Onko Bitcoin saavuttanut karhumarkkinan pohjansa? Härkien ja karhujen argumentit 64 000 dollarin tasolla

Tässä on faktapohjainen erittely molemmista argumenteista.

Markkinakonteksti: missä olemme

Huippu. Bitcoin saavutti 126 198,07 dollaria 6. lokakuuta 2025 institutionaalisen kysynnän ja spot-ETF-rahastojen vauhdittamana . Nousu ei kuitenkaan ollut euforinen – Cowen ja muut kuvasivat sitä "apatian huipuksi", joka muistuttaa enemmän vuoden 2019 kuviota kuin vuosien 2017 tai 2021 räjähdysmäisiä huippuja .

Lasku. Lokakuusta 2025 kesäkuuhun 2026 Bitcoin laski portaittain, painaen kolme peräkkäistä punaista kuukausikynttilää ja työntäen Fear and Greed -indeksin "äärimmäisen pelon" alueelle, noin 23–26:n . Hinta kosketti hetkellisesti 61 500 dollaria varhain kesäkuussa ennen kuin se kimposi noin 12 % ylöspäin ja palasi 200 viikon liukuvan keskiarvon yläpuolelle – keskeinen tekninen taso, jonka alitus ja sen jälkeinen paluu edelsi vuoden 2022 pohjaa .

Kaivoskriisi. Kaivostyön vaikeus on laskenut yli 20 % kaikkien aikojen ennätyksestään, ja Galaxy Research vahvisti 21. kesäkuuta 2026, että kaivostyöläiset ovat siirtyneet muodolliseen kapitulaatiovaiheeseen . JPMorgan arvioi kokonaistuotantokustannukseksi noin 78 000 dollaria per BTC, mikä tarkoittaa, että jokainen nykyhinnoilla louhittu kolikko tuottaa noin 13 000–14 000 dollarin tappion . Bitcoin on käynyt kauppaa tuotantokustannusten alapuolella viisi peräkkäistä kuukautta .

Härkien argumentit: pohja on saavutettu tai lähellä

1. Äärimmäiset on-chain-pohjasignaalit

MVRV-Z-pisteet ovat pudonneet noin 0,41:een, tasolle, joka on historiallisesti joko osunut tai edeltänyt karhumarkkinoiden pohjia . Yhdistettynä kuukausittaisen RSI:n 17 vuoden toiseksi alimpaan lukemaan, yli 50 prosenttiin liikkeessä olevista kolikoista (jotka ovat tappiolla) ja pitkäaikaisten haltijoiden ennätykselliseen 30 päivän kertymään, analyytikot kuvailevat tätä "harvinaiseksi indikaattorien yhtymäksi" .

2. Kaivostyöläisten kapitulaatio on historiallisesti edeltänyt pohjia

Yli 20 prosentin lasku louhintavaikeudessa ja kustannuksiltaan korkeiden toimijoiden poistuminen ovat historiallisesti edeltäneet merkittäviä hintojen käänteitä aiemmissa sykleissä – vuosina 2014, 2018 ja 2022 . Logiikka on se, että kun heikot kaivostyöläiset ajetaan ulos, jäljelle jäävät kohtaavat vähemmän kilpailua ja alhaisempia tuotantokustannuksia, mikä palauttaa kannattavuuden ja vähentää myyntipainetta.

3. 200 viikon liukuvan keskiarvon paluu

Bitcoin alitti 200 viikon liukuvan keskiarvonsa kesäkuun alussa, koskettaen noin 61 500 dollaria, ja kimposi sitten noin 12 % takaisin sen yläpuolelle . Tämä kuvio – alitus ja vahva paluu – oli täsmälleen sama rakenne, joka merkitsi vuoden 2022 karhumarkkinan pohjaa .

4. Kaikkien aikojen matalin karhumarkkina

Noin 49 prosentin laskulla huipusta pohjaan tämä on Bitcoinin historian matalin karhumarkkina prosentuaalisesti . Härät tulkitsevat tämän todisteeksi laskevasta riskistä, väittäen institutionaalisen käyttöönoton ja spot-ETF-rahastojen tarjoavan vahvemman hintalattian kuin aiemmissa sykleissä .

5. Makroriskien hellittäminen

Kesäkuun loppuun mennessä jotkin geopoliittiset jännitteet olivat laantuneet – erityisesti Iranin konfliktin lieventyminen ja öljyn hinnan lasku noin 25 % huipuistaan . Tämän helpotuksen yhdistettynä mahdolliseen pääoman kiertoon tekoälypainotteisista ETF-rahastoista takaisin kryptoon pidetään mahdollisena katalyyttinä käänteelle .

Karhujen argumentit: laskua edessä

1. Benjamin Cowenin lokakuun 2026 pohjatesti

Vaikutusvaltaisin karhuäänistä on Benjamin Cowen, Into the Cryptoverse -yhtiön perustaja. Hänen perusennusteensa: Bitcoin pohjautuu noin lokakuussa 2026, noin vuoden kuluttua lokakuun 2025 huipusta, mikä on yhdenmukainen vuosina 2014, 2018 ja 2022 havaitun neljän vuoden puoliintumissyklin kanssa . Cowen väittää, että S&P 500:n toissijainen korjausliike vuoden 2026 loppupuolella vetää Bitcoinia (korkean beetan omaisuuserää) alemmas . Hän myönsi mahdollisen aiemman pohjan toukokuussa 2026, mutta tämä skenaario ei toteutunut, vahvistaen hänen perusennusteensa lokakuun aikajanaa .

"Perusoletuksen on oltava, että se saavuttaa pohjansa samaan aikaan kuin kaksi muuta sykliä, mikä on todennäköisesti noin lokakuussa 2026." – Benjamin Cowen

2. Tuotantokustannus paljon markkinahintaa korkeampi

JPMorganin arvioima kokonaistuotantokustannus noin 78 000 dollaria tarkoittaa, että jokainen nykyhinnoilla louhittu Bitcoin tuottaa tappiota . Tämä rakenteellinen kannattamattomuus voi pakottaa kaivostyöläiset jatkuvaan myyntiin, pitäen laskupaineen päällä jopa vaikeuden säätäessä alemmas . Useat lähteet huomauttavat, että noin 15–20 % maailmanlaajuisesta kaivosalasta on kannattamatonta nykyisillä hinnoilla .

3. Jatkuvat ETF-rahastojen ulosvirtaukset ja makroesteet

Sijoittajat ovat vetäneet pääomaa pois spot-Bitcoin-ETF-rahastoista tekoälyosakkeiden kierron, Fedin tiukan rahapolitiikan ja geopoliittisten jännitteiden keskellä. Toukokuun lopussa spot-ETF-rahastoilla oli vuoden suurin viikoittainen ulosvirtaus . "Jatkuvien ETF-rahastojen virtausten puuttuminen tarkoittaa, että uuden nousutrendin vahvistus puuttuu edelleen", CoinStats AI -analyysin mukaan . Useat lähteet mainitsevat jatkuvat ETF-rahastojen ulosvirtaukset merkittävänä rakenteellisena taakkana .

4. Tekninen hylkääminen vastustasolla

Bitcoin hylättiin 67 000–77 000 dollarin vastustasolla kesäkuun lopussa, ja CoinPedian analyytikot väittävät tämän osoittavan, että "alun perin tämän vuoden alussa alkanut karhumarkkina on edelleen hallinnassa" . Kesäkuun pohjalta alkanut pomppu muodosti kolmen aallon korjaavan kuvion – heikomman rakenteen kuin aito trendin nousu – ja Bitcoin on toistanut tämän kuvion nyt kolmatta kertaa tässä syklissä .

5. Hintatavoitteet 47 000–55 000 dollaria

Useat karhuiksi luokiteltavat analyytikot ennustavat lopullista myyntiä 40 000 dollarin puoliväliin tai 50 000 dollarin alkuun. Mudrex-analyytikoiden konsensus asettaa pohjan noin 50 000 dollariin vuoden 2026 kolmannella–neljännellä neljänneksellä . Griffin Ardern, monien omaisuuslajien hoitoyhtiö Primal Fundin perustaja, kertoi The Starille: "Uskon, että laskulle on vielä tilaa" . Bitcoin-kohtaiset tekniset analyytikot asettavat lopullisen kapitulaation vyöhykkeeksi 53 000–60 000 dollaria .

Keskeiset argumentit rinnakkain

Tuomio: mitä todisteet osoittavat

Todisteet eivät vielä vahvista lopullista pohjaa.

Härkien argumentti on vakuuttava, koska se perustuu harvinaisiin on-chain-ääriarvoihin ja kaivostyöläisten kapitulaatioon, jotka ovat historiallisesti edeltäneet käänteitä. Jos makro-olosuhteet vakiintuvat ja ETF-rahastojen virtaukset kääntyvät, kesäkuun 2026 pohja vahvistuu. Kuten eräs analyysi totesi, MVRV-Z-pisteiden 0,41, ennätyksellisen kertymän ja 200 viikon liukuvan keskiarvon paluun yhdistelmä luo uskottavan pohjarakenteen .

Karhujen argumentti – ankkuroituna Cowenin syklin ajoitukseen, jatkuvaan tuotantokustannusten alijäämään, jatkuviin ETF-rahastojen ulosvirtauksiin ja makroepävarmuuteen – on kuitenkin useiden medioiden kyselyiden mukaan analyytikoiden konsensusnäkemys. Mudrex raportoi, että suuret on-chain-analyysiyritykset ja syklien asiantuntijat (CryptoQuant, Glassnode, Benjamin Cowen, PlanB) päätyvät itsenäisesti vuoden 2026 viimeiseen neljännekseen todennäköisimpänä pohjaikkunana, noin 50 000 dollarin tavoitteella .

Mahdollisten lopputulemien kirjo on edelleen laaja. Härät näkevät paikallisen pohjan noin 60 000–64 000 dollarissa ja toipumisen kohti 150 000 dollaria vuoden 2027 puoliväliin mennessä . Karhut näkevät uuden laskujakson 47 000–55 000 dollariin vuoden 2026 lopulla ennen uuden syklin alkua .

Toistaiseksi markkinat ovat antaneet tuomionsa: epävarmuus, ja Bitcoin on juuttunut 60 000–67 000 dollarin vaihteluväliin, eikä kumpikaan leiri ole täysin hallinnassa .