Hedge-rahastot tekivät vahvan paluun: tekoäly nosti markkinoita ja pääoman ennätyslukemiin

Citcon hallinnoimien hedge-rahastojen aineistossa toinen neljännes oli puolestaan vuosikymmenen vahvin tähän mennessä: rahastot toipuivat ensimmäisen neljänneksen heikommasta kehityksestä ja saavuttivat 12,3 prosentin painotetun keskimääräisen tuoton . Luvut eivät ole ristiriidassa, sillä aineistot kuvaavat eri rahastojoukkoja ja mittareita.

Kesäkuussa hedge-rahastot tuottivat painotettuna keskimäärin 2,4 prosenttia. Parhaiten menestyivät globaaliin talouskehitykseen ja korkoihin, valuuttoihin sekä muihin makrotekijöihin keskittyvät rahastot 3,0 prosentin tuotolla sekä osakestrategiat 2,9 prosentin tuotolla .

Myös rahavirrat vahvistuivat. Citcon aineistossa vuoden ensimmäisen puoliskon nettomerkinnät nousivat 70,4 miljardiin dollariin, ja kahden peräkkäisen neljänneksen jakso oli rahavirroiltaan vahvin sitten vuoden 2007 . Monistrategiarahastot keräsivät tästä valtaosan eli 43,4 miljardia dollaria .

Pääoma kasvoi ennätystahtia

HFR:n mukaan hedge-rahastojen kokonaispääoma kasvoi toisella neljänneksellä 409,3 miljardia dollaria, mikä oli alan historian suurin neljänneskohtainen lisäys. Tästä 364 miljardia dollaria syntyi sijoitusten tuotoista – niin ikään ennätyksellinen määrä .

Kasvu nosti pääoman 5,6 biljoonaan dollariin ja jatkoi ennätysputkea jo 15. peräkkäisenä neljänneksenä . Ensimmäisen neljänneksen pääoma oli HFR:n mukaan 5,22 biljoonaa dollaria .

Tekoälyveto siirtyi ohjelmistoista siruihin

Toisen neljänneksen osakemarkkinarallia kuvattiin tekoälyn nousutarinaan kohdistuvan uskon täydelliseksi paluuksi. Markkinoiden johto keskittyi yhä selvemmin yrityksiin, joita sijoittajat pitävät tekoälyn voittajina .

Hedge-rahastot lisäsivät erityisesti tekoälyn tarvitsemien palvelinkeskusten, verkkolaitteiden ja puolijohteiden painoa. Goldman Sachsin mukaan puolijohteiden osuus rahastojen pitkistä osakepositioista nousi ennätyksellisen korkeaksi, kun taas ohjelmisto-osakkeiden osuus painui alimmilleen sitten vuoden 2019 .

Taustalla olivat pelot niin sanotun agenttisen tekoälyn vaikutuksista ohjelmistoyhtiöiden liiketoimintamalleihin. Käytännössä sijoittajat suosivat tekoälyn ”lapioita ja hakkuja” – eli laskentatehoa, siruja ja muuta infrastruktuuria – niiden sovellusten sijaan, joiden asemaa uusi teknologia voi horjuttaa.

Morningstarin mukaan tekoälyyn painottuneiden indeksien laite- ja laitteistoyhtiöt nähtiin toisella neljänneksellä eräissä historian voimakkaimmista nousuista, vaikka tekoälyosakkeet olivat jo hyötyneet vuosien rallista . Aasiaan keskittyneet ja puolijohde- sekä tekoälyn toimitusketjuun sijoittaneet hedge-rahastot saavuttivat paikoin kolminumeroisia tuottoja vuoden viiden ensimmäisen kuukauden aikana . Morningstarin raportoimissa osakeliikkeissä Samsung nousi 436 prosenttia ja SK Hynix lähes 230 prosenttia neljänneksen aikana .

Tekoäly näyttää myös säilyttävän asemansa markkinaodotusten keskiössä. Natixisin kyselyssä 91 prosenttia strategisteista arvioi tekoälyn olevan tärkein markkinatuottoja ohjaava tekijä vuoden 2026 jälkipuoliskolla .

Loppuvuoden näkymä: vahva asema, mutta helppoja tuottoja ei luvata

Hedge-rahastot siirtyvät vuoden jälkipuoliskolle rakenteellisesti vahvemmassa asemassa kuin kertaakaan yli vuosikymmeneen. Sijoittajien eli varoja rahastoihin allokoivien instituutioiden luottamus on ennätyksellisen korkealla: 91 prosenttia kertoi rahastosalkkujensa täyttäneen odotukset tai ylittäneen ne jo toisena vuonna peräkkäin . Goldman Sachsin kyselyssä 49 prosenttia allokoijista ilmoitti aikovansa kasvattaa hedge-rahastojen osuutta tänä vuonna .

Vahva alkuvuosi ei kuitenkaan tarkoita, että samanlainen tuottotahti jatkuisi automaattisesti. Useat alan katsaukset varoittavat, että vuoden 2025 helpot tuotot tuskin toistuvat . Arvostustasot ovat korkealla, makrotalouden signaalit ovat epätasaisia ja geopoliittinen epävarmuus, mukaan lukien Iranin konflikti, lisää markkinoiden riskejä .

CV5 Capitalin mukaan loppuvuosi voi suosia strategioita, jotka hyötyvät osakkeiden ja markkinoiden välisistä tuottoeroista, sekä makro- ja markkinaneutraaleja lähestymistapoja. Pelkkään osakemarkkinoiden yleiseen nousuun nojaava sijoittaminen voi olla vaikeampaa .

BlackRock puolestaan pitää ympäristöä edelleen suotuisana lisätuottojen eli alfatuottojen etsimiselle, koska erot omaisuuslajien, yhtiöiden ja alueiden välillä kasvavat . Samalla varainhoitaja varoittaa, että pintapuolinen rauhallisuus voi peittää alleen markkinoiden haurauden.

Kokonaiskuva on siten kaksijakoinen: hedge-rahastoilla on käytössään ennätyksellisen paljon pääomaa ja sijoittajien tuki on vahvaa, mutta tekoälyyn keskittynyt markkinajohtajuus, korkeat arvostukset ja geopoliittiset riskit edellyttävät loppuvuonna aiempaa valikoivampaa positiointia.