Bitcoinin biljoonan dollarin este – CryptoQuantin toimitusjohtajan data paljastaa karun totuuden

Kullan realized market cap vertailukohtana

Kulta on edelleen maailman arvokkain omaisuuserä lähes 31 biljoonan dollarin markkina-arvollaan, kun taas Bitcoinin markkina-arvo on laskenut noin 1,46 biljoonaan dollariin . Ju on hahmotellut tien eteenpäin Bitcoinin siirtymisenä vähittäissijoittajien vetämästä ETF-tuotteesta makrotaloudelliseksi ydinsijoituskohteeksi – muutokseksi, joka vaatii institutionaalisia pääomavirtoja verrattavissa kullan monen biljoonan dollarin pohjaan .

CryptoQuantin Bull Score -indeksi pysyy neutraalina

Toukokuun 2026 lopulla Bitcoin Bull Score -indeksi oli edelleen neutraalilla alueella (arvot 40–60 välillä), eikä se ollut vielä kääntynyt selvästi noususuuntaiseksi . Ju totesi, että "useimmat Bitcoinin on-chain-indikaattorit ovat laskevia" ja että ilman uutta makrolikviditeettiä – erityisesti spot-ETF:ien kautta – markkinat uhkaavat ajautua pitkittyneeseen laskuvaiheeseen .

Yhdysvaltojen institutionaalinen ostovoima on poissa

Markkinoilla on tapahtunut merkittävä tarjonnan siirtymä varhaisilta omaksujilta ja kaivostyöläisiltä Yhdysvaltojen rahoituslaitoksille ja ETF:ille. Strategy (entinen MicroStrategy) on nettovähentänyt noin 711 174 BTC:tä tammikuusta 2023 lähtien, ja ETF:t ja Strategy yhdessä ovat absorboineet noin 1 240 808 BTC:tä maaliskuusta 2024 lähtien . Ju on kuitenkin havainnut, että nämä ostovirrat ovat muuttuneet: pääomavirrat ovat "täysin kuivuneet", kun raha siirtyy osakkeisiin ja kultaan, ja Yhdysvaltojen institutionaalinen kysyntä – joka oli aiemmin ensisijainen ajuri – on pysähtynyt suhteessa jatkuvaan ulkomaiseen kertymiseen . Spot-ETF-virrat olivat negatiivisia kolme peräkkäistä viikkoa aiemmin vuonna 2026 .

Pääomavirtojen pysähtyminen ja satunnainen treasury-tuki

Ju on kuvannut Bitcoinin markkinatilaa "pumppaamattomaksi" – suuret pääomanruiskutukset eivät onnistu käynnistämään rallia johtuen rakenteellisesta siirtymästä pitkäaikaiseen institutionaaliseen omistukseen . Institutionaaliset treasuryt (esim. Strategyn noin 673 000 BTC) tarjoavat pohjan, mutta ne eivät ole riittäneet herättämään uudelleen nousuvauhtia .

Bitcoinin on kehityttävä vähittäissijoittajien ETF-tuotteesta makrotaloudelliseksi ydinomaisuuseräksi

Ju väitti nimenomaisesti, että vanha Bitcoinin sykliteoria – valaiden kertyminen, jota seuraa vähittäissijoittajien poistuminen – ei enää päde . Markkinat ovat rakenteellisesti siirtyneet institutionaalisiin pitkäaikaisiin omistajiin, ja Bitcoinin seuraava merkittävä nousumarkkina riippuu siitä, että se arvostetaan uudelleen makrotaloudelliseksi varanto-omaisuudeksi, joka on verrattavissa kultaan, eikä syklisenä vähittäisspekulaatiovälineenä .

Keskeinen muuttuja: Yhdysvaltojen instituutiot

Ainoa ratkaiseva tekijä Ju:n viitekehyksessä on, aloittavatko Yhdysvaltojen instituutiot uudelleen ratkaisevan ostamisen spot-ETF:ien ja suorien treasury-allokaatioiden kautta. 1. heinäkuuta 2026 tämä osto on ollut poissa, pääomatehokkuus on historiallisen alhaalla, ja realized-cap on tasaantunut – mikä tarkoittaa, ettei uutta merkittävää pääomaa tule verkostoon . Jos amerikkalainen institutionaalinen kysyntä palaa laajassa mittakaavassa, biljoonat, joita tarvitaan eksponentiaalisen liikkeen käynnistämiseen, tulevat mahdollisiksi. Ilman sitä Ju odottaa jatkuvaa sivuttais- tai laskusuuntaista hintakehitystä .