Strategian (MicroStrategy) kriisi syvenee: Osake romahtanut 62 %, Bitcoin-tappiot 17 miljardia dollaria, SEC-tutkinta ja riski syvemmästä Bitcoin-myyntiaalhosta

MSTR-osakkeen ja Bitcoin-omistusten romahdus

Kriisin näkyvin oire on Strategian osakekurssin dramaattinen lasku. Helmikuuhun 2026 mennessä MSTR-osakkeet olivat menettäneet 62 % edellisestä vuodesta, mikä osui samaan aikaan Bitcoinin kaupankäyntihinnan kanssa noin 68 840 dollarissa . Kesäkuun 2026 loppuun mennessä tilanne paheni: MSTR saavutti kahden vuoden pohjan alle 100 dollarissa, ja yhtiön lippulaiva etuoikeutetut osakkeet (tunnus STRC) kävivät noin 26 % alle 100 dollarin nimellisarvonsa . Erityisesti yhtiön etuoikeutettujen osakkeiden kokonaisuus – tunnukset STRF, STRC, STRK ja STRD – on kärsinyt kovasti, kun sijoittajien luottamus Sayloren rahoitusmalliin on haihtunut .

Samaan aikaan Strategian Bitcoin-omistukset, jotka aikoinaan vaikuttivat voittamattomalta arvon linnoitukselta, ovat nyt valtavien paperitappioiden lähde. Helmikuuhun 2026 mennessä yhtiö omisti 713 502 BTC:tä, joiden kokonaishankintahinta oli noin 59,02 miljardia dollaria . Yhtiön vuonna 2025 käyttöön ottama käyvän arvon kirjanpito on pakottanut sen kirjaamaan nämä vaihtelut tuloslaskelmaan, tuhoisin seurauksin :

• Q4 2025: Strategia kirjasi 17,44 miljardin dollarin realisoitumattoman tappion digitaalisista varoistaan, mikä vaikutti 12,4 miljardin dollarin nettotappioon vuosineljänneksellä .
• Q1 2026: Yhtiö kirjasi arviolta 14,5 miljardin dollarin realisoitumattoman tappion, kun Bitcoin laski yli 20 % vuosineljänneksen aikana .

Peter Schiff on huomauttanut, että STRC-etuoikeutetut osakkeet edellyttävät Bitcoinin nousua noin 30 % vuosittain kattaakseen niiden 11,5 %:n osingon, tavoite, jota Bitcoinin viimeaikainen kehitys ei ole selvästikään saavuttanut .

Erityisen merkittävä hetki koitti kesäkuussa 2026, kun Strategia myi 32 BTC:tä (arvoltaan noin 2,5 miljoonaa dollaria). Se oli yhtiön ensimmäinen Bitcoin-myynti joulukuun 2022 jälkeen ja suora rikkomus Michael Saylorin pitkäaikaista politiikkaa vastaan. Myynti toimi sytykkeenä, joka mursi markkinoiden luottamuksen .

Rosen Law Firm -tutkinta

Kesäkuun 24. päivänä 2026 Rosen Law Firm, merkittävä kansainvälinen sijoittajien oikeuksien asianajotoimisto, ilmoitti aloittavansa tutkinnan mahdollisista arvopaperiväitteistä Strategia Inc:tä ja sen toimeenpanevaa puheenjohtajaa Michael Saylorea vastaan. Tutkinta kattaa Strategian liikkeeseen laskemat arvopaperit, mukaan lukien MSTR-osakkeet sekä etuoikeutetut tunnukset STRF, STRC, STRK ja STRD .

Tutkinta keskittyy väitteisiin, joiden mukaan Strategia ja Saylor ovat saattaneet antaa "olennaisesti harhaanjohtavaa" liiketoimintatietoa sijoittajille – erityisesti STRC-etuoikeutettujen osakkeiden osalta. Tutkinta käynnistyi samaan aikaan, kun MSTR osui 52 viikon pohjaan ja STRC romahti 73,62 dollariin, noin 26 % alle 100 dollarin nimellisarvon . Rosen Law Firm valmistelee mahdollista ryhmäkanne oikeudenkäyntiä sijoittajien tappioiden korvaamiseksi .

Mike Novogratzin varoitus: Strategian stressi ajaa Bitcoinin laskua

Galaxy Digitalin toimitusjohtaja Mike Novogratz on ollut suorasukainen siitä, että Strategian ahdinko on keskeinen katalyytti Bitcoinin laskulle. Novogratz on kuvannut tilannetta "MicroStrategy-vetoiseksi luottamuksen romahdukseksi" (MicroStrategy-led breakdown in confidence), joka ulottuu Bitcoinin hintaa pidemmälle ja liittyy markkinoiden uudelleenarviointiin Sayloren koko pääomamallin kestävyydestä .

Novogratz on erityisesti korostanut, että Strategian ensimmäinen Bitcoin-myynti (32 BTC) toimi eräänlaisena "kipinänä", joka sai markkinat kyseenalaistamaan Sayloren strategian perustan. Hän on varoittanut, että tämä luottamuskriisi on nyt itsenäinen tekijä Bitcoinin hinnan laskussa, eikä kyse ole enää pelkästään kryptomarkkinoiden yleisestä tilasta . Novogratz on tunnistanut Bitcoinin 59 000–60 000 dollarin tukitason "kriittiseksi"; tämän tason alittaminen voisi nopeuttaa Bitcoinin laskua .

Peter Schiffin vertaus FTX:ään

Peter Schiff, pitkäaikainen kullan puolestapuhuja ja Bitcoin-kriitikko, on varoittanut, että Strategian romahdus vahingoittaisi Bitcoinia paljon enemmän kuin FTX:n romahdus. Hän on väittänyt, että Michael Saylor "saattaa jäädä historiaan suurempana konnana kuin Sam Bankman-Fried" . Schiffin perustelu on seuraava: Strategia omistaa yli 843 000 BTC:tä, mikä on noin 76 % kaikista julkisten yhtiöiden taseissa olevista Bitcoineista. Tämä tekee mahdollisesta pakkomyynnistä mittaamattoman paljon merkittävämmän kuin FTX:n petos .

Schiff on kutsunut Strategian STRC-etuoikeutettujen osakkeiden rakennetta "hybridi-Ponzi-malliksi" (hybrid Ponzi model) ja varoittanut, että se voi ajautua "kuoleman spiraaliin" (death spiral) . Hän on arvostellut erityisesti sitä, että STRC-osakkeiden 11,5 %:n osinko edellyttää Bitcoinin jatkuvaa hinnannousua, jota ei ole tapahtunut .

Michael Saylorin puolustus ja likviditeettiriski

Vaikka Michael Saylor on pitänyt kiinni strategiastaan ja kieltäytynyt myymästä Bitcoinia, viimeaikaiset toimet viittaavat siihen, että yhtiö hallitsee likviditeettiään aktiivisesti. Kesäkuun 2026 Bitcoin-myynti oli ensimmäinen kerta sitten joulukuun 2022, mikä osoittaa, että paineet ovat kasvaneet . Lisäksi Strategia on ostanut takaisin nollakuponkikonvertteja 92 sentillä dollarista, minkä Schiff arvosteli "60 % turvaverkon polttamiseksi" .

Yhtiö on vähentänyt vuoden 2025 tulosohjeistustaan joulukuussa 2025 Bitcoinin hinnan laskun syventyessä . Sayloren joukkue on pyrkinyt viestimään, että yhtiöllä on riittävästi käteisvaroja kattamaan velvoitteensa ilman Bitcoinin pakkomyyntiä, mutta markkinoiden luottamus on silti horjunut .

Bitcoinin tukitasot ja laskunäkymät

Markkinaosapuolet ja analyytikot seuraavat seuraavia avaintasoja:

• 59 000–60 000 dollaria – Novogratz kutsui tätä "kriittiseksi" lähtukitasoksi; tämän alitus vahvistaisi Strategia-vetoisen luottamuskriisin kiihtyvän .
• 45 000 dollaria – Seuraava merkittävä laskutavoite, jos 59 000–60 000 dollaria pettää. Novogratz on erityisesti maininnut tämän tason Bitcoinin testattavaksi .
• Alle 45 000 dollaria – Laajalti keskusteltu, mutta virallisesti nimeämätön alue, joka merkitsisi syvempää romahdusta ja mahdollisesti pakottaisi Strategian uudelleenjärjestelyihin tai myynteihin .

Vaikutus Piensijoittajiin ja markkinoihin

Raporttien mukaan noin 80 % Strategian STRC-etuoikeutetuista osakkeista on piensijoittajien omistuksessa . Tämä tekee mahdollisesta romahduksesta erityisen kivuliaan yksityisille sijoittajille, jotka ovat luottaneet Sayloren strategiaan. Rosen Law Firm onkin perustanut verkkosivun, jolla sijoittajat voivat yhdellä klikkauksella liittyä mahdolliseen ryhmäkanteeseen .

Strategian kriisi on herättänyt laajempaa keskustelua Bitcoin-keskittymän riskeistä ja yritysten aggressiivisten rahoitusstrategioiden kestävyydestä kryptomarkkinoilla .