisen rahan instituutiona (EMI) 2. heinäkuuta 2026 .

Bridgestä tuli 42. valtuutettu sähköisen rahan tokenien liikkeeseenlaskija ESMA:n rekisterissä . Samassa ESMA-päivityksessä lisättiin kolme saksalaista pankkia CASP-rekisteriin, mikä nosti valtuutettujen CASP:ien kokonaismäärän 324:ään . Huomionarvoista on, että rekisterissä ei ole vielä yhtään valtuutettua omaisuuteen viittaavien tokenien (ART) liikkeeseenlaskijaa, mikä korostaa MiCA:n keskittymistä fiat-valuuttoihin sidottuihin stablecoineihin .

Kaksoislisenssi tarjoaa Bridgelle passitusoikeudet kaikkiin 27 EU-jäsenvaltioon, mikä mahdollistaa Stripen tarjota säänneltyä stablecoin-infrastruktuuria ja maksutuotteita EU-yrityksille . Bridgen infrastruktuuri mahdollistaa yrityksille euroon sidottujen stablecoinien liikkeeseenlaskun, nimellisten virtuaalisten IBAN:ien luomisen, eurotilien tarjoamisen ja rajat ylittävien maksujen helpottamisen . Tämä on toistaiseksi suurin maksuinfrastruktuuritoimija, joka on liittynyt MiCA-kehykseen, mikä viestii perinteisten maksujen ja säänneltyjen kryptovarapalvelujen lähentymisestä.

Mitä nämä kehityskulut merkitsevät markkinoille

Yhdessä nämä kolme kehityskulkua maalaavat kuvan muuttuvasta globaalista sääntelymaisemasta. EU keskustelee aktiivisesti siitä, pitäisikö EU:n ulkopuolisten stablecoinien, kuten Tetherin, sallia palata vastaavuusjärjestelmän kautta – osittain vastauksena Yhdysvaltojen sallivampaan GENIUS-lakiin – samalla kun se laajentaa MiCA:n soveltamisalaa tokenisoituihin talletuksiin ja DeFiin. Samaan aikaan suuret infrastruktuuritoimijat, kuten Stripe, liikkuvat päättäväisesti säänneltyyn stablecoin-tilaan luottaen MiCA-yhteensopivuuteen tienä skaalautumiseen Euroopassa.