Bitwisen Matt Hougan: seuraava krypton nousukausi on hitaampi, vakaampi ja voi viedä bitcoinin yli miljoonan dollarin

Bitwise Asset Managementin sijoitusjohtaja Matt Hougan on noussut kryptomarkkinoiden seuratuimpien kommentoijien joukkoon. Hänen näkemyksensä perustuvat ennen kaikkea markkinadataan, ja hänen pääviestinsä on selvä: krypton seuraava nousukausi ei todennäköisesti näytä samalta kuin aiemmat.

Houganin mukaan edessä voi olla hitaampi ja tasaisempi kasvuvaihe, jossa Wall Streetin infrastruktuuri, ETF-tuotteet ja tokenisaatio syrjäyttävät piensijoittajien kiihkeän osto- ja myyntisyklin. Hän pitää silti mahdollisena, että bitcoin ylittää miljoonan dollarin hinnan seuraavan vuosikymmenen aikana.

Neljän vuoden sykli menettää merkitystään

Bitcoinin niin sanottu neljän vuoden sykli perustui aiemmin pitkälti lohkopalkkioiden puolittumisiin eli halving-tapahtumiin. Niitä seurasi yleensä voimakas nousu ja sitä seuraava raju laskumarkkina. Houganin mukaan tämä malli on kuitenkin suurelta osin vanhentunut .

Vanhaa halving-vetoista nousu- ja romahduskaavaa korvaa hänen arvionsa mukaan pitkäkestoisempi ja vähemmän volatiili nousutrendi . Hougan on sanonut, että kryptomarkkinoiden voimakas loppuvuoden 2025 nousu olisi tukenut perinteistä sykliä ja voinut merkitä laskuvuotta vuodelle 2026. Koska tällaista nousua ei nähty, hän pitää vuotta 2026 pikemminkin nousuvuotena, jota leimaa pitkä ja tasainen vahvistuminen .

"Olen tästä hyvin selkeä: en usko, että vuodesta 2026 tulee laskuvuosi. Päinvastoin uskon, että siitä tulee vahva", Hougan sanoi haastattelussa .

Instituutiot korvaavat piensijoittajien markkinahysterian

Hougan pitää institutionaalista käyttöönottoa kryptomarkkinoiden tärkeimpänä voimana tulevina vuosina . Hänen ennusteensa mukaan vuonna 2026 nähdään niin sanottu ETF-festivaali: markkinoille voi tulla yli sata uutta kryptovaluuttoihin keskittyvää ETF- ja ETP-tuotetta. Erityisesti indeksipohjaisista kryptotuotteista voisi hänen mukaansa tulla alan nopeimmin kasvava osa .

Hougan on lisäksi arvioinut, että ETF:t voivat imeä yli 100 prosenttia uuden bitcoinin, etherin ja solanan tarjonnasta . Käytännössä tämä tarkoittaisi, että uusien kolikoiden tuotanto ei yksin riittäisi kattamaan institutionaalista kysyntää.

Yritysten ostot havainnollistavat kysynnän mittakaavaa. Strategy, aiemmin MicroStrategy-nimellä tunnettu yritys, hankki kahdeksan viikon aikana bitcoinia 7,2 miljardin dollarin arvosta. Summa oli suurempi kuin Yhdysvaltojen spot-ETF-markkinan koko liike vastaavana ajanjaksona .

Stablecoinit ja tokenisoidut omaisuuserät tuovat Wall Streetin lohkoketjuihin

Hougan näkee stablecoinien ja tokenisoitujen reaalimaailman omaisuuserien eli RWA-tuotteiden olevan merkittävä rakenteellinen kasvutekijä. Stablecoin on yleensä jonkin fiat-valuutan, kuten Yhdysvaltain dollarin, arvoon sidottu kryptovara. Tokenisaatiossa perinteinen omaisuuserä – esimerkiksi rahasto-osuus tai muu sijoituskohde – esitetään lohkoketjussa digitaalisena tokenina.

BlackRockin voimakas panostus tokenisaatioon ja hajautettuun rahoitukseen eli DeFiin on Houganin mukaan merkittävä signaali siitä, että ketjussa toimiva rahoitus on väistämätön kehityssuunta . Hän uskoo Wall Streetin tuotteiden siirtyvän yhä enemmän lohkoketjuihin. Tätä kehitystä hän kutsuu nimellä "ETF 2.0" .

Kyse ei hänen tulkintansa mukaan ole vain spekulatiivisesta kryptotrendistä, vaan perinteisten, biljoonien dollarien arvoisten omaisuusmarkkinoiden siirtymisestä lohkoketjujen infrastruktuuriin. Hougan pitää tätä merkkinä alan siirtymisestä lapsenkengistä kohti kypsempää vaihetta .

Tekoäly vie huomiota – mutta Hougan pitää vaikutusta väliaikaisena

Tekoälyyn liittyvät sijoitustarinat ja muut teknologia-alan teemat ovat luoneet kryptolle lyhyen aikavälin vastatuulta. Hougan myöntää tämän, mutta pitää vaikutusta tilapäisenä.

Joulukuussa 2025 julkaistussa analyysissä hän nimesi neljä kryptomarkkinoita painavaa vastatuulitekijää. Samalla hän kuvasi niitä väliaikaisiksi voimiksi, jotka peittävät alleen yhden bitcoinin historian vahvimmista pitkän aikavälin asetelmista .

Hougan on kutsunut viimeaikaista laskumarkkinaa myös itseään toteuttavaksi. Piensijoittajat myivät ennakoidessaan perinteisen neljän vuoden syklin mukaista laskua, mikä osaltaan synnytti laskun. Hänen mukaansa kyse ei kuitenkaan ole uuden, pitkän kryptotalven alkamisesta .

Yhdysvaltojen sääntely voi avata padot

Houganin vuoden 2026-näkymässä tärkeässä roolissa ovat Yhdysvaltojen kryptolainsäädännön eteneminen ja hallinnon toiminnan jatkuminen. Kun hallinto toimii jälleen normaalisti ja lainsäädäntö etenee, markkinoilla voidaan hänen mukaansa nähdä varsinainen "ETF-palooza" .

Sääntelyn selkiytyminen yhdistettynä vuonna 2024 hyväksyttyihin spot-bitcoin-ETF:iin on Houganin näkemyksen mukaan avannut portit institutionaaliselle pääomalle. Tämä voi pidentää markkinan nousuvaihetta ja tehdä siitä aiempaa tasaisemman.

Miten bitcoin voisi nousta yli miljoonan dollarin?

Hougan pitää bitcoinin pitkän aikavälin tavoitehintana vähintään miljoonaa dollaria kolikkoa kohden seuraavan vuosikymmenen aikana. Hän kuvaa tätä jopa varovaiseksi, ei erityisen optimistiseksi, skenaarioksi .

Hänen laskelmansa perustuu bitcoinin vertaamiseen niin sanottuun arvonsäilytysmarkkinaan – varoihin, joihin sijoittajat hakeutuvat säilyttääkseen varallisuuttaan. Ajatus etenee näin:

• Maailmanlaajuinen arvonsäilytysmarkkina on tällä hetkellä noin 38 biljoonan dollarin arvoinen. Tästä kullan osuus on noin 36 biljoonaa dollaria ja bitcoinin noin 1,4 biljoonaa dollaria. Bitcoinin osuus olisi näin noin 4–5 prosenttia .
• Jos markkina kasvaa seuraavan kymmenen vuoden ajan historiallisella, noin 12 prosentin vuotuisella kasvuvauhdilla, sen koko voisi nousta noin 121 biljoonaan dollariin .
• Jos bitcoin ottaisi tästä kasvavasta markkinasta vain 15–17 prosentin osuuden, sen hinta voisi ylittää miljoonan dollarin .

Hougan on maininnut myös tarkemman tavoitteen, 1,3 miljoonaa dollaria vuoteen 2035 mennessä. Lisäksi hän on arvioinut, että miljoonan dollarin taso voisi olla mahdollinen jo vuonna 2029. Yhdessä laskelmassa miljoonan dollarin bitcoin-hinta vuonna 2029 vastasi noin 218 604 dollarin nykyarvoa, kun käytettiin 50 prosentin diskonttokorkoa .

Houganin mukaan monet analyytikot tekevät hänen mielestään perusvirheen arvioidessaan bitcoinia tämänhetkisen, muuttumattomaksi oletetun arvonsäilytysmarkkinan perusteella. Hänen mukaansa laskelmassa pitäisi huomioida markkinan kasvu tulevaisuudessa .

Jos bitcoinista tulisi arvonsäilyttäjän lisäksi myös valtioiden välinen selvitysvaluutta, Hougan on vihjannut, että tavoitehintoja voitaisiin nostaa vielä miljoonalla dollarilla kolikkoa kohden .

Mitä sijoittajan kannattaa tästä päätellä?

Houganin viesti on, että kryptomarkkina on siirtymässä nuoruusvuosien rajuista nousu- ja romahdusjaksoista kohti kypsempää kasvuvaihetta. Sen moottorina toimivat Wall Streetin tuotteet, ETF-rahastot, stablecoinit ja tokenisoidut omaisuuserät – eivät pelkästään piensijoittajien spekulaatiot.

Tämä tarkoittaisi sijoittajille mahdollisesti pienempää volatiliteettia, mutta myös pidempää aikajännettä. Nopea kurssiraketti ei ole Houganin peruskuva seuraavasta nousukaudesta. Sen sijaan hän odottaa tasaisempaa kasvua, jossa institutionaaliset rahavirrat määrittävät markkinan suuntaa yhä voimakkaammin .

Kuten hän totesi joulukuussa 2025: "Seisomme nyt yksinkertaisesti seuraavan valtavan kasvusyklin kynnyksellä" .