Anthropicin huima kasvu nojaa yhä vahvemmin teknologiajätteihin

Reutersin näkemästä Anthropicin luottamuksellisesta listautumisasiakirjasta piirtyy kaksijakoinen kuva: Claude-tekoälyn kysyntä on kasvattanut liikevaihtoa nopeasti, mutta kasvu vaatii kallista laskentatehoa ja nojaa vahvasti kahteen pilvipalveluyhtiöön. Asiakirjaa ei ole julkaistu kokonaisuudessaan, joten kaikkia sen lukuja tai kirjaustapoja ei voi arvioida suoraan. 13

Liikevaihto kasvoi, tappiot pysyivät suurina

Anthropicin liikevaihto nousi vuonna 2025 noin 12-kertaiseksi, lähes 4,6 miljardiin dollariin. Suurin osa siitä, noin 3,8 miljardia dollaria, tuli asiakkaiden käytön mukaan laskutettavista Claude-palveluista. Tilaukset tuottivat 789 miljoonaa dollaria. 1

Samalla liiketappio kasvoi vuoden 2024 2,98 miljardista dollarista 8,06 miljardiin dollariin. Yhtiö käytti laskentaan ja infrastruktuuriin 7,33 miljardia dollaria, yli puolet 12,65 miljardin dollarin liikekuluista. Vuoden nettotappio oli 42 miljardia dollaria. Nettotappion suuruus ei kuitenkaan tarkoita, että vastaava summa olisi maksettu käteisenä tavallisiin toimintakuluihin: siihen sisältyi myös suuri rahoitusinstrumentteihin liittyvä kirjanpidollinen erä. 347

Asiakirjassa mainittu 518 miljardin dollarin kokonaisuus koskee pilvipalveluihin, laskentakapasiteettiin ja muuhun infrastruktuuriin liittyviä sitoumuksia tulevina vuosina. Se ei siis ole Anthropicin yhden vuoden kulutusarvio. 46

Lähes puolet myynnistä kulki Amazonin ja Googlen kautta

Amazonin ja Googlen pilvimarkkinapaikkojen kautta myytiin Anthropicin tuotteita vuonna 2025 yhteensä noin 2,16 miljardilla dollarilla eli 47 prosentilla yhtiön liikevaihdosta. Pilvimarkkinapaikka on palveluntarjoajan verkkokanava, jonka kautta yritysasiakas voi hankkia ohjelmistoja ja pilvipalveluja. Amazon ja Google myös välittävät myyntiä ja keräävät asiakkaiden maksut Anthropicin puolesta. 15

Sama kaksikko on Anthropicille muutakin kuin myyntikanava: yhtiöt ovat merkittäviä sijoittajia ja laskentakapasiteetin toimittajia. Näin asiakashankinta, maksujen välitys, rahoitus ja olennainen osa teknologiainfrastruktuurista kietoutuvat samoihin kumppanuuksiin. Amazon ja Google kilpailevat samalla tekoälymarkkinoilla omilla tuotteillaan. 1

Järjestelyllä on hintansa. Reutersin laskelman mukaan Anthropic maksoi pilvialustoille jakelupalkkioita noin 351 miljoonaa dollaria – suunnilleen 16 senttiä jokaista niiden kautta myytyä dollaria kohden. 56

Asiakaskeskittymä lisää epävarmuutta

Lähes neljännes Anthropicin vuoden 2025 liikevaihdosta tuli kahdelta asiakkaalta. Jos jompikumpi vähentää käyttöään, vaikutus voi tuntua yhtiön myynnissä. 34

Pilvikumppanien kautta tapahtuva myynti ja laskutus voi vaikuttaa myös siihen, milloin Anthropic saa maksut käyttöönsä. Riippuvuus kumppaneista, jotka ovat yhtä aikaa sijoittajia, toimittajia ja myyntikanavan ylläpitäjiä, nostaa esiin mahdollisia kysymyksiä kaupallisista ehdoista ja kapasiteetin saatavuudesta. Saatavilla olevat tiedot eivät kuitenkaan osoita, että järjestely olisi aiheuttanut Anthropicin kassavirtaan tietyn suuruisen vajauksen tai että eturistiriita olisi toteutunut. 13

Voiko lukuja verrata OpenAIhin?

Vertailu OpenAIhin vaatisi tiedon siitä, kirjataanko pilvimarkkinapaikkojen kautta myydyt palvelut kummankin yhtiön luvuissa samalla tavalla. Käytettävissä oleva aineisto ei erittele bruttomääräisen ja nettomääräisen liikevaihdon kirjaamista koskevia perusteluja eikä vahvista, että yritysten esittämät liikevaihtoluvut olisivat samalla laskentaperusteella. Siksi tässä aineistossa ei ole riittävää näyttöä ratkaista kirjaamistapaa koskevaa kiistaa tai verrata yhtiöiden otsikkolukuja suoraan. 3