Temasek luottaa tekoälyinvestointien tuottoihin – mutta riskit eivät ole kadonneet

Temasekin luottamus tekoälyinfrastruktuurin rakentamiseen perustuu kahteen oletukseen: tekoälyn käyttö yleistyy riittävästi tuottojen synnyttämiseksi, ja investointeja rahoittavilla suurilla teknologiayhtiöillä on varaa toteuttaa hankkeensa. Singaporen sijoittaja aikoo kasvattaa tekoälyyn liittyvien sijoitustensa osuutta noin kuudesta prosentista jopa 15 prosenttiin vuoteen 2031 mennessä. Tavoite kertoo strategiasta, ei siitä, että jokainen tekoälyhanke olisi kannattava.

Temasek uskoo yhtiöiden taloudelliseen kantokykyyn

Temasekin Pohjois-Amerikan-johtaja Jane Atherton sanoi, ettei yhtiö ole huolissaan pilvipalvelujättien nykyisestä tekoälymenoihin käyttämästä mittakaavasta. Reutersin mukaan hänen perustelunsa oli, että infrastruktuuria rakentavat yhtiöt uskovat suurten investointien tuottavan riskiin suhteutettuna, kun tekoälyn käyttö kasvaa. Atherton nosti esiin myös yhtiöiden vahvat taseet.

Tekoälyn yleistyminen on sijoitusperustelun keskiössä: infrastruktuurin rakentaminen on helpompi perustella, jos palveluille riittää kysyntää ja sijoitettu pääoma tuottaa. Tämä on kuitenkin arvio tulevasta, ei tae siitä, että investoinnit maksavat itsensä takaisin.

Joukkolainamarkkinoiden huolet ovat eri asia

Tekoälyinfrastruktuurin rakentamisen mittakaava herättää myös kysymyksiä rahoituksesta. Markkina-arvioissa on varoitettu, että pilvipalvelujättien lainanotto voi kasvattaa joukkolainojen tarjontaa ja lisätä korkosijoitusten markkinoiden heiluntaa.

Nämä huolet eivät itsessään kumoa Temasekin arviota yhtiöiden pitkän aikavälin mahdollisuuksista. Ne kuitenkin muistuttavat, että pääomavaltaisiin hankkeisiin liittyy rahoitus- ja toteutusriskejä. Temasekin julkinen perustelu nojaa yhtiöiden taloudelliseen vahvuuteen ja odotettuihin tuottoihin; käytettävissä olevat tiedot eivät osoita, että se pitäisi korkeampia korkoja tai joukkolainamarkkinoiden paineita merkityksettöminä.

Mitä 15 prosentin tavoite käytännössä tarkoittaa?

Temasekin mukaan tekoälyyn liittyvät sijoitukset muodostavat tällä hetkellä noin kuusi prosenttia sen salkusta. Tavoitteena on kasvattaa osuus enintään 15 prosenttiin vuoteen 2031 mennessä. Sijoituksia on tarkoitus tehdä tekoälyn koko arvoketjuun: energiaan ja datakeskuksiin, puolijohteisiin, pilvipalveluihin, perustamalleihin sekä tekoälysovelluksiin ja ohjelmistoinfrastruktuuriin.

Temasekilla on jo sijoituksia yhdysvaltalaisiin tekoäly-yhtiöihin, kuten Anthropiciin ja OpenAIhin. Suunnitelma ei kuitenkaan rajoitu tekoälymallien kehittäjiin, vaan kattaa myös teknologian rakentamiseen ja käyttöönottoon tarvittavan infrastruktuurin ja palvelut. 8

Salkun riskienhallinta ei ole sama asia kuin tekoälyn turvallisuus

Temasek on kuvannut generatiivisen tekoälyn tuovan sekä mahdollisuuksia että riskejä ja kertonut pyrkivänsä hallitsemaan sijoituskohteidensa altistumista tekoälyn aiheuttamille muutoksille. Tämä koskee sijoitusten ja liiketoiminnan kestävyyttä. Julkilausumat eivät kuitenkaan kerro yhtiön ottaneen kantaa tiettyihin teknisen tekoälyturvallisuuden standardeihin. 14

Temasekin sijoitusjohtajan mukaan yhtiö aikoo pitää neljänneksen salkustaan likvideissä varoissa, jotta se kestää markkinahäiriöitä ja pystyy tarttumaan uusiin mahdollisuuksiin, myös tekoälyyn liittyviin. Likvidi puskuri voi lisätä liikkumavaraa, mutta se ei takaa suojaa tekoälysijoitusten tappioilta. 3

Tekoälypanostukset ovat osa maailmanlaajuista salkkua

Temasekin tekoälystrategia sijoittuu laajempaan kansainväliseen kokonaisuuteen. Yhtiön vuoden 2026 esitysmateriaalin mukaan lähes kolme neljäsosaa sen sijoituskohteiden taustalla olevasta altistumasta on Singaporen ulkopuolella. Aluejakoa käsittelevän raportin mukaan Amerikkojen osuus oli 26 prosenttia, lähellä Singaporen 27 prosentin osuutta. Raportti kuvasi Amerikkoja yhdeksi Temasekin merkittävistä sijoitusalueista.

Laaja kansainvälinen sijoitustoiminta auttaa ymmärtämään, miksi salkussa on yhdysvaltalaisia tekoäly-yhtiöitä. Suunnitelma ulottuu kuitenkin yksittäisiä yrityksiä laajemmalle, koko tekoälyn arvoketjuun. Ratkaisevaa on, tuottaako tekoälyn yleistyminen pääomalle ja siihen liittyville riskeille riittävän vastineen.