Bitcoin kipusi 86 000 dollariin, vaikka korot nousivat – näin markkinaliike selittyy

Bitcoinin nousu kesän noin 58 000 dollarista syyskuun lähes 86 000 dollariin ei tarkoita, että korkotaso olisi lakannut vaikuttamasta kryptovaluuttaan. Bitcoin joutui ensin paineeseen, kun valtionlainojen tuotot nousivat ja Yhdysvaltain senaatti ei vienyt CLARITY-lakiesitystä eteenpäin. Hinta kuitenkin toipui, kun sijoittajien riskinottohalu parani ja ostajia palasi markkinoille. Analyytikot ovat nostaneet esiin myös myyntipaineen hiipumisen ja huolen rahan arvon heikkenemisestä, mutta käytettävissä olevat tiedot eivät osoita yhtä varmaa syytä nousulle. 131017

Ensin laskua, sitten nopea palautuminen

Yhdysvaltain keskuspankki Fed nosti ohjauskorkonsa tavoitevälin 3,75–4,00 prosenttiin. Uusi taso tuli voimaan 17. syyskuuta. Samoihin aikoihin bitcoin laski lähelle 75 000 dollaria, kun valtionlainojen tuotot nousivat ja CLARITY-lakiesitys pysähtyi senaatissa. Muutamassa päivässä bitcoin oli palannut yli 85 000 dollarin ja kävi noin 86 000 dollarissa. Uutiset painoivat hintaa aluksi, mutta lasku ei jatkunut pitkään. 134

Bloombergin mukaan bitcoinin palautumista tukivat myös öljyn hinnan lasku ja laajempi riskinottohalun elpyminen. Nämä tekijät auttavat hahmottamaan markkinatilannetta, mutta eivät osoita, etteivät korot tai lainsäädäntö vaikuttaisi bitcoinin hintaan. 1

Kun myyjiä on vähemmän, ostot voivat liikuttaa hintaa enemmän

VanEckin digitaalisten varojen tutkimuksesta vastaavan Matthew Sigelin mukaan kesän heikko kurssikehitys saattoi kuluttaa myyjien halua luopua bitcoineistaan. Jos harvempi omistaja on valmis myymään hinnan ollessa lähellä pohjia, uudet ostot voivat vaikuttaa hintaan tavallista enemmän. Tämä on analyytikon tulkinta markkinakäyttäytymisestä, ei suora mittaus siitä, kuinka moni myyjä oli poistunut markkinoilta. 10

Nousun aikana nähtiin myös merkkejä kysynnän vahvistumisesta. Uutisoinnissa kerrottiin, että sijoittajien rahaa virtasi spot-bitcoin-ETF-rahastoihin, ja bitcoinin hinta nousi 50 viikon liukuvan keskiarvon yläpuolelle. Nämä havainnot sopivat kuvaan vilkastuneesta ostamisesta ja vahvistuneesta momentista, mutta eivät yksin selitä nousun alkua tai takaa sen jatkumista. 218

Valtionlainojen takaisinostot ja rahan arvon heikkeneminen ovat eri asioita

Nousun taustalla vaikutti myös pidemmän aikavälin sijoitustarina: osa sijoittajista pitää bitcoinin rajallista tarjontaa houkuttelevana, jos he ovat huolissaan julkisen velan kasvusta tai rahan ostovoimasta. Entinen CFTC:n puheenjohtaja Chris Giancarlo ja muut markkinatoimijat ovat puhuneet tästä näkökulmasta yhdessä parantuneiden likviditeettiolojen kanssa. Kyse on sijoitusperusteesta, ei näytöstä siitä, että bitcoin suojaisi luotettavasti inflaatiolta tai valuutan heikkenemiseltä tietyllä ajanjaksolla. 10

Yhdysvaltain valtiovarainministeriön laajentamat valtionlainojen takaisinostosuunnitelmat saattoivat vaikuttaa odotuksiin markkinoiden likviditeetistä. Osa markkinauutisoinnista yhdisti ilmoituksen parempaan riskinottohaluun ja digitaalisten varojen loppukesän nousuun. Valtionlainojen takaisinosto ei kuitenkaan itsessään todista, että Fed olisi luonut uutta rahaa, eikä uutisointi osoita takaisinostojen aiheuttaneen bitcoinin nousua. 68

Dollari, korot ja 50 viikon keskiarvo antavat vihjeitä – eivät lupauksia

Korkeammat tuotot voivat tehdä korkoa maksavista sijoituksista houkuttelevampia suhteessa varoihin, jotka eivät tuota korkoa. Reutersin mukaan nousevat tuotot olivat bitcoinille vastatuuli loppukesän nousun kohdatessa Fedin päätöksen. Yhden analyytikon mukaan bitcoinin yhteys dollariin on kuitenkin ollut johdonmukaisempi kuin sen yhteys valtionlainojen korkoihin. Tämä voi auttaa selittämään, miksi korkoliikkeet eivät yksin kuvaa jokaista bitcoinin hinnanmuutosta. Se ei tarkoita, että bitcoin nousisi aina dollarin heikentyessä tai ettei korkojen nousu voisi painaa hintaa jatkossa. 17

Nousu 50 viikon liukuvan keskiarvon yläpuolelle oli teknisesti huomionarvoinen: erään uutisraportin mukaan bitcoin sulki sen yläpuolella ensimmäistä kertaa lähes vuoteen. Liukuva keskiarvo kuvaa aiempia hintoja ja voi auttaa seuraamaan markkinan momenttia, mutta se ei aiheuta nousua eikä takaa tulevia liikkeitä. 2

Kultavertailussa ratkaisevat tarkastelupäivät

Väite, että kullan hinta laski viikon aikana noin kaksi prosenttia, ei saa vahvistusta tässä käytettävissä olevasta uutisoinnista. Reuters kertoi sen sijaan kullan nousseen yli kaksi prosenttia 17. syyskuuta, kun dollari ja Yhdysvaltain 10-vuotisen valtionlainan tuotto laskivat ja sijoittajat arvioivat Fedin koronnostoa. Yhden päivän liike ei ratkaise koko viikon vertailua, mutta se osoittaa, miksi tarkastelujakso on tärkeä.

Mitä noususta voi päätellä?

Bitcoinin nousu noin 58 000 dollarista noin 86 000 dollariin sopii tilanteeseen, jossa myyntipaine hellitti, kysyntä palasi ja sijoittajat kiinnittivät huomiota sekä likviditeettiin että huoleen rahan arvon heikkenemisestä. Fedin koronnosto ja CLARITY-lakiesityksen pysähtyminen painoivat markkinaa silti ennen palautumista. Johtopäätös kannattaa siksi pitää rajattuna: bitcoin toipui vastatuulesta huolimatta, mutta nousu ei osoita, että se olisi luotettava lyhyen aikavälin suoja korkojen nousua, vahvistuvaa dollaria tai tulevia tappioita vastaan. 131017