AstraZenecan Q2-tulos ylitti odotukset – ADC-läpimurto vahvistaa näkymää vuoteen 2030

Sijoittajien kannalta tärkein numero oli kuitenkin oikaistu osakekohtainen tulos, 2,63 dollaria. Se ylitti analyytikkojen 2,48 dollarin konsensusennusteen 0,15 dollarilla . Raportoitu osakekohtainen tulos oli 1,61 dollaria ja nettotulos 2,51 miljardia dollaria . Liikevaihto jäi hieman ennusteista, mutta tulos ylitti odotukset selvästi .

Vuoden ensimmäisellä puoliskolla AstraZenecan liikevaihto nousi 30,7 miljardiin dollariin, eli 6 prosenttia CER-perusteisesti. Oikaistu osakekohtainen tulos kasvoi 11 prosenttia 5,21 dollariin . Tuotemyyntiä kertyi 28,9 miljardia dollaria, kun taas yhteistyökumppaneilta saadut allianssituotot kasvoivat 29 prosenttia 1,7 miljardiin dollariin. Kasvua tukivat muun muassa kumppanuuslääkkeistä, kuten Enhertusta, saadut suuremmat voitto-osuudet .

Yhtiön oikaistu bruttokate oli 83 prosenttia, ja puolivuotisosinkoa korotettiin kolmella sentillä 1,06 dollariin osakkeelta .

Mitkä liiketoiminnat vetivät kasvua?

Onkologia ja harvinaissairaudet olivat kasvun kärjessä. Ne kompensoivat biolääkkeiden heikompaa kehitystä, johon vaikuttivat muun muassa Farxigan ja Brilintan geneerinen kilpailu . Erityisesti syöpälääkkeet Imfinzi ja Enhertu toimivat neljänneksen tärkeimpinä kasvun lähteinä .

AstraZeneca piti myös koko vuoden 2026 ohjeistuksensa ennallaan. Yhtiö odottaa liikevaihdon kasvavan CER-perusteisesti keskitason tai korkean yksinumeroisen prosentin verran ja oikaistun osakekohtaisen tuloksen kasvavan matalan kaksinumeroisen prosentin verran .

SoniV toi merkittävän onnistumisen syöpälääkkeiden putkeen

Onkologia ei ollut vahva vain myynnin näkökulmasta. AstraZeneca kertoi myös merkittävästä tutkimusputken edistysaskeleesta: yhtiön ensimmäinen kokonaan oma vasta-aine-lääkekonjugaatti sonesitatug vedotin, eli soniV, saavutti eloonjäämiseen liittyneen tutkimustavoitteen mahasyövässä. Yhtiö arvioi lääkkeen huippumyynnin voivan nousta 3–5 miljardiin dollariin .

ADC-lääkkeissä vasta-aine ohjaa lääkeaineen kohdesoluun, jossa sen tarkoitus on vapauttaa solua tuhoava yhdiste. Onnistuminen on AstraZenecalle tärkeä osoitus siitä, että yhtiö pystyy rakentamaan tätä teknologiaa myös omassa tutkimus- ja tuotekehityksessään.

Vakiintuneet lääkkeet pitivät samaan aikaan pintansa. Imfinzi ja Enhertu vauhdittivat kysyntää, ja Oncology-segmentin liikevaihto kasvoi noin 15–16 prosenttia CER-perusteisesti . Johto korosti tulospuhelussa, että laaja syöpälääkkeiden tutkimusputki voi tasata yksittäisten ohjelmien epäonnistumisten vaikutuksia .

Wainua-tutkimus epäonnistui – mutta vaikutus yhtiön arvoon arvioitiin rajalliseksi

AstraZenecan ja Ionis Pharmaceuticalsin Wainua-ohjelma sai kovan iskun 9. heinäkuuta. Yhtiöt kertoivat, ettei vaiheen 3 CARDIO-TTRansform-tutkimus saavuttanut ensisijaista tehoa koskenutta päätetapahtumaa potilailla, joilla oli transthyretiinivälitteinen amyloidikardiomyopatia eli ATTR-CM .

Tutkimuksessa tarkasteltiin sydän- ja verisuonikuolemien sekä toistuvien sydän- ja verisuonitapahtumien yhdistelmää enintään 140 viikon seurannassa. Wainua oli yleisesti hyvin siedetty, mutta sen lisääminen tavanomaiseen hoitoon ei tuottanut tilastollisesti merkitsevää hyötyä lumelääkkeeseen verrattuna .

Epäonnistuminen painoi osaketta ja käänsi sijoittajien huomion AstraZenecan onkologian ulkopuoliseen tutkimusputkeen . Analyytikkoarvioiden mukaan taloudellinen vaikutus jäi kuitenkin suhteellisen pieneksi: useimmat arviot vähensivät yhtiön arvostusmalleista vain 2–4 prosenttia, koska Wainuan ei odotettu kasvavan AstraZenecan suurimpien tuotteiden joukkoon .

Yhtiön viesti oli, että laaja ja hajautettu lääkekehitysputki pystyy kestämään yksittäisiä epäonnistumisia. SoniV:n onnistuminen antaa tälle väitteelle tuoretta tukea, vaikka kliininen epävarmuus ei ole kadonnut.

Onko 80 miljardin dollarin tavoite edelleen saavutettavissa?

AstraZeneca vahvisti jälleen tavoitteensa saavuttaa 80 miljardin dollarin vuotuinen liikevaihto vuonna 2030. Tavoite julkistettiin alun perin vuonna 2024, jolloin yhtiö arvioi sen perustuvan nykyisten onkologia-, biolääke- ja harvinaissairausliiketoimintojen kasvuun sekä noin 20 uuden lääkkeen lanseeraukseen vuosikymmenen loppuun mennessä .

Talousjohtaja Aradhana Sarin sanoi Bloombergille, että yhtiö on ”erittäin selvästi oikealla tiellä” kohti tavoitetta . Toimitusjohtaja Pascal Soriot puolestaan torjui ajatuksen, että Wainua-tutkimuksen epäonnistuminen olisi muuttanut pitkän aikavälin kasvulaskelmaa . Myös JPMorganin analyytikot arvioivat tavoitteen olevan edelleen saavutettavissa .

Kasvun odotetaan nojaavan erityisesti seuraaviin alueisiin:

• syöpälääkkeiden myynnin laajentumiseen
• harvinaissairauksien hoitoihin
• uusiin lääkkeisiin, myös painonhallinnan alueella
• kasvuun Yhdysvalloissa ja kehittyvillä markkinoilla .

Vuosi 2026 on yhtiön mukaan eräänlainen siirtymävaihe. Vanhempien lääkkeiden, kuten Farxigan ja Brilintan, patenttisuojan päättyminen lisää geneeristä kilpailua. Lisäksi Yhdysvaltojen lääkkeiden hinnoitteluun liittyvä sääntely voi aiheuttaa vastatuulta . AstraZeneca yrittää paikata painetta uusilla tuotteilla ja tutkimusputken edistymisellä.

Johtopäätös

AstraZenecan Q2-tulos oli kokonaisuutena vakaa: liikevaihto kasvoi, oikaistu tulos ylitti odotukset ja koko vuoden ohjeistus säilyi ennallaan. Syöpälääkkeet Imfinzi ja Enhertu jatkoivat vahvaa vetoaan, ja yhtiön ensimmäinen kokonaan oma ADC-lääke soniV toi tutkimusputkeen merkittävän onnistumisen.

Wainuan epäonnistunut tutkimus muistuttaa silti lääkekehityksen riskeistä. Neljänneksen perusteella AstraZenecan sijoitustarina ei kuitenkaan rakentunut yhden lääkkeen varaan. Yhtiön johto uskoo hajautetun putken, uusien lanseerausten ja onkologian kasvun riittävän tukemaan 80 miljardin dollarin liikevaihtotavoitetta vuonna 2030.