Bitcoinin pohjasta kiistellään: kaksi täysin erilaista ennustetta vuodelle 2026

Pandlin näkemys: bitcoin on muuttunut makrotalouden omaisuuslajiksi

Pandl tarkastelee markkinaa kahden kilpailevan mallin kautta .

• Perinteinen neljän vuoden halving-sykli: Historiallisesti bitcoinin syklinen pohja on muodostunut noin 12–18 kuukautta lohkopalkkion puoliintumisen jälkeen. Tämän mallin perusteella pohjaa voitaisiin odottaa syys–lokakuussa 2026 .
• Makrotaloudellinen näkökulma: Pandlin suosima tulkinta on, että bitcoin on ”kasvanut aikuiseksi” ja että sen hintaa ohjaavat nyt ennen kaikkea reaalikorot, Yhdysvaltain keskuspankin eli Fedin rahapolitiikka ja talouskasvu – eivät pelkästään halvingin aiheuttamat tarjontamuutokset .

Pandlin perusajatus on, että bitcoin käyttäytyy nykyisin makrotalouden omaisuuslajin tavoin. Se liikkuu valuuttojen, raaka-aineiden ja osakkeiden rinnalla, ja keskeiseksi tekijäksi nousee Fedin korkolinja . Jos Fed ei enää nosta korkoja, bitcoin on Pandlin mukaan voinut jo saavuttaa pohjansa, vaikka neljän vuoden sykli näyttäisi pidempää laskukautta .

Markkinoiden seuraava merkittävä testi on hänen mukaansa Fedin avomarkkinakomitean, FOMC:n, kokous 28.–29. heinäkuuta . Päätös korkojen nostamisesta tai niiden pitämisestä ennallaan voi vaikuttaa siihen, kumpi pohjaennusteista alkaa näyttää uskottavammalta.

Grayscalen tulkinnan mukaan nykyinen lasku poikkeaa aiemmista kryptomarkkinoiden karhumarkkinoista. Taustalla eivät tällä kertaa ole ensisijaisesti pörssien romahdukset tai muut kryptosektorin sisäiset kriisit, vaan makrotalous – muun muassa kesäkuussa 4,1 prosenttiin noussut inflaatio ja geopoliittisiin jännitteisiin liittyneet öljyn hinnan nousut .

Pandl katsoo myös, että bitcoinin pörssinoteeratut rahastot eli ETF:t, Yhdysvaltojen muuttunut kryptopolitiikka ja maailman keskuspankkien kevenevä rahapolitiikka ovat muuttaneet omaisuuslajin hinnoittelua pysyvästi .

Grayscalen hintatasot ja covered call -strategia

Grayscale on viitannut siihen, että bitcoinin pohja olisi voinut muodostua 65 000–70 000 dollarin alueelle. Näkemystä tukee yli 20 prosentin elpyminen noin 63 000 dollarin pohjilta .

Yhtiö on lisäksi esitellyt covered call -strategian tilanteeseen, jossa bitcoinin hinta liikkuu pitkään sivusuunnassa. Covered call tarkoittaa käytännössä sitä, että sijoittaja pitää bitcoininsa mutta myy niiden päälle osto-optioita ja saa vastineeksi optiopreemion.

Grayscalen 15. heinäkuuta 2026 esittelemässä laskelmassa lähtöhintana käytettiin 65 000 dollarin bitcoinia ja implisiittisenä volatiliteettina 40:tä prosenttia. Näillä oletuksilla strategian laskennallinen vuosituotto olisi noin 22 prosenttia .

Strategia säilyisi voitollisena noin 58 500 dollarin kannattavuusrajan yläpuolella. Se päihittäisi pelkän bitcoinin hallussapidon eräpäivään asti, jos bitcoinin hinta pysyisi noin 72 500 dollarin alapuolella . Grayscale tarjoaa lähestymistapaan myös Grayscale Bitcoin Covered Call ETF:n, jonka tunnus on BTCC .

Laskelma on kuitenkin skenaario, ei lupaus tuotosta. Covered call -strategia voi tuoda lisätuloa tasaisessa markkinassa, mutta voimakkaassa nousussa optioiden myyjä luopuu osasta mahdollisesta kurssivoitosta.

Jiang Zhuoerin ennuste: pohja vasta vuoden 2026 lopulla

Jiang Zhuoer nojaa ennen kaikkea bitcoinin historialliseen neljän vuoden sykliin sekä Strategy-yhtiön – entisen MicroStrategyn – markkina-arvon ja nettovarallisuuden suhteeseen eli mNAV-lukuun .

Strategyn mNAV oli hänen ennusteensa aikaan laskenut 0,72:een. Luku lähestyy 0,7:n tasoa, joka nähtiin edellisen syklin pohjalla toukokuussa 2022 .

Jiangin mallissa mNAV saavuttaa pohjansa tavallisesti noin kuusi kuukautta ennen bitcoinin omaa hintapohjaa. Kun tämä yhdistetään neljän vuoden sykliin – jota hän vertaa korkeuttaan menettävään pomppivaan palloon – laskelma osoittaa noin 31. lokakuuta 2026 ajoittuvaa pohjaa, hinnaltaan noin 44 016 dollaria .

Jiang tarkensi myöhemmin aikaikkunaksi loka–joulukuun 2026 ja hintahaarukaksi 42 000–44 000 dollaria . Ennuste on lähellä myös Arthur Hayesin aiemmin esittämää noin 40 000 dollarin pohja-arviota .

Jiang on kuitenkin huomauttanut, että hänen mallinsa on toiminut historiallisesti paremmin ajoituksen kuin täsmällisen hintatason ennustamisessa .

Ennusteet rinnakkain

Kumpi malli kuvaa bitcoinia paremmin?

Ero kiteytyy kysymykseen siitä, onko bitcoin todella irtautunut syklisestä menneisyydestään. Pandlin mukaan ETF:t, institutionaalinen osallistuminen, Yhdysvaltojen kryptomyönteisempi poliittinen ilmapiiri ja keskuspankkien rahapolitiikka ovat tehneet bitcoinista kypsän makrotalouden omaisuuslajin .

Jiangin mallissa aiempien syklien perusmekanismi on edelleen voimassa. Makrotalous on siinä enemmän tilapäistä vaihtelua pidemmän laskutrendin sisällä kuin merkki siitä, että bitcoinin markkinarakenne olisi muuttunut pysyvästi .

Kumpaankin näkemykseen liittyy epävarmuutta. Pandl myöntää, että perinteinen sykli voi yhä tarkoittaa pidempää karhumarkkinaa ja että uusi korkojen nosto voisi painaa hintaa alemmaksi . Jiang puolestaan korostaa, että hänen mallinsa antaa luotettavamman arvion ajoituksesta kuin tarkasta hinnasta .

Seuraavat suuret markkinatapahtumat ovat Fedin heinäkuun 28.–29. päivän kokous sekä Yhdysvaltain senaatissa etenevän CLARITY-lakihankkeen vaihe . Niiden perusteella markkina voi saada vihjeen siitä, ohjaavatko bitcoinia nyt enemmän korkopolitiikka ja likviditeetti vai sittenkin tutut neljän vuoden syklit.

Artikkeli ei ole sijoitussuositus. Kryptovaluuttojen hinnat voivat vaihdella voimakkaasti, eikä yksittäinen ennuste takaa tiettyä hintakehitystä.