Kullan köydenveto: Miten tulitauko, korkopelot ja keskeinen tukitaso muokkaavat markkinaa

Myös tekninen kuva on kääntynyt laskusuuntaiseksi. Kulta päätti äskettäin 200 päivän liukuvan keskiarvonsa alapuolelle ensimmäistä kertaa sitten lokakuun 2023. Tämä merkittävä tekninen heikentyminen viestitti monille treidereille trendin uupumisesta . Tämä tekninen vaurio rajoittaa sitä, kuinka aggressiivisesti nousijat voivat ostaa laskua, kunnes laajempi makrokuva muuttuu.

Alustava rauha: Yhdysvaltain ja Iranin aiesopimus

Ensisijainen geopoliittinen voima, joka asettaa kullan nousulle kattoa, on edistyminen Yhdysvaltain ja Iranin neuvotteluissa. Neuvottelijat ovat raportoidusti laatineet 60 päivän aiesopimuksen (MoU), mutta toukokuun lopulla presidentti Trump tai Iranin korkein johtaja Khamenei eivät olleet hyväksyneet sitä .

Mahdollisen sopimuksen raportoituja avainkohtia ovat:

• Hormuzinsalmen uudelleenavaaminen, kriittisen väylän maailmanlaajuisille öljykuljetuksille. Presidentti Trump totesi, että rauhansopimus tämän saavuttamiseksi oli "pitkälti neuvoteltu" .
• 60 päivän tulitauon jatkaminen kytkettynä uusien ydinkeskustelujen puitteisiin .
• Rajoitettu pakotteiden lieventäminen Iranille vastineeksi todennettavista toimista "helpotusta suorituksia vastaan" -kehyksen mukaisesti. Tähän sisältyy laivaliikenteen palauttaminen sotaa edeltävälle tasolle 30 päivässä .

Kesäkuun 12. päivään mennessä korkea-arvoinen yhdysvaltalainen virkamies kuvaili alustavaa viitekehystä "erittäin lähellä" olevaksi ja allekirjoitettavaksi tulevina päivinä, mutta varoitti sen olevan "kaukana valmiista", eikä allekirjoitusseremonialle ollut vahvistettua päivämäärää tai paikkaa . Presidentti Trump ehdotti, että sopimus voitaisiin julkistaa "aikaisintaan tänä viikonloppuna", kun taas Teheran ilmoitti samanaikaisesti, ettei lopullista päätöstä ollut tehty . Lopputuloksena on alustava, vailla lopullista johtajien sinettiä oleva sopimusrunko, joka on rauhoittanut markkinoita, mutta voisi nopeasti purkautua.

Fedin varjo: Miksi korkopeloilla on väliä

Yhtälön toinen puolisko on rahapolitiikka. Kesäkuun 16.–17. päivän FOMC-kokous on Kevin Warshin ensimmäinen keskuspankin pääjohtajana . Sitkeä inflaatioraportti vahvisti kireän rahapolitiikan tarinaa: kuluttajahintaindeksi nousi 4,2 % vuodentakaisesta toukokuussa – korkein lukema sitten huhtikuun 2023 .

Tämä talousdata on muuttanut dramaattisesti markkinoiden hinnoittelua. Treiderit näkevät nyt 97 %:n todennäköisyyden sille, että Fed pitää korot ennallaan kesäkuun kokouksessa, mutta ratkaisevaa on, että he hinnoittelevat 70 %:n todennäköisyyden vähintään yhdelle koronnostolle joulukuuhun mennessä . Tämä koronnousujen uudelleenhinnoittelu vahvistaa dollaria ja tekee korottomasta kullasta suhteellisesti vähemmän houkuttelevan, suoraan vieden sen nousuvauhtia .

Katalyyttien risteyskohdassa: Mitä seuraavaksi

Kullan seuraava merkittävä liike riippuu siitä, kumpi näistä kilpailevista voimista pettää ensin. Välittömät katalyytit ovat selvät.

Skenaariot, jotka voisivat laukaista uuden turvasatamarallin:

• Yhdysvaltain ja Iranin neuvottelujen romahtaminen: Jos alustava viitekehys hajoaa, energiamarkkinoita viime aikoina vaivannut geopoliittinen riski palaisi etualalle kiihdyttäen kullan hintaa .
• Yllättävän maltillinen Fed: Mikä tahansa signaali keskuspankilta ensi viikolla, joka torjuu nykyistä koronnostojen hinnoittelua, voisi heikentää dollaria ja sytyttää uudelleen kullan rallin .
• Uusi geopoliittinen eskalaatio Lähi-idässä tai toisessa maailman kriisipesäkkeessä.

Skenaariot, jotka pitäisivät painetta kullassa:

• Allekirjoitettu ja viimeistelty Yhdysvaltain ja Iranin aiesopimus, erityisesti sellainen, joka muodollisesti avaa Hormuzinsalmen, todennäköisesti sinetöi viimeaikaisen öljyn hinnan laskun ja vähentää inflaatiohuolia .
• Päättäväisen kireälinjainen Fed, joka vahvistaa joulukuun koronnoston todennäköisyyden, pitäisi dollarin vahvuuden jatkuvana vastatuulena .
• Pitkittynyt epävarmuus, jossa ristiriitaiset lausunnot Washingtonista ja Teheranista eivät johda sopimukseen tai romahdukseen, voisi jättää treiderit "odota ja katso" -tilaan ja vangita kullan sen nykyiseen kapeaan vaihteluväliin.

Seuraava selvä suunnannäyttäjä on todennäköisesti keskiviikon 17. kesäkuuta FOMC:n korkopäätös yhdistettynä mahdolliseen viikonloppuna annettavaan ilmoitukseen Yhdysvaltain ja Iranin välisistä puitteista . Siihen asti kulta on markkina, joka odottaa seuraavaa lopullista signaaliaan.