21 kansainvälistä rahoituslaitosta valmistelee dollaristablecoinia

Kyse on vasta suunnitelmasta – ei valmiista tokenista

21 merkittävää rahoituslaitosta on sitoutunut perustamaan yhteisomisteisen yhtiön, joka laskisi liikkeeseen Yhdysvaltain dollariin sidotun stablecoinin. Yhtiö on tarkoitus perustaa vuoden 2026 jälkipuoliskolla tavanomaisten toteutumisedellytysten täyttyessä, ja ensimmäiselle tokenille tavoitellaan julkaisua vuoden 2027 ensimmäisellä puoliskolla. 123

Tärkeä tarkennus on, että 1. syyskuuta 2026 julkistettu hanke koskee liikkeeseenlaskijan perustamista – toimivaa tokenia ei ole vielä julkaistu. Hankkeen nimeä, kotipaikkaa, lohkoketjuverkkoja, reservien säilyttäjää, hallintomallia, lunastusprosessia tai maksuja ei ole kerrottu. 12

Mitä uusi yhtiö suunnittelee?

Ensimmäinen tuote olisi maailmanlaajuiseen käyttöön tarkoitettu dollarimääräinen stablecoin. Stablecoin on kryptovara, jonka arvo pyritään pitämään vakaana suhteessa esimerkiksi Yhdysvaltain dollariin. Ryhmän mukaan tokenia voitaisiin käyttää pankkien välisen selvityksen lisäksi rahoituslaitosten, suuryritysten ja kuluttajien tarpeisiin. Mahdollisia käyttötapoja ovat rajat ylittävät maksut sekä digitaalisten varojen kaupankäynnin ja siirtojen selvitys. 2315

Tokenin on tarkoitus olla reserveillä katettu ja saatavilla julkisissa lohkoketjuissa. Tämä erottaisi sen suljetusta, vain pankkien sisäiseen käyttöön tarkoitetusta selvitysjärjestelmästä. Käytännön tekninen toteutus ja reservijärjestelyt ovat kuitenkin vielä avoimia tai julkistamatta. 12

Mukana suuria pankkeja ja muita rahoitusalan toimijoita

Osallistujien joukossa ovat muun muassa Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank ja UBS. Ryhmästä 17:n kerrotaan olevan maailmanlaajuisesti systeemisesti merkittäviä pankkeja. Mukana on lisäksi neljä muuta rahoituslaitosta. 16

Konsortio kattaa useita merkittäviä rahoitusmarkkinoita, ja sen osallistujapohjaan kuuluu pankkeja, varainhoitajia ja muita alan toimijoita. Hanke lähti liikkeelle pienemmällä osallistujajoukolla, mutta sitä laajennettiin myöhemmin 21 toimijaan. 19

Aikataulu ja suunnitelma muista valuutoista

Hankkeen kaksi lähintä etappia ovat:

• Vuoden 2026 jälkipuolisko: uuden yhtiön perustaminen, mikäli toteutumisedellytykset täyttyvät. 12
• Vuoden 2027 ensimmäinen puolisko: ensimmäisen dollaristablecoinin tuominen markkinoille. 13

Dollaritoken olisi vasta laajemman valuuttastrategian ensimmäinen vaihe. Konsortio kertoo haluavansa tarkastella myöhemmin stablecoineja myös muissa G7-maiden valuutoissa. Se on nimennyt euron seuraavaksi painopisteeksi. 118

Kyse on kuitenkin toistaiseksi tavoitteesta, ei vahvistetusta julkaisuaikataulusta. Ilmoitus ei lupaa, että euro- tai muut G7-valuuttoihin sidotut tokenit julkaistaan tiettynä ajankohtana. 12

Kenelle token olisi tarkoitettu?

Pankkivetoinen hanke tavoittelee poikkeuksellisen laajaa käyttäjäkuntaa. Suunniteltuja käyttökohteita ovat:

• tukkumarkkinoiden rahoitustoiminta
• institutionaaliset ja yritysten väliset maksut
• kuluttajakäyttö
• rajat ylittävät rahansiirrot
• digitaalisten varojen transaktiot ja selvitys. 2316

Julkinen lohkoketju voisi tehdä tokenista käyttökelpoisen laajemmassa digitaalisten varojen palveluverkostossa kuin yksityinen, pankkien sisäinen selvitysjärjestelmä. Vielä ei kuitenkaan tiedetä, mitä lohkoketjuja hanke tukisi tai miten yhteentoimivuus, tokenien liikkeeseenlasku, lunastus ja käyttöoikeudet järjestettäisiin. 12

Sääntely ratkaisee paljon

Suunnitellun liikkeeseenlaskijan toimintaa on tarkoitus rakentaa Yhdysvaltain GENIUS Act -lain sekä soveltuvin osin Euroopan unionin kryptovarojen markkinoita koskevan MiCA-sääntelyn mukaisesti. 11218

Viittaukset kertovat, että sääntelyn noudattaminen on osa hankkeen tavoiteltua toimintamallia. Ne eivät kuitenkaan vielä vastaa keskeisiin käytännön kysymyksiin. Osallistujat eivät ole julkistaneet yhtiön oikeudellista kotipaikkaa, lupapolkua, reservipolitiikkaa, hallintojärjestelyjä tai asiakkaiden suojaa koskevia menettelyjä. 12

Hanke käynnistyy tilanteessa, jossa stablecoin-sääntely formalisoituu eri puolilla maailmaa. Yhtiö joutuisi siis navigoimaan useiden lainkäyttöalueiden vaatimusten keskellä yhden maailmanlaajuisen säännöstön sijaan. 1

Kilpailuetuja – mutta myös verkostovaikutuksen haaste

Uusi token saapuisi markkinoille, jolla toimii jo vakiintuneita liikkeeseenlaskijoita, kuten Tether. Lisäksi kilpailijoita ovat eurooppalaiset hankkeet, kuten Qivalis, sekä jo olemassa olevat pankkien liikkeeseen laskemat stablecoinit. 16

Suurilla rahoituslaitoksilla olisi mahdollisia etuja jakelussa, asiakassuhteissa, vaatimustenmukaisuuden hallinnassa ja maksujen infrastruktuurissa. Stablecoin-markkinoilla menestys ei silti riipu pelkästään siitä, kuka tokenin laskee liikkeeseen.

Käyttäjät ja yritykset suosivat usein tokeneita, joilla on jo riittävä likviditeetti, laaja pörssituki, lompakkoyhteensopivuus sekä kauppiaiden ja instituutioiden hyväksyntä. Aiemmat pankkivetoiset tokenikokeilut ovat saavuttaneet vain rajallista laajaa käyttöä. Siksi myös tämän hankkeen todellinen jakelu ja käyttäjämäärät ovat keskeisiä onnistumisen mittareita. 16

Miksi stablecoinit herättävät huolta?

Hanke liittyy laajempaan keskusteluun stablecoinien vaikutuksista rahoitusjärjestelmään. Päättäjät, Euroopan keskuspankin pääjohtaja Christine Lagarde mukaan lukien, ovat varoittaneet mahdollisista rahapolitiikan ja rahoitusvakauden riskeistä. 1

Varoitukset eivät tarkoita, että juuri tämä hanke aiheuttaisi kyseisiä riskejä. Ne korostavat kuitenkin sitä, miksi reservien hallinta, lunastusoikeudet, hallinto, hankkeen mittakaava sekä suhde liikepankkeihin ja maksujärjestelmiin ovat tärkeitä, kun suunnitelma tarkentuu.

Näitä tietoja ei ole vielä kerrottu

Avoinna ovat muun muassa:

• yhtiön nimi
• juridinen kotipaikka ja tarvittavat toimiluvat
• stablecoinin lopullinen nimi ja tarkka julkaisupäivä
• tuettavat julkiset lohkoketjut
• reservien säilyttäjä
• reservien koostumus ja niiden raportointitavat
• osallistujien hallinto- ja äänestysjärjestelyt
• lunastuksen käytännöt ja kulut
• se, onko token avoimesti kaikkien saatavilla vai rajoitetaanko käyttö tiettyihin käyttäjäryhmiin. 126

Lopputulos

Syyskuun 1. päivän ilmoitus on sitoumus stablecoin-liikkeeseenlaskijan perustamiseen, ei todiste toimivasta tokenista. Jos suunnitelma etenee, ensimmäinen tuote olisi Yhdysvaltain dollariin sidottu stablecoin, jonka julkaisua tavoitellaan vuoden 2027 alkupuoliskolle. Euro ja muut G7-valuutat kuuluvat myöhempiin tavoitteisiin. 123

Hankkeen perusidea on yhdistää julkisen lohkoketjun saavutettavuus suurten rahoituslaitosten jakeluvoimaan ja institutionaaliseen uskottavuuteen. Se, riittääkö yhdistelmä haastamaan nykyiset verkostot, monimutkaisen sääntely-ympäristön ja aiempien pankkivetoisten kokeilujen rajallisen käyttöönoton, riippuu yksityiskohdista, joita konsortio ei ole vielä julkaissut.