Bitcoinin ennätyksellinen antautuminen: miksi 54 % kaikista bitcoineista on nyt tappiolla

Kesäkuun 2026 lopulla Bitcoinin karhumarkkina saavutti synkän merkkipaalun: yli puolet kaikista kierrossa olevista bitcoineista oli tappiolla suhteessa niiden viimeisimpään hankintahintaan.

Glassnoden tietojen mukaan 10,83 miljoonaa BTC:tä – noin 54 % noin 20 miljoonan bitcoinin kierrossa olevasta tarjonnasta – oli 25. kesäkuuta realisoitumattomalla tappiolla. Lukema ylitti aiemmat, noin 10,5 miljoonan bitcoinin huiput vuosien 2019, 2020 ja 2022 markkinapohjissa .

Kyse ei ollut yksittäisestä tilastopoikkeamasta. Bitcoin oli pudonnut yli 50 % lokakuussa 2025 saavutetusta, noin 126 198 dollarin ennätyksestä . Kun hinta painui toistuvasti 60 000 dollarin tuntumaan, yhä useampi sijoittaja näki omistuksensa arvon jäävän oman hankintahintansa alle. Samalla myynti kiihtyi sekä yksityissijoittajien että institutionaalisten tuotteiden puolella.

Hintaromahdus siirsi ennätysmäärän tarjonnasta tappiolle

Keskeinen syy on yksinkertainen: Bitcoinin markkinahinta laski niin alas, että suuri osa aiemmin ostetuista kolikoista oli jälleen tappiolla.

Bitcoin putosi 24. kesäkuuta kolmannen kerran vuoden aikana alle 60 000 dollarin ja kävi alimmillaan 59 023,98 dollarissa. Se oli alin noteeraus sitten lokakuun 2024 . Seuraavana päivänä hinta liikkui noin 59 100 dollarissa, ja Glassnoden Total Supply in Loss -mittari nousi ennätykselliseen 10,83 miljoonaan BTC:hen .

Mittari laskee mukaan kolikot, joiden viimeisin lohkoketjussa näkyvä siirto tapahtui nykyistä markkinahintaa korkeammalla hinnalla. Se kuvaa siis realisoitumatonta tappiota: tappiota, joka ei muutu toteutuneeksi ennen kuin omistaja myy kolikot.

Jo 4. kesäkuuta tappiolla olevia bitcoineja oli noin 10,5 miljoonaa, kun voitolla olevia oli noin 9,8 miljoonaa. Tappiollinen tarjonta ylitti voitollisen tarjonnan ensimmäisen kerran tämän markkinasyklin aikana Bitcoinin hinnan ollessa noin 61 300 dollaria . CryptoQuant-pohjaisen analyysin mukaan noin 51,6 % kaikista bitcoineista oli 10. kesäkuuta tappiolla. Kuukautta aiemmin osuus oli noin 34 % .

Myös pitkäaikaiset sijoittajat ovat syvällä tappiolla

Huolestuttavin signaali tuli Bitcoinin yleensä sitkeimpänä pidetystä sijoittajaryhmästä. Glassnode määrittelee pitkäaikaisiksi haltijoiksi (LTH) osoitteet, jotka ovat pitäneet kolikoita vähintään 155 päivää.

Kesäkuun 25. päivänä pitkäaikaiset haltijat pitivät tappiolla 5,58 miljoonaa BTC:tä. Lukema oli Bitcoinin historian toiseksi korkein, ja sen edellä oli vain maaliskuun 2020 koronapaniikin noin 5,6 miljoonan bitcoinin huippu .

Samalla pitkäaikaisten haltijoiden kokonaisomistus nousi ennätykselliseen 14,8 miljoonaan BTC:hen eli noin 75 prosenttiin kierrossa olevasta tarjonnasta . Tämä tekee tilanteesta poikkeuksellisen: suuri määrä bitcoineja on pitkäaikaisten omistajien hallussa, mutta merkittävä osa niistä on silti hankintahintansa alapuolella.

Kesäkuun alussa tappiolla olevien pitkäaikaisten haltijoiden määrä oli noin 5,3 miljoonaa BTC:tä. Määrä kasvoi kuukauden aikana hinnan laskiessa syvemmälle .

SOPR kertoo, että kolikoita myydään tappiolla

Yksi keskeisistä on-chain-mittareista on Spent Output Profit Ratio eli SOPR. Se vertaa siirrettyjen kolikoiden myyntihintaa niiden hankintahintaan:

• yli 1,0 tarkoittaa, että kolikot myydään keskimäärin voitolla
• alle 1,0 tarkoittaa, että kolikot myydään keskimäärin tappiolla
• 1,0 on käytännössä kannattavuuden rajapyykki

KuCoinin raportoiman datan mukaan pitkäaikaisten haltijoiden 30 päivän SOPR-keskiarvo oli kesäkuun lopulla 0,88 . Mittari oli alle 1,0-tason 87 vuoden 2026 ensimmäisen 176 kaupankäyntipäivän aikana. Jaksot sijoittuivat 24. helmikuuta–27. huhtikuuta sekä yhtäjaksoisesti 2. kesäkuuta alkaen; jälkimmäinen putki oli 26. kesäkuuta mennessä kestänyt 24 kaupankäyntipäivää .

Lukema ei yksin kerro, että markkinapohja olisi varmasti saavutettu. Se kuitenkin osoittaa, että jopa pitkään omistaneet sijoittajat realisoivat tappioita – tilanne, jota nähdään tyypillisesti voimakkaan myyntipaineen ja antautumisen vaiheissa.

VanEckin kesäkuun puolivälin ChainCheck vahvistaa saman kehityksen toisesta näkökulmasta. Päivittäiset realisoituneet tappiot kasvoivat kuukaudessa 78 %: 714 miljoonaan dollariin. Samalla realisoituneet voitot romahtivat 57 %:iin aiemmasta ja 194 miljoonaan dollariin. Realisoituneiden voittojen ja tappioiden suhde putosi selvästi alle 1,0:n .

ETF-rahastojen ulosvirtaukset lisäsivät painetta

Myyntipaine ei rajoittunut lohkoketjussa näkyviin sijoittajiin. Yhdysvaltalaisista spot-Bitcoin-ETF-rahastoista virtasi neljän peräkkäisen viikon aikana yli 5 miljardia dollaria . Erään 20 päivän jakson aikana ulosvirtauksia kertyi 5,42 miljardia dollaria eli noin 73 100 bitcoinin verran – rahastojen historian ennätys .

BlackRockin iShares Bitcoin Trust eli IBIT, markkinoiden suurin spot-Bitcoin-ETF, menetti yhdellä viikolla 1,34 miljardia dollaria. Rahastosta kirjattiin samalla 13 peräkkäistä kaupankäyntipäivää nettomääräisiä lunastuksia . Galaxy Researchin mukaan Yhdysvaltalaisista spot-Bitcoin-ETF-tuotteista poistui 30 päivässä ennätykselliset 6,35 miljardia dollaria .

ETF-rahastot tarjoavat sijoittajille tavan saada Bitcoin-altistusta ilman, että kolikoita tarvitsee säilyttää itse. Siksi niiden rahavirrat ovat seurattu mittari institutionaalisesta kysynnästä. Kun rahavirrat kääntyvät voimakkaasti negatiivisiksi samaan aikaan, kun Bitcoinin hinta laskee, markkina menettää yhden tärkeimmistä ostajaryhmistään.

Makrotalous ja sijoittajien huomion siirtyminen painavat kryptomarkkinaa

Bitcoinin lasku osui samaan aikaan laajemman riskin välttelyn kanssa. Bloombergin mukaan sijoittajat olivat huolissaan sekä Strategy-yhtiön Bitcoin-rahoituksesta että yksityissijoittajien kiinnostuksen heikkenemisestä. Osa pääomasta oli siirtynyt kryptovaluutoista tekoälyosakkeisiin .

Tällaisessa ympäristössä Bitcoin joutuu kilpailemaan sijoittajien rajallisesta riskibudjetista. Kun epävarmuus kasvaa ja institutionaaliset ostot vähenevät, aiemmin korkeammilla hinnoilla hankittujen kolikoiden kustannuspohjat jäävät helpommin nykyisen markkinahinnan yläpuolelle.

Mitä ennätyslukema kertoo – ja mitä se ei kerro?

10,83 miljoonan bitcoinin tappiollinen tarjonta kertoo markkinan laajuudesta ja sijoittajien kokemasta paineesta. Se osoittaa myös, että nykyinen lasku on ulottunut paljon laajemmalle kuin vain viimeksi markkinoille tulleisiin ostajiin.

Lukema ei kuitenkaan yksin todista, että Bitcoin olisi saavuttanut lopullisen pohjansa. Aiemmissa karhumarkkinoissa hyvin suuri tappiollinen tarjonta on voinut merkitä joko viimeistä myyntiaaltoa ennen elpymistä tai jatkuvien tappioiden alkua. Ratkaisevaa on, palaavatko uudet ostajat markkinoille ja kääntyvätkö SOPR sekä ETF-rahavirrat jälleen nousuun.

Toistaiseksi kokonaiskuva on selvästi puolustava: yli puolet tarjonnasta on tappiolla, pitkäaikaiset haltijat kantavat lähes vuoden 2020 romahdusta vastaavaa tappiokuormaa, ja myyntiin liittyvät on-chain-mittarit pysyvät kannattavuusrajan alapuolella .