205 miljoonan dollarin volyymikiista: TRM Labs ja Elliptic paljastavat A7A5-stablecoinin pesukaupan

Sanktioitu, Venäjän ruplaan sidottu stablecoin A7A5 väittää käsittelevänsä noin 205 miljoonaa dollaria keskimääräisessä päivittäisessä kaupankäyntivolyymissä ja käsitelleensä 34,4 miljardia dollaria 1. tammikuuta – 17. kesäkuuta 2026 välisenä aikana. Lohkoketjuanalytiikkayritykset TRM Labs ja Elliptic kiistävät nämä luvut suoraan ja väittävät, että todellinen volyymi on dramaattisesti pienempi ja voimakkaasti paisuteltu pesukaupalla ja ympyrämäisillä itse-siirroilla .

Keskeinen kiista

Kiistan ytimessä on perustavanlaatuinen erimielisyys siitä, mikä lasketaan aidoksi kaupankäyntitoiminnaksi. A7A5 – stablecoin, joka on sidottu Venäjän ruplaan ja suunniteltu auttamaan sanktioituja venäläisiä tahoja siirtämään rahaa länsimaisten rahoituskanavien ulkopuolella – esittää itsensä merkittävänä toimijana. Analytiikkayritykset näkevät jotain aivan muuta: suljetun kierron järjestelmän, jossa sama pieni ryhmä sanktioituja toimijoita käy kauppaa keskenään luodakseen illuusion likviditeetistä.

TRM Labsin esittämät todisteet

TRM Labs on tuottanut useita kerroksia ketjussa olevia todisteita, jotka viittaavat A7A5:n volyymin olevan keinotekoisesti paisuteltu:

• Volyymin inflaatio ympyrämäisten siirtojen kautta. TRM:n ketjuanalyysi osoitti, että yli 166 miljardin dollarin raportoidusta A7A5-transaktiovolyymistä noin 35 miljardia dollaria näyttää johtuvan ympyrämäisistä siirroista A7:n ja muiden venäläisten pakotteiden kiertäjien välillä – pesukaupan muoto, joka luo toiminnan vaikutelman .
• TRM:n vuoden 2026 kryptorikosraportti arvioi, että noin 34 % A7A5:n kaupankäyntivolyymistä oli todennäköisesti keinotekoisesti paisuteltu pesukaupalla, mukaan lukien nopeat, ympyrämäiset siirrot, jotka ovat johdonmukaisia automatisoidun käyttäytymisen kanssa .
• Todellinen päivävolyymi on noin 75 miljoonaa dollaria, ei 205 miljoonaa dollaria. TRM:n analyytikko Chris Keegan totesi, että yrityksen analyysin mukaan keskimääräinen päivävolyymi on lähempänä 75 miljoonaa dollaria ja toiminta on vähentynyt viime kuukausina .
• Viikonloppuromahdus. Transaktiovolyymit romahtavat säännöllisesti viikonloppuisin, mikä sopii yritysten välisiin siirtoihin, jotka liittyvät Venäjä-linkitettyyn Grinex-pörssiin, eikä orgaaniseen markkinatoimintaan .
• TRM:n lopputulos aitoudesta: "Emme todellakaan usko, että A7A5:llä on laajamittaista, aitoa käyttöä A7:n ulkopuolella," Keegan sanoi .

Ellipticin esittämät todisteet

Ellipticin analyysi kertoo samanlaista tarinaa, painottaen kuinka paljon A7A5:n toiminta on romahtanut länsimaisten pakotteiden painon alla:

• Yli 90 %:n lasku. Ellipticin perustaja Tom Robinson totesi, että kuukausittaiset transaktiovolyymit ovat laskeneet yli 90 % vuoden 2026 tammikuusta ja ovat 96 % alhaisemmat huippuarvostaan vuonna 2025 Yhdysvaltojen, EU:n ja Iso-Britannian pakotteiden sekä Grinex-pörssin romahduksen jälkeen .
• Luvut ovat "poimittuja." Robinson sanoi, että A7A5:n toimittamat kaupankäyntiluvut "peittävät alleen ilmeisen suuntauksen: että A7A5 epäonnistuu tavoitteessaan mahdollistaa Venäjän pakotteiden kierto" .
• Ellipticin laajempi raportointi seurasi A7A5:n ylittävän 100 miljardia dollaria kokonaismäärässä ketjussa tapahtuvissa transaktioissa ensimmäisen vuoden aikana, mutta korosti, että sen ensisijainen käyttö oli sisäinen kirjanpito ja jäädytettyjen varojen siirtäminen sanktioitujen tahojen välillä, ei orgaaninen kolmannen osapuolen kaupankäynti .

A7A5:n puolustus

A7A5:n sääntelyasioiden johtaja Oleg Ogienko kiistää väitteet. Hän väittää, että koska suurin osa A7A5-toiminnasta tapahtuu hajautetussa rahoituksessa (DeFi) – jossa kaupat tehdään suoraan lompakoiden välillä ilman keskitetyn pörssin välitystä – sitä ei täysin tallenneta suurille datasivustoille, kuten CoinMarketCapiin, CoinGeckoon ja DeFiLlamaan, jotka hän väittää luottavan liikaa keskitettyyn pörssidataan. Hän luonnehti heidän metodologiaansa "yleisesti syrjiväksi lähestymistavaksi, joka on ristiriidassa Yhdistyneiden Kansakuntien periaatteiden kanssa" .

Laajempi konteksti: Krypton mahdollistama pakotteiden kierto

Tämä kiista korostaa useita systeemisiä suuntauksia, jotka menevät paljon pidemmälle kuin datametodologiakiista:

Valtion tukema pakotteiden kiertoarkkitehtuuri

A7A5 ei ole roistoprojekti. Sen varat ovat Venäjän sanktioidussa puolustuspankissa Promsvyazbankissa, ja sen loi A7-verkosto – jonka omistavat Promsvyazbank ja sanktioitu moldovalainen oligarkki Ilan Shor – nimenomaan käsittelemään rajat ylittäviä maksuja venäläisille yrityksille, jotka on suljettu SWIFT-järjestelmän ja virallisen pankkijärjestelmän ulkopuolelle .

Garantexista Grinexiin A7A5:een

Sanktioidun Garantex-pörssin maaliskuun 2025 monikansallisen alasajon jälkeen A7A5 toimi ensisijaisena välineenä siirrettäessä suuria asiakkaita seuraajajärjestelmään, Grinexiin. Entiset Garantex-asiakkaat saivat A7A5-hyvityksiä, jotka vastasivat heidän jäädytettyjä saldojaan, mikä käytännössä siirsi varoja takavarikoidusta pörssistä uuden tokenin suojassa .

Yhteydet Iraniin, Pohjois-Koreaan ja Hamasiin

TRM:n "A7 Leaks" -tutkimus paljasti, että A7-verkoston kryptolompakoilla oli 176,6 miljoonan dollarin altistuminen IRGC:lle, Hamasille, Houthille ja Iran-linkitetyille tahoille. Yksi A7-lompakko sai yli 65 miljoonaa dollaria suoraan IRGC:ltä, ja toinen sai 5 miljoonaa dollaria Hamasilta. Ainakin 590 000 dollaria Pohjois-Korean hallituksen BTCTurk- ja Woo X -hakkerointien tuottoja virtasi myös A7-lompakoiden kautta kohti käteisen vaihtoa .

Suunniteltu kestämään jäädyttämistä

Toisin kuin USDT, A7A5 ei ole vaarassa jäätyä länsiviranomaisten toimesta. Sen rakenne sallii venäläisten yritysten pitää saldoja A7A5:ssä ja vaihtaa ne myöhemmin USDT:ksi, mikä luo pakotteita kestävän sillan ruplan ja globaalien kryptomarkkinoiden välille .

Pakotteisiin liittyvä toiminta kasvoi 400 %

TRM Labs raportoi, että vuoden 2025 pakotteisiin liittyvä kryptotoiminta oli ylivoimaisesti Venäjä-linkitettyjen virtausten ohjaamaa, suurelta osin A7A5:n ansiosta, joka aiheutti noin 400 %:n kasvun pakotteiden kiertämiseen liittyvässä kryptotoiminnassa vuodesta edelliseen vuoteen . Laiton tahot saivat 141 miljardia dollaria vakaita kolikoita vuonna 2025, josta 72 miljardia dollaria liittyi pelkästään A7A5:een .

Lopputulos

Kiista A7A5:n volyymistä ei ole pelkkä datametodologiakiista. Se heijastaa syvempää kamppailua siitä, voiko valtion tukema stablecoin ylläpitää uskottavaa tosielämän käyttöä pakotteiden kiertoon, vai ovatko sen miljardit ketjussa tapahtuvassa toiminnassa suurelta osin ympyrämäisen kirjanpidon tuotetta pienessä, jo sanktioidussa verkostossa. Sekä TRM:n että Ellipticin todisteet viittaavat vahvasti jälkimmäiseen.