Tekoälyinfrastruktuurin jättihanke: mistä 10,3 biljoonaa dollaria tulee?

Yhdysvaltojen tekoälybuumi ei vaadi pelkkiä uusia datakeskuksia. Tarvitaan myös sähköjärjestelmiä, tietoliikenneverkkoja, erikoistuneita siruja ja muuta laitteistoa. Brookingsin skenaariossa näihin liittyvät investoinnit nousevat yhteensä 10,3 biljoonaan dollariin vuosina 2025–2032 eli keskimäärin 3,63 prosenttiin Yhdysvaltain bruttokansantuotteesta vuodessa.

Sama arvio ennustaa, että vuoteen 2032 mennessä valmistuisi noin 183 gigawattia uutta datakeskuskapasiteettia. Kyse on hankkeiden pohjalta laaditusta skenaariosta, ei lupauksesta, että kaikki suunniteltu rakennetaan.

Miten suuri investointiaalto on?

Brookingsin vertailussa tekoälyinfrastruktuurin rakentaminen olisi suhteessa talouden kokoon suurempi kuin Yhdysvaltain suuret kanava-, rautatie-, sähköistys-, moottoritie- ja tietoliikenneinvestointien aallot. Vertailu kuvaa hankkeiden taloudellista mittakaavaa – ei sitä, että niiden tarkoitus, toteutusaika tai rahoitus olisivat samanlaisia.

Miksi rahoitustapa kiinnostaa?

Kun hankkeiden mittakaava kasvaa, suurten teknologiayhtiöiden omat käteisvarat eivät enää ole ainoa rahoituksen lähde. Mukana on yhä enemmän esimerkiksi vuokrasopimuksia, yhteisyrityksiä, velkaa, yksityistä luotonantoa, arvopaperistamista ja erillisiä hankeyhtiöitä. 245

Ulkopuolinen rahoitus voi mahdollistaa sen, että rakennushankkeet etenevät. Samalla monimutkaiset järjestelyt voivat vaikeuttaa sen näkemistä, kenelle velvoitteet ja mahdolliset tappiot lopulta jäävät. Velkavipu puolestaan voi kasvattaa tappioita, jos investoinneista saatava tuotto jää odotettua pienemmäksi. 24

Kysymys on myös tulevista tuloista

Infrastruktuurin rakentaminen ei vielä takaa, että sitä käytetään tarpeeksi tai että käyttö tuottaa kustannusten kattamiseen tarvittavat tulot. Jos kysyntä tai liikevaihto jää odotuksista, raskaasti rahoitetuilla hankkeilla voi olla vaikeuksia hoitaa velkojaan tai saada uutta rahoitusta niiden erääntyessä. Tutkimusta käsittelevissä arvioissa varoitetaan mahdollisista laajemmista järjestelmäriskeistä ja siitä, että velanhoito edellyttää huomattavaa tulojen kasvua. 26

Rakentamisen mittakaava nostaa esiin myös sähkön, veden ja maa-alueiden tarpeen sekä vaikutukset paikkakunnilla, joille hankkeita suunnitellaan. Rakentamiseen ja sähköverkkoihin tarvittavista laitteista käytävä kilpailu voi lisäksi nostaa kustannuksia. Arviot eivät kuitenkaan osoita, että vaikutukset olisivat kaikkialla samanlaisia: ne riippuvat muun muassa siitä, minne hankkeet sijoittuvat ja miten niitä tukeva infrastruktuuri kehittyy. 236

Suuri riski ei vielä tarkoita välitöntä kriisiä

Skenaario kertoo mahdollisen investointitarpeen mittakaavasta ja rahoitukseen liittyvistä haavoittuvuuksista. Se ei todista, että kaikki kapasiteetti rakennetaan, että kysyntä toteutuu ennustetusti tai että finanssikriisi olisi jo alkamassa. Olennaisia avoimia kysymyksiä ovat, kuinka suuri osa hankkeista valmistuu, kuinka paljon infrastruktuuria käytetään ja riittävätkö siitä saatavat tulot rahoituskulujen kattamiseen. 26