Asiakkaiden takaisinostot ajavat vietnamilaisen PNJ:n raskaaseen tappioennusteeseen

Vietnamilainen koruyhtiö PNJ joutuu vastaamaan timanttien salakuljetustutkinnan herättämiin asiakaskysymyksiin ja tuotteiden takaisinostojen aiheuttamaan kassavirtapaineeseen. Poliisin alustavien löydösten mukaan PNJ:n timanttien tuonti- ja jakelutoiminta oli sääntöjen mukaista, mutta asiakkaiden huoli on lisännyt tuotteiden jälleenmyyntiä ja vaihtamista. Yhtiö esittää nyt vuodelle 2026 7 071 miljardin dongin varausta ja 6 271 miljardin dongin nettotappiota. 13

Mitä tutkinnassa selvisi – ja mitä PNJ:n hallituksen puheenjohtaja sanoi

Tutkinta liittyy Đặng Ngọc Thảo’hon, PNJ:n kokonaan omistaman PNJ Laboratory -yksikön entiseen johtajaan. Poliisin alustavien löydösten mukaan PNJ:llä oli timanteistaan täydelliset tuontiasiakirjat ja yhtiön jakeluprosessi noudatti sääntöjä. Tutkinnasta raportoitujen tietojen mukaan tapaukseen liittyneet timantit eivät olleet päätyneet PNJ:n vähittäismyyntiin. Kaksi tytäryhtiön työntekijää oli silti yhä syytettyinä asiassa, joten PNJ:n toimintaa koskevia alustavia löydöksiä ei pidä tulkita niin, että tutkinnan kaikki epäilyt olisi ratkaistu.

PNJ:n hallituksen puheenjohtaja Cao Thị Ngọc Dung puolestaan sanoi, etteivät tapaukseen liittyneet 28 000 timanttia koskaan päätyneet yhtiön vähittäismyyntiin. Kyse on hänen lausunnostaan, joka on erotettava poliisin alustavista löydöksistä. 10

Asiakkaiden takaisinostot kasvattavat kuluja

Tutkinta on herättänyt huolta timanttien alkuperästä ja laadusta. PNJ on kertonut vastaavansa asiakkaiden pyyntöihin ostaa tuotteita takaisin tai tarkistuttaa timanttien aitous ja alkuperä. Myös analyytikkoraportin mukaan asiakkaat ovat käyneet liikkeissä myymässä tuotteita takaisin tai pyytämässä niiden uudelleentarkistusta. 1011

Takaisinostot ovat jo aiheuttaneet yhtiölle tuntuvia tappioita. PNJ osti asiakkailta takaisin tuotteita lähes 5 000 miljardin dongin arvosta 1. heinäkuuta ja 3. syyskuuta välisenä aikana. Yhtiön mukaan näistä tuotteista syntyi 1 446 miljardin dongin tappiot. 3

Vuoden 2026 tarkistetussa suunnitelmassa PNJ esittää 7 071 miljardin dongin varausta. Laskelma perustuu oletukseen, että asiakkaat myyvät takaisin tai vaihtavat tuotteita määrän, joka vastaa 80:tä prosenttia aiemmin myydyistä tuotteista. Kyse on mahdollisia tappioita varten tehdystä suunnitteluoletuksesta – ei siitä, että 80 prosenttia asiakkaista olisi jo palauttanut tuotteensa.

Vuoden 2026 tavoitteet uusiksi

PNJ esittää vuoden 2026 liikevaihtotavoitteen laskemista 48 660 miljardista 39 057 miljardiin dongiin eli noin viidenneksellä. Ilman ehdotettua takaisinostovarausta yhtiön tarkistettu nettotulostavoite olisi 800 miljardia dongia, kun aiempi tavoite oli 3 408 miljardia. Kun varaus lasketaan mukaan, yhtiö ennakoi 6 271 miljardin dongin nettotappiota. Kyseessä ovat osakkaille esitettävät tavoitteet, eivät lopulliset koko vuoden tulokset. 1

Suunnitelma kertoo paineesta sekä tulokseen että rahoitukseen: varaus yksinään on moninkertainen verrattuna tarkistettuun tulostavoitteeseen ennen sen huomioimista. PNJ:n on määrä pyytää osakkailta hyväksyntää suunnitelmalle ylimääräisessä yhtiökokouksessa 21. lokakuuta. 2

Liikevaihto kasvoi, mutta osakekurssi heilahteli

Vuoden 2026 toisella neljänneksellä PNJ:n liikevaihto kasvoi 11,9 prosenttia vuodentakaisesta 8 484 miljardiin dongiin. Yhtiö kirjasi samalla 283 miljardin dongin neljännesvuosittaisen tappion. Liikevaihdon kasvu ei siis riittänyt estämään tappiota. 8

Osake on reagoinut sekä tutkintaa koskeviin tietoihin että yhtiön talousnäkymiin. PNJ:n osake nousi voimakkaasti, kun poliisi julkisti alustavat löydöksensä yhtiön timanttitoiminnasta. Syyskuussa osake puolestaan laski päivän alimpaan sallittuun hintaan sen jälkeen, kun uusi tappioennuste tuli julki.

Rahoitusta liiketoiminnan uudistamiseen

PNJ aikoo hankkia eri rahoitusjärjestelyillä enintään 8 000 miljardia dongia liiketoimintansa uudistamiseen. Yhtiö on myös järjestänyt lainamahdollisuuden hallituksen puheenjohtaja Cao Thị Ngọc Dungilta. Lainan enimmäismäärä on noin 1 080 miljardia dongia kesäkuun 2026 taseen perusteella. 75

Rahoitusjärjestelyt ja tarkistettu liiketoimintasuunnitelma ovat osa PNJ:n vastausta tutkinnan jälkeisiin kuluihin ja asiakkaiden pyyntöihin. Osakkaat pääsevät arvioimaan suunnitelmaa 21. lokakuuta pidettävässä kokouksessa. 27