Keskuspankit kääntävät selkänsä dollarille: OMFIF-kyselyn mukaan historiallinen muutos kohti kultaa, euroa ja juania

Yhdysvaltain dollari on ollut vuosikymmeniä maailman varantovaluuttojen kiistaton kuningas. Lontoolaisen ajatushautomo OMFIF:n (Official Monetary and Financial Institutions Forum) uusimmat kyselytutkimukset viittaavat kuitenkin historialliseen käännekohtaan: ensimmäistä kertaa enemmän keskuspankkeja suunnittelee vähentävänsä dollarivarantojaan kuin lisäävänsä niitä seuraavan vuosikymmenen aikana. Tämä muutos on asteittainen mutta kiistaton, ja sitä vauhdittavat kiristyvät geopoliittiset jännitteet ja hiljainen, mutta jatkuva liike kohti moninapaista järjestelmää.

Historian ensimmäinen: Enemmän keskuspankkeja suunnittelee dollarileikkauksia kuin lisäyksiä

OMFIF:n mukaan kyseessä on ensimmäinen kerta, kun se on alkanut seurata keskuspankkien sijoitussuunnitelmia: nyt useampi varantojenhoitaja suunnittelee dollarialtistuksensa vähentämistä kuin lisäämistä seuraavan kymmenen vuoden aikana . Tämä on selvä poikkeuma aiemmasta ja heijastaa kasvavaa käsitystä siitä, että Yhdysvaltain valuuttaan liittyy kohonneita poliittisia ja geopoliittisia riskejä .

Vuoden 2026 OMFIF-kysely korostaa tätä: geopoliittiset jännitteet ovat nyt merkittävin yksittäinen riski varantopäälliköille. Niistä keskuspankeista, jotka ottavat geopoliittiset riskit huomioon sijoituksissaan, 82,6 % on tehnyt muutoksia viimeisen 12 kuukauden aikana. Tämä on selvä nousu vuoden 2025 72,6 prosentista ja vuoden 2024 53,6 prosentista .

Mihin varannot ohjautuvat? Kulta, euro ja juan kärjessä

Dollarin viehätyksen hiipuessa kolme vaihtoehtoa nousee selkeiksi hyötyjiksi:

• Kulta – Keskuspankit ovat lisänneet tasaisesti kultavarantojaan. Vuoden 2025 OMFIF-kyselyssä kultaa kohtaan koettu kysyntä oli jopa vahvempaa kuin mitään yksittäistä valuuttaa kohtaan, mikä teki siitä hajauttamisen ykkösvalinnan . Reuters ja CNN raportoivat, että kultahankintojen odotetaan kiihtyvän entisestään, kun poliittinen epävarmuus jatkuu .
• Euro – Kultaa seuraavaksi suosituin vaihtoehto: nettolukema 16 % kyselyn keskuspankeista suunnittelee euro-omistustensa lisäämistä seuraavan kahden vuoden aikana, kun edellisenä vuonna vastaava luku oli 7 % . Euro nähdään valuuttana, joka todennäköisimmin hyötyy maailmanlaajuisista makrotalouden muutoksista .
• Renminbi (juan) – Varantojenhoitajat odottavat juan-omistusten kasvavan, mutta muutos on asteittainen. Vuoden 2026 Central Banking -kyselyssä 91,8 % vastaajista uskoo juanin osuuden maailman varannoista saavuttavan vähintään neljä prosenttia vuoteen 2035 mennessä. Kolmannes vastaajista ei kuitenkaan aio sijoittaa juaniin lainkaan samassa ajassa .
• Pienempien kehittyneiden talouksien valuutat – OMFIF:n vuoden 2025 raportti huomauttaa, että hajautus ulottuu suurten vaihtoehtojen ulkopuolelle. Myös pienempien kehittyneiden talouksien valuutat herättävät kasvavaa kiinnostusta keskuspankkien laajentaessa valuuttakorejaan .

Hiljainen ja jatkuva moninapaisuuden teema

Kyselyt osoittavat johdonmukaisesti, että varantopäälliköt uskovat maailman olevan siirtymässä pois dollarikeskeisestä järjestelmästä kohti moninapaista rakennetta. OMFIF kuvaa hajauttamista ”hiljaiseksi, jatkuvaksi teemaksi”, jota ei enää kyseenalaisteta vaan joka on nyt juurtunut varantojenhoitostrategiaan . Lähes 60 % vuoden 2025 GPI-kyselyn vastaajista ilmoitti suunnittelevansa hajauttamista seuraavan yhden tai kahden vuoden aikana .

Dollarin jatkuva, mutta heikkenevä valta-asema

Historiallisesta muutoksesta huolimatta dollaria ei odoteta syrjäytettävän lähiaikoina. Lähes 80 % OMFIF:n rinnalla tehdyn UBS Reserve Manager Survey -kyselyn vastaajista odottaa dollarin pysyvän hallitsevana varantovaluuttana myös tulevaisuudessa . OMFIF-kyselyn keskimääräinen ennuste kuitenkin on, että dollarin osuus maailman valuuttavarannoista laskee nykyisestä 58 prosentista 52 prosenttiin vuoteen 2035 mennessä . Tämä vahvistaa asteittaisen eroosion: dollari säilyttää kärkipaikan, mutta sen marginaali kaventuu tasaisesti monipuolisemman ja moninapaisemman varantojärjestelmän tieltä .

Keskeinen lisätieto: 58–52 prosentin ennuste on peräisin vuoden 2025 OMFIF-kyselystä (julkaistu kesäkuussa 2025). Vuoden 2026 kysely (julkaistu 30. kesäkuuta 2026) vahvistaa de-dollarisaation suuntauksen, mutta siinä ei näytä olevan uutta numeerista ennustetta vuodelle 2035. Näin ollen 52 prosentin luku on tuorein OMFIF-lähteistä saatu projektio .