Bitcoinin karhumarkkinan pohja on 42 000–44 000 dollaria, sanoo huippukaivosmies Jiang Zhuoer

Tässä artikkelissa käymme läpi mallin, vertaamme sitä muiden analyytikoiden näkemyksiin ja tarkastelemme, mitä se merkitsee kaivosyrittäjille ja pitkäaikaisille sijoittajille.

Jiang Zhuoerin mallin kolme tukipilaria

Jiangin ennuste ei perustu pelkästään ketjun sisäiseen dataan tai tekniseen analyysiin. Hän kuvailee sitä "sykli-ennusteeksi, joka perustuu markkina-arvostukseen, kaivoskokemukseen ja pörssiyhtiön osakkeen keskeiseen mittariin" . Malli lepää kolmella pääelementillä:

1. Strategyn mNAV-suhde (ensisijainen signaali). Strategyn (entinen MicroStrategy, ticker MSTR) markkina-arvon suhde nettovarallisuuteen (mNAV) on pudonnut 0,72:een, lähestyen 0,7:n tasoa, joka nähtiin toukokuun 2022 karhumarkkinan pohjalla . Jiang pitää tätä tunnelma-indikaattorina, joka mittaa äärimmäistä pelkoa Bitcoinia seuraavassa osakkeessa.

2. Kuuden kuukauden viive mNAV:n ja BTC:n pohjan välillä. Aikaisempien syklien analyysin perusteella Jiang huomauttaa, että Bitcoinin hinnan pohja seuraa tyypillisesti noin kuuden kuukauden viiveellä Strategyn mNAV-pohjaa. Koska mNAV lähestyy nyt pohjaansa (keskikesä 2026), BTC:n hinnan pohja osuisi vuoden 2026 neljännelle neljännekselle . Tämä ajoitus on avainasemassa hänen loka–joulukuu 2026 -ikkunassaan.

3. Neljän vuoden syklikehys. Jiang hyödyntää Bitcoinin puoliintumissykliä ja omaa kaivoskokemustaan ajoituksen kalibroimiseksi ja toteaa, että markkinasyklit viittaavat siihen, että pohja on vielä edessä .

On tärkeää huomata, että Jiangin ennuste perustuu vähemmän Bitcoinin omiin ketjun sisäisiin mittareihin kuin yhden osakeindikaattorin käyttäytymiseen – mikä on sekä sen vahvuus (markkinatunnelman mittarina) että sen heikkous.

Miten Jiangin ennuste vertautuu muihin analyytikkonäkemyksiin

Arthur Hayes (BitMEX:n perustaja) – 23.–24. kesäkuuta 2026 Hayes ennusti Bitcoinin voivan pohjata lähellä 40 000 dollaria kuuden kuukauden sisällä. Hän asetti put-spread-suojan suojatakseen lyhyen aikavälin laskuriskejä samalla kun piti pitkät positiot ennallaan ja toisti härkämarkkinan vuoden lopun tavoitteen . Hänen 40 000 dollarin ennusteensa on hyvin lähellä Jiangin 42 000–44 000 dollarin haarukkaa . Aikaisemmin syklissä Hayes oli ennustanut pohjan olevan 60 000 dollarissa, mutta laski ennustettaan myöhemmin . Hänen pitkän aikavälin visionsa on edelleen vahvasti härkämäinen, ja hän tavoittelee 250 000 dollaria tai enemmän vuoden loppuun mennessä.

Michael Saylor (Strategyn hallituksen puheenjohtaja) – Saylor on pitänyt kiinni paljon härkämäisemmästä kannasta, ja hänen pitkän aikavälin tavoitteensa on miljoona dollaria per BTC, vaikka tämä ei olekaan lyhyen aikavälin karhumarkkinan pohjaennuste .

CoinSharesin analyytikot – Heidän maaliskuun 2026 raporttinsa varoitti, että jos BTC ei palaa 100 000 dollariin vuoden loppuun mennessä, kalliit kaivosyrittäjät kohtaavat nopeutettuja poistumisia ja lisää hintapainetta . Tämä on linjassa Jiangin karhumaisen näkemyksen kanssa, vaikka CoinShares ei antanutkaan tarkkaa pohjanumeroa. He ennustivat, että globaali hash-nopeus nousee 1,8 ZH/s:iin vuoden 2026 loppuun mennessä, mikä viittaa siihen, että kaivosala on sitkeä lyhyen aikavälin kivusta huolimatta .

Karhumielisten äänten konsensus keskittyy 40 000–44 000 dollarin vyöhykkeelle mahdollisena pohjana, joten Jiangin ennuste on linjassa varovaisimman leirin kanssa. Optimistisemmat analyytikot, mukaan lukien Hayes itse pidemmällä aikavälillä, näkevät paljon korkeampia hintoja myöhemmin syklissä.

Laajemmat markkinaolosuhteet: kaivosmiesten kapitulaatio on jo käynnissä

Kaivosmiesten kapitulaatio – eli toimijoiden pakotettu poistuminen kannattamattomuuden vuoksi – on vahvistettu useissa tutkimuslähteissä.

Galaxy Research vahvisti 21. kesäkuuta 2026, että Bitcoin-kaivostyöläiset ovat siirtyneet kapitulaatiovaiheeseen. Kaivosvaikeus on pudonnut yli 20 prosenttia kaikkien aikojen korkeimmasta tasosta, ja noin 20 prosenttia verkon hash-nopeudesta toimii tappiolla nykyhinnoilla .

Hash-hinta – eli kaivosyrittäjien tulo laskentatehon yksikköä kohden – on pudonnut alle 34 dollariin per PH/s/vrk, mikä on viiden vuoden pohja. Tämä tarkoittaa, että monet kaivostyöläiset menettävät rahaa jokaisesta tuottamastaan BTC:stä . Useat peräkkäiset vaikeuden laskut, ensimmäinen tällainen putki sitten heinäkuun 2022, kertoivat, että kaivostyöläiset sammuttavat koneita historialliseen tahtiin . Vuoden suurin yksittäinen vaikeuslasku tapahtui 7. helmikuuta 2026 -11,16 prosenttia – suurin sitten Kiinan vuoden 2021 kaivoskiellon .

Puserruksen laukaisijana on puoliintumisen jälkeinen ympäristö: Bitcoinin hinta (noin 70 000 dollaria alkuvuodesta 2026) oli alhaisempi kuin kaivoskustannukset useimmilla toimijoilla, joiden keskimääräiset kustannukset olivat 83 000–87 000 dollaria per kolikko . Nousevat energiakustannukset, joita geopoliittiset jännitteet ovat pahentaneet, ovat kiristäneet katteita entisestään .

Bitcoinin nykyinen kaikkien aikojen korkein taso, noin 126 000 dollaria, saavutettiin lokakuussa 2025. Sitä seurannut lasku noin 62 000 dollariin kesäkuuhun 2026 mennessä on johtunut kaivosmyyntipaineesta, laskevasta likviditeetistä ja heikosta markkinatunnelasta .

Seuraukset kaivosyrittäjille ja pitkäaikaisille sijoittajille

Kaivosyrittäjille:

• Jos Jiang on oikeassa, pahin on vielä edessäpäin. Korkealla kustannuspohjalla toimivat kaivosyrittäjät kohtaavat lisää katteiden puristusta ennen vuoden 2026 neljännen neljänneksen pohjaa.
• Käynnissä oleva vaikeuden nollaus (yli 20 prosentin lasku) pakottaa lopulta heikoimmat toimijat pois verkosta, mikä on luonnollinen karhumarkkinan puhdistusmekanismi. Alhaisten sähkökustannusten ja tehokkaan laitteiston omaavat selviytyjät vahvistuvat .
• Historialliset mallit viittaavat siihen, että kaivosmiesten kapitulaatio päättyy lähellä suuria hinnanpohjia, mikä on linjassa Jiangin vuoden 2026 neljännen neljänneksen ennusteen kanssa . Edistyneimpien laitteistojen (esim. S23-mallit) sulkemishinnaksi on arvioitu 36 000–38 000 dollaria, mikä tarkoittaa, että jopa tehokkaat kaivostyöläiset voivat olla lähellä nollatulosta Jiangin ennustamalla pohjalla .
• CoinShares on varoittanut, että kalliit kaivosyrittäjät kohtaavat nopeutettuja poistumisia, jos BTC ei palaa 100 000 dollariin, kun taas erittäin alhaisten energiakustannusten toimijat tai menestyksekkäät tekoälyyn suuntautuneet yritykset voivat hallita tulevia pääomamarkkinoita .

Pitkäaikaisille sijoittajille:

• Pudotus 42 000–44 000 dollariin merkitsisi noin 30 prosentin lisälaskua kesäkuun 2026 tasosta (noin 62 000 dollaria) .
• Jiangin malli viittaa siihen, että lopullinen tyhjennys voi tapahtua suhteellisen tiiviissä ikkunassa (loka–joulukuu 2026), jota riskitietoiset pitkäaikaiset sijoittajat voisivat käyttää kerryttämiseen, jos he luottavat syklikehykseen.
• Ennuste on kuitenkin yhden kaivosyrittäjän mielipide, joka perustuu yhteen osakemittariin (MSTR mNAV), eikä se ole konsensusnäkemys. Sitä tulisi punnita suhteessa muihin indikaattoreihin, kuten ketjun sisäiseen realisoituun hintaan, hash-ribbon-mittariin ja makrolikviditeettiolosuhteisiin.
• Jos 40 000–44 000 dollarin vyöhyke pitää, se merkitsisi noin 65–67 prosentin laskua kaikkien aikojen korkeimmasta tasosta – mikä on pitkälti linjassa aiempien Bitcoinin karhumarkkinoiden laskujen kanssa (noin 70–85 prosenttia vuosina 2014, 2018 ja 2022).
• Arthur Hayes, joka ennustaa samanlaista pohjaa, näkee myös vahvan toipumisen: hän tavoittelee 125 000 dollaria vuoden 2026 loppuun mennessä perustuen likviditeetin palautumiseen ja Fedin politiikan muutoksiin . Tämä viittaa siihen, että jopa karhumielisimmät lyhyen aikavälin ennustajat pitävät nykyistä sykliä selviytymiskelpoisena kurinalaisille sijoittajille.

Yhteenvetona Jiang Zhuoerin 42 000–44 000 dollarin pohjaennuste on tämän syklin näkyvin kaivosyrittäjien johtama ennuste. Se on linjassa laajemman karhumaisen konsensuksen kanssa Arthur Hayesin kaltaisten analyytikoiden keskuudessa, se sopii historiallisiin laskumalleihin, ja sitä tukee käynnissä oleva kaivosmiesten kapitulaatiodata. Mutta se ei ole varmuus – se on yksittäinen malli, joka perustuu yrityksen osakemittariin, ja todellinen pohja voi poiketa tästä makrolikviditeetin, geopoliittisten shokkien ja kaivoskapitulaation ratkeamisen nopeudesta riippuen.

Lähteet: SSSSSSSSS