Samsungin 58,4 miljardin dollarin ennätys neljänneksessä paljasti tekoälybuumin kääntöpuolen

Tulos oli niin suuri, että se ylitti Samsungin kolmen edellisen vuoden yhteenlasketut tulokset . Silti markkinat eivät juhlineet. Samsungin osake laski jyrkästi, Etelä-Korean pörssi seurasi mukana ja yhtiön mobiililiiketoiminta joutui maksamaan kallistuneiden muistipiirien hinnan.

Ennätyksellinen neljännes numeroina

Samsung ilmoitti toisella neljänneksellä noin 171 biljoonan wonin eli noin 126 miljardin dollarin liikevaihdon ja 89,4 biljoonan wonin liikevoiton . Vuotta aiemmin liikevoitto oli ollut 4,7 biljoonaa wonia . Liikevoittomarginaali nousi noin 52 prosenttiin .

Samsung vahvisti 30. heinäkuuta julkaistuissa lopullisissa tuloksissa 171,5 biljoonan wonin liikevaihdon ja noin 89,5 biljoonan wonin liikevoiton . Neljänneksen tulos oli yhtiölle jälleen uusi ennätys ja ylitti analyytikkojen odotukset.

Tekoäly tarvitsee valtavasti muistia

Tuloshypyn ytimessä oli datakeskusten tekoälyinvestointi. Tekoälymallien kouluttaminen ja käyttäminen vaativat suuria määriä nopeaa ja tehokasta muistia, jota tarvitaan muun muassa palvelimien laskentapiirien yhteydessä .

• HBM eli High-Bandwidth Memory on suuren kaistanleveyden muisti, joka on suunniteltu tekoälylaskennan kaltaisiin raskaisiin rinnakkaisiin tehtäviin. Samsung laajensi HBM4-tuotevalikoimaansa ja toimitti myös alan ensimmäiset HBM4E-näytteet .
• DRAM-muistien hinnat nousivat huhti–kesäkuussa yli 40 prosenttia ja NAND-muistien hinnat noin 53 prosenttia, kun tekoälypalvelimien kysyntä kiristi tarjontaa .
• Samsungin muistiliiketoiminta teki ennätysmyynnin. Yhtiön puolijohdejohtaja arvioi jo aiemmin, että muistipiirien kysyntä pysyy vahvana vuoden 2027 puolelle .

Liikevoitto ei siis kasvanut 19-kertaiseksi siksi, että Samsung olisi myynyt 19 kertaa enemmän siruja. Keskeinen tekijä oli samanaikainen tarjontavaje useissa tuoteryhmissä: tavallisessa DRAM-muistissa, NAND-flash-muistissa ja HBM-muisteissa. Kun tekoälyinfrastruktuuriin investoitiin ennätysvauhdilla, valmistajat pystyivät veloittamaan tuotteistaan huomattavasti aiempaa enemmän .

Miksi osake laski ennätystuloksesta huolimatta?

Samsungin osake sulkeutui ilmoituspäivänä lähes 7 prosenttia alempana, vaikka päivän aikana laskua nähtiin parhaimmillaan noin 10 prosenttia . Yhtiön markkina-arvosta katosi yli 80 miljardia dollaria . Myös Etelä-Korean keskeinen osakeindeksi KOSPI laski samana päivänä 4,91 prosenttia, mihin Samsungin suuri paino indeksissä vaikutti merkittävästi .

Ilmiötä kutsutaan markkinoilla usein ”myy uutiseen” -reaktioksi. Samsungin osake oli noussut noin 150 prosenttia edeltäneiden 12 kuukauden aikana, joten sijoittajat olivat jo hinnoitelleet ennätyksellisen tuloksen osakkeeseen . Kun odotettu tulos lopulta toteutui, luvut eivät enää tarjonneet yhtä vahvaa syytä ostaa lisää.

Sijoittajia huolestuttivat myös muistipiirien noususuhdanteen mahdollinen huippu, kasvavat investointimenot ja se, kuinka pitkään tekoälybuumi voi pitää hinnat korkealla . Osa analyytikoista suhtautui edelleen myönteisesti tekoälyn kysyntään, mutta varoitti lyhyen aikavälin suhdanneriskeistä .

Samsungin oma mobiililiiketoiminta joutui maksumieheksi

Samsungin puolijohdeyksikkö, eli DS-divisioona, teki tuloksen varsinaisen läpimurron. Samalla Mobile Experience -divisioona, joka vastaa muun muassa älypuhelimista, joutui vaikeuksiin.

Älypuhelimissa tarvittavien DRAM- ja NAND-komponenttien kallistuminen nosti valmistuskustannuksia. Tilanne oli Samsungille erityisen hankala, koska sen oma muistipiiriyksikkö hyötyi hintojen noususta samalla kun mobiiliyksikkö joutui maksamaan korkeampia komponenttihintoja .

Alustavien, yhtiön virallisiin tulosasiakirjoihin perustumattomien tietojen mukaan mobiilidivisioona saattoi tehdä vuoden 2026 toisella neljänneksellä ensimmäisen tappionsa, noin 740 miljoonaa dollaria . Lukuun on syytä suhtautua varauksella, mutta liiketoiminnan suunnan heikkeneminen näkyi myös virallisissa kommenteissa: mobiiliyksikön liikevoittomarginaali oli pudonnut vuotta aiemmasta 11 prosentista vain 3 prosenttiin vuoden ensimmäisellä neljänneksellä .

Samsung kertoi tulospuhelussaan, että älypuhelinliiketoiminnan voitto ”kääntyi laskuun” komponenttikustannusten nousun vuoksi, vaikka Galaxy S26 -sarjan kalliimpien mallien kysyntä säilyi vahvana . Yhtiö aikoo hakea helpotusta myymällä enemmän huippumalleja, kuten Galaxy S26 Ultraa ja Z Fold 7:ää .

Maailmanlaajuiset älypuhelintoimitukset laskivat vuoden toisella neljänneksellä 4 prosenttia vuodessa, kun muistipula häiritsi toimitusketjuja ja nosti komponenttien hintoja. Samsung onnistui silti kasvattamaan markkinaosuuttaan 22 prosenttiin ja säilytti asemansa maailman suurimpana älypuhelinvalmistajana .

Myös kilpailijat hyötyivät muistibuumista

Tekoälybuumi ei ollut yksin Samsungin etu. Muistien hinnat nousivat laajasti tarjonnan rajoittuessa, mikä tuki myös SK Hynixin ja Micronin tuloksia .

SK Hynix on HBM3E-muistien merkittävä markkinajohtaja, joten sen odotettiin hyötyvän samasta tekoälyn kysyntäaallosta. Käytettävissä olevissa lähteissä ei kuitenkaan ollut tarkkoja SK Hynixin vuoden 2026 toisen neljänneksen tuloslukuja, joten yhtiöiden suoraa tulosvertailua ei voi tehdä luotettavasti.

Alan analyytikot arvioivat muistipulan voivan jatkua vuoteen 2027 asti. Jos arvio toteutuu, Samsungilla, SK Hynixillä ja Micronilla on edelleen huomattavaa hinnoitteluvoimaa . Samalla juuri korkeat hinnat voivat kuitenkin heikentää muistipiirejä käyttävien laitteiden, kuten älypuhelinten, kannattavuutta.

Ennätystulos ei poista suurinta kysymystä

Samsungin puolijohdejohto on arvioinut muistipiirien kysynnän pysyvän vahvana ainakin vuoteen 2027 asti . Yhtiö odottaa myös tekoälyyn liittyvän piiritarpeen jatkuvan, vaikka se myöntää mobiilimarkkinoiden hidastuvan ja komponenttikustannusten kasvavan .

Nyt markkinoiden keskeinen kysymys on, kuinka pitkään tekoälyn muistipiirisykli voi jatkua. Samsung sai aikaan tuloksen, joka kirjoitti teknologia-alan ennätykset uusiksi. Osakemarkkina puolestaan vastasi muistuttamalla, että ennätykset eivät yksin riitä, jos sijoittajat alkavat epäillä kasvun olevan jo hinnoiteltu – tai lähellä huippua.