Alphabet Q2 2026: Pilviliiketoiminnan räjähdysmäinen kasvu ja jättimäiset tekoälyinvestoinnit

Tärkeä huomio: GAAP-osakekohtainen tulos ja nettotulos olivat merkittävästi koholla sijoitusomaisuuden realisoitumattomien arvonnousujen vuoksi, mikä on ei-kassavaikutteinen erä . Ilman tätä vaikutusta liiketoiminnan tulos oli edelleen vahva, mutta ei läheskään yhtä dramaattinen kuin otsikon 9,11 dollaria antaa ymmärtää.

• Vapaa kassavirta: Negatiivinen 5,9 miljardia dollaria – ensimmäinen kerta, kun Alphabet on raportoinut negatiivisen vapaan kassavirran pörssiyhtiönä. Tämä johtui 44,9 miljardin dollarin neljännesvuosittaisista investoinneista, jotka kohdistuivat pääasiassa datakeskusten tekniseen infrastruktuuriin .

Google Cloud: Vuosineljänneksen ylivoimainen tähti

Google Cloud oli kauden kiistaton tähti. Pilviliiketoiminnan liikevaihto kasvoi hurjat 82 prosenttia vuodentakaisesta 24,8 miljardiin dollariin, kiitos tekoälyinfrastruktuurin, yritysratkaisujen ja Gemini-pohjaisten työkuormien kysynnän . Tämä ylitti kirkkaasti analyytikoiden odottaman 63–65 prosentin kasvun .

Pilviliiketoiminnan liikevoitto nousi 8,8 miljardiin dollariin, kun se samalla jaksolla vuotta aiemmin oli 2,8 miljardia dollaria. Tämä osoittaa nopeaa kannattavuuden paranemista liiketoiminnan skaalautuessa .

Päivitetty koko vuoden 2026 investointiennuste: Kolmas korotus kuudessa kuukaudessa

Alphabet nosti vuoden 2026 investointiohjeistustaan (capex) kolmatta kertaa vuoden 2026 aikana, 195–205 miljardiin dollariin, edellisestä huhtikuussa asetetusta 180–190 miljardin dollarin haarukasta .

Yläpäässä tämä on yli kaksinkertainen verrattuna Alphabetin vuoden 2025 noin 91 miljardin dollarin investointeihin . Talousjohtaja Anat Ashkenazi sanoi korotuksen heijastavan "kapasiteetin toimituksen kiihtymistä kysynnän tyydyttämiseksi". Noin 60 prosenttia menoista kohdistuu palvelimiin ja 40 prosenttia datakeskuksiin ja verkkolaitteisiin . Yhtiö on myös vihjannut, että vuoden 2027 investoinnit tulevat "merkittävästi kasvamaan" verrattuna vuoteen 2026 .

Q2-investointien taso: Ensimmäisen vuosineljänneksen investoinnit olivat 35,7 miljardia dollaria (107 % kasvu vuodentakaisesta) ; uusi koko vuoden haarukka tarkoittaa, että menojen on kiihtyvä edelleen vuoden toisella puoliskolla. Pelkästään toisella vuosineljänneksellä investoitiin 44,9 miljardia dollaria .

Laajempi konteksti: Suurten teknologiayhtiöiden 725 miljardin dollarin tekoälyinfrastruktuurikilpailu

Alphabetin investointien kasvu on osa ennennäkemätöntä, koordinoitua investointiaaltoa neljän suurimman yhdysvaltalaisen hyperskaalaajan kesken. Amazonin, Microsoftin, Alphabetin ja Metan yhteenlaskettu investointi vuonna 2026 on noin 725 miljardia dollaria, mikä on noin 77 prosenttia enemmän kuin noin 410 miljardia dollaria vuonna 2025 .

Goldman Sachs odottaa näiden neljän yrityksen kumulatiivisten investointien olevan 5,3 biljoonaa dollaria vuosina 2025–2030 . Wedbushin analyytikko Dan Ives kuvaili tilannetta "asevarusteluksi" – mikään yritys ei voi vähentää menoja ilman riskiä jäädä jälkeen laskentatehossa ja tekoälykumppanuuksissa . Morgan Stanley on arvioinut tekoälyinfrastruktuurin kokonaisinvestointien olevan yli biljoona dollaria pelkästään seuraavan vuoden aikana .

Keskeinen riski: Vapaa kassavirta paineen alla

Alphabetin negatiivinen vapaa kassavirta, 5,9 miljardia dollaria toisella vuosineljänneksellä, on varhainen merkki laajemmasta jännitteestä hyperskaalaajien keskuudessa. Analyytikoiden mukaan hyperskaalaajien yhteenlaskettu vapaa kassavirta saattaa kääntyä negatiiviseksi vuoden 2026 kolmanteen neljännekseen mennessä, kun investoinnit kasvavat noin 70 prosentin vuosivauhtia ja kassavirran kasvu on vain noin 23 prosenttia .

Alphabet itse tuotti 39,1 miljardia dollaria liiketoiminnan kassavirtaa toisella vuosineljänneksellä, mutta käytti 44,9 miljardia dollaria investointeihin – erotus on 5,9 miljardia dollaria negatiivinen . Yhtiöllä on edelleen 242,5 miljardia dollaria käteistä ja markkinakelpoisia arvopapereita 98,2 miljardin dollarin pitkäaikaista velkaa vastaan, joten tase ei ole välittömässä paineessa, mutta kehityssuunta on syytä pitää silmällä .