Arvio vastaa olennaisilta osin Len helmikuussa 2026 esittämää stressiskenaariota. Tuolloin hän sanoi, että bitcoinin pitäisi pudota noin 8 000 dollariin ja pysyä siellä viidestä kuuteen vuotta, jotta yhtiön kyky hoitaa vaihtovelkakirjalainojensa velvoitteet joutuisi merkittävään paineeseen .
Kyse olisi siis äärimmäisestä taseen stressitestistä, ei suorasta ennusteesta tai välittömästä maksukyvyttömyyden laukaisijasta. Tuolla hinnalla Strategyn bitcoin-varannon arvo vastaisi suunnilleen yhtiön nettovelkaa .
Strategy myi 29. kesäkuuta ja 5. heinäkuuta 2026 välisenä aikana yhteensä 3 588 BTC:tä noin 216 miljoonalla dollarilla kahdessa erässä :
Myyntitulot käytettiin STRC-etuoikeutettujen osakkeiden osinkojen rahoittamiseen .
Le on korostanut, ettei myynti hänen mukaansa johtunut yhtiön välittömästä käteispulasta. Sen tarkoitus oli osoittaa sijoittajille, luottoluokittajille ja velkojille, että Strategy pystyy tarvittaessa myymään osan bitcoin-varannostaan ilman markkinoiden ylireagointia .
”Meidän pitäisi pystyä myymään bitcoinimme ilman, että markkinat reagoivat siihen yliampuvasti”, Le sanoi Coinagen haastattelussa .
Strategy julkisti 29. kesäkuuta 2026 Digital Credit Capital Framework -järjestelyn, joka päätti yhtiön pitkäaikaisen ”emme koskaan myy” -politiikan . Uusi malli sisältää viisi keskeistä osaa:
Käytännössä bitcoin ei siis ole enää Strategylle täysin koskematon varanto. Yhtiö pyrkii edelleen säilyttämään pitkän aikavälin bitcoin-altistuksensa, mutta uusi kehys antaa sille aiempaa selvemmän keinon hankkia likviditeettiä tarvittaessa.
Strategyn 2,55 miljardin dollarin dollarivaranto ja hallituksen hyväksymä 1,25 miljardin dollarin bitcoinin realisointivara muodostivat käynnistyshetkellä yhteensä noin 3,80 miljardin dollarin likviditeettisuojan etuoikeutettujen osakkeiden osingoille ja korkokuluille .
Yhtiön mukaan summa vastasi noin 25,9 kuukauden nykyisiä arvioituja etuoikeutettujen osakkeiden osinko- ja korkomenoja .
Strategy oli jo toukokuussa toteuttanut 1,5 miljardin dollarin takaisinoston vuonna 2029 erääntyvistä, nollakorkoisista vaihtovelkakirjalainoista. Järjestely rahoitettiin käteisvaroilla sekä MSTR- ja STRC-arvopapereiden myynneillä markkinaehtoisten osakeantiohjelmien kautta . Tuolloin yhtiöllä oli vaihtovelkakirjalainoja nimellisarvoltaan yhteensä 6,7 miljardia dollaria ja etuoikeutettuja osakkeita nimellisarvoltaan 15,5 miljardia dollaria .
CoinGeckon bitcoin-rahastojen seurantatietojen mukaan Strategyn asema oli 15. heinäkuuta 2026 seuraava :
Strategy on edelleen maailman suurin julkisesti noteerattu yritys bitcoin-omistusten määrällä mitattuna. Nykyisillä hinnoilla varannon realisoitumaton tappio oli noin 9,03 miljardia dollaria, eli noin 14,2 prosenttia suhteessa hankintahintaan .
Kokonaiskuva on kaksijakoinen: Strategy pitää yhä kiinni valtavasta bitcoin-positiostaan, mutta sen rahoitusmalli on muuttunut joustavammaksi. Yhtiön ei enää tarvitse vakuuttaa markkinoille, ettei se koskaan myy – nyt sen pitää vakuuttaa, että rajattu myyntimahdollisuus vahvistaa eikä horjuta koko rakennetta.