Bitcoinin UTXO-tulosuhde laski syklin pohjalukemaan

Toinen lukema huhtikuulta 2026 osoitti, että UTXO-voittoprosentti oli edelleen koholla, mikä viittaa jatkuvaan stressiin. Analyytikot arvioivat, että markkinapohja voi historiallisten trendien perusteella olla syyskuun lopusta lokakuun alkuun 2026 .

Muita on-chain-mittareita

Useat on-chain-mittarit viestivät samankaltaista antautumista:

• Lähes 50 % Bitcoinin tarjonnasta on tappiolla – kynnys, joka on merkinnyt tarkkaa pohjaa kolmessa viime karhumarkkinassa (tammikuu 2015: 152 dollaria, joulukuu 2018: 3 122 dollaria, marraskuu 2022: 15 479 dollaria) .
• 1 viikon – 1 kuukauden UTXO-ikäkaistan osuus realisoidusta kapasta laski 4,62 prosenttiin, tasolle, joka on merkinnyt pohjia elokuussa 2015 (198 dollaria), tammikuussa 2019 (3 322 dollaria) ja marraskuussa 2022 (15 479 dollaria) .
• MVRV Z-Score ja MVRV-suhde ovat laskeneet tasoille, joita on nähty aiempien syklien pohjissa (2015 ja 2018) .
• Checkonchainin Mean Reversion Index saavutti Q10-lukeman syklin pohjassa – historiallisesti 90 %:n todennäköisyyden pohjasignaali Bitcoinille .
• Realisoitu tulosuhde (90 päivän liukuva keskiarvo) laski alle 1,0:n helmikuussa 2026 ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2022, mikä on historiallisesti luotettava karhumarkkinasignaali .
• Pitkäaikaiset haltijat liikuttavat nyt kolikoita tappiolla, mikä on merkki myöhäisen vaiheen antautumisesta .

Analyytikoiden varoitukset ja eriävät näkemykset

CryptoQuantin toimitusjohtaja Ki Young Ju julisti helmikuussa 2026 Bitcoinin siirtyneen "selkeään karhusykliin". Yhdysvaltain spot-ETF:t kääntyivät vuoden 2025 raskaasta ostamisesta nettomyyntiin vuoden 2026 alussa, ja realisoitu kappa pysähtyi .

Karhuanalyysi perustuu heikkoihin on-chain-arvostussignaaleihin, yritysrahastojen (jotka hallussapitävät suuria BTC-rahastoja) tarjontariskiin ja toistuviin epäonnistumisiin keskeisten trenditasojen takaisinvaltauksessa .

Huomattava ero: nykyinen on-chain-konfiguraatio – suuret lompakot imevät tarjontaa, kun heikommat kädet antautuvat – on historiallisesti liitetty myöhäisen vaiheen korjauksiin, mutta analyytikko bgeometrics kuvasi tätä signaalia vain "keskivahvaksi" epätavallisen makroympäristön vuoksi .

Toisin kuin aiemmat karhumarkkinat, joita ohjasivat euforia ja paniikki (esim. 2018, 2022), vuoden 2026 laskua ohjaa ensisijaisesti tappioiden realisointi eikä huipun jälkeinen voittojen kotiuttaminen, mikä tekee syklivertailuista vähemmän suoraviivaisia .

Makrotalouden tekijät painavat Bitcoinia

Fed piti korot muuttumattomina 3,5–3,75 prosentissa kolmen 25 pisteen laskun jälkeen vuoden 2025 lopulla, mutta helmikuun 2026 FOMC-pöytäkirjat paljastivat jakautuneen komitean keskustelevan koronnostoista, jos inflaatio jatkuu – kesäleikkausodotukset vaihtuivat "korkeammaksi pidemmäksi" . Tämä hillitsi BTC:n hintaa koko vuoden 2026 alun .

Kevin Warshin nimitys uudeksi Fed-puheenjohtajaksi toi mukanaan merkittävää rahapolitiikan epävarmuutta .

Bitcoin reagoi vuonna 2026 viiteen pääasialliseen makroajuriin: Fedin toimiin, inflaatioraportteihin, Yhdysvaltain dollarin vahvuuteen, osakemarkkinakorrelaatioon ja ETF-virtoihin .

Määrällisen kiristämisen päättyminen vuoden 2026 alussa auttoi vakauttamaan Fedin taseen noin 6,5 biljoonaan dollariin, mutta laajempi likviditeettiympäristö pysyi tiukkana .

Historialliset vertailut

Vuosien 2025–2026 karhumarkkina on lievin koskaan kirjatuista laskuista -51,2 %:n laskulla lokakuun 2025 kaikkien aikojen huipusta verrattuna aiempiin syklien 77–86 %:iin . CoinGecko huomauttaa, että nykyinen karhu on tähän mennessä lievin syvyyden suhteen . Historialliset trendit osoittavat laskujen pienenemistä sykli sykliltä – 94 prosentista vuonna 2011 aina 77 prosenttiin vuonna 2022 – mikä viittaa siihen, että -51 prosenttia voi olla linjassa kypsyvän syklin kanssa .

Vaikka lasku on historiallisesti lievin, 1 viikon – 1 kuukauden UTXO-ikäkaistan lukema (4,62 %) on ollut luotettava pohjasignaali vuosina 2015, 2019 ja 2022 . Kun tämä mittari kohdistui ~50 prosenttiin tarjonnasta tappiolla, markkinat olivat tai olivat hyvin lähellä syklin pohjaa kaikissa aiemmissa tapauksissa .

Yhteenveto

UTXO-tulosuhteen lasku syklin pohjaan, ~50 % tarjonnasta tappiolla, MVRV historiallisella pohjavyöhykkeellä ja valaiden kerääntyminen absorboimassa tarjontaa viittaavat kaikki myöhäisen vaiheen karhumarkkinakonfiguraatioon, joka on edeltänyt pohjia aiemmissa sykleissä . Useat tekijät kuitenkaan estävät selkeän "pohja on nähty" -määritelmän:

• Makroympäristö (Fedin korkeammat korot pidempään, koronnostokeskustelut, uusi Fed-puheenjohtaja) on edelleen merkittävä vastatuuli verrattuna aiempiin kryptovaluuttakeskeisiin karhumarkkinoihin .
• Vuoden 2026 laskua ohjaavat tappioiden realisointi ja institutionaalinen ETF-myynti, eikä klassinen euforiasta paniikkiin -romahdus, mikä tekee syklivertailuista epätarkkoja .
• Jotkut analyytikot arvioivat, että lopullinen pohja voi olla vasta syyskuun lopussa tai lokakuun alussa 2026 .
• UTXO-suhdesignaalia kuvataan "laajemman antautumisen aluksi", ei välttämättä lopulliseksi peseytymiseksi .

Tärkein johtopäätös: On-chain-data lähettää johdonmukaisinta pohjasignaalien sarjaa sitten vuoden 2022 syklin pohjan, mutta epätavallinen makroympäristö ja lopullisen antautumispiikin puuttuminen jättävät edelleen merkittävää laskuriskiä.