Nvidian tulos kasvaa vauhdilla – miksi osake hinnoitellaan silti varovaisesti?

Nvidian osakkeen matala ennakoiva P/E-luku voi tuntua ristiriitaiselta, kun yhtiön tekoälyliiketoiminta kasvaa voimakkaasti. Syyskuussa 2026 osake maksoi erään lähteen mukaan alle 17 kertaa seuraavien 12 kuukauden ennustetun tuloksen. Kerroin oli lähellä yli vuosikymmenen alinta tasoa ja noin puolet vuoden 2025 tasosta.9

Kyse ei ole siitä, että viimeisin myynti olisi ollut heikko. P/E-luku kertoo, kuinka paljon osakkeesta maksetaan suhteessa ennustettuun tulokseen. Se voi laskea, jos tulosennusteet kasvavat osakekurssia nopeammin. Samalla matala kerroin voi kertoa siitä, etteivät sijoittajat halua hinnoitella nykyisen kasvuvauhdin jatkuvan pitkään.

Kasvu on kovaa, mutta arvostusluvuissa on eroja

Nvidian tilikauden 2027 toisella neljänneksellä liikevaihto nousi noin 96,2 miljardiin dollariin eli 106 % vuoden takaisesta. Datakeskusliiketoiminnan osuus oli noin 89 miljardia dollaria.6 Nämä luvut tukevat kasvunäkymiä – eivät kuitenkaan yksin ratkaise, millä hinnalla tulevia voittoja kannattaa ostaa.

Myös julkaistut arvostuskertoimet poikkeavat toisistaan. Syyskuun lähteissä esiintyy alle 17:n, noin 23:n ja 28,1:n P/E-lukuja.945 Niitä ei pidä verrata suoraan: havainnot ovat eri ajankohdilta, eikä tulosennusteen tarkastelujakso tai laskentatapa ole välttämättä sama. Perusteltu johtopäätös on, että arvostus on laskenut aiemmasta – ei se, että osakkeelle olisi yksi kaikkien lähteiden vahvistama tämänhetkinen kerroin.

Huang näkee tekoälyinvestoinneissa lisää kasvua

Nvidia ennakoi liikevaihtonsa kasvavan noin 70 % tilikaudella 2028. Reutersin mukaan analyytikot olivat ennen ennustetta odottaneet samalle jaksolle keskimäärin noin 44 %:n kasvua.17 Toimitusjohtaja Jensen Huang on lisäksi arvioinut, että tekoälyinfrastruktuuriin käytetään maailmanlaajuisesti 3–4 biljoonaa dollaria vuodessa vuoteen 2030 mennessä.4 Jälkimmäinen on ennuste koko markkinan investoinneista, ei Nvidian omasta liikevaihdosta.

Kasvuun luottaville sijoittajille mahdollisuus on selvä: jos tekoälyinfrastruktuurin rakentaminen jatkuu ja Nvidia säilyttää vahvan asemansa, sirujen kysyntä voi pysyä suurena. CNBC:n siteeraama puolijohdetutkimusryhmä asetti osakkeelle 400 dollarin tavoitehinnan. Se oli noin 75 % korkeampi kuin vertailussa käytetty noin 229 dollarin osakekurssi 22. syyskuuta.1 Tavoitehinta on analyytikon näkemys, ei lupaus tuotosta. Muiden julkaistujen tavoitehintojen taso vaihtelee lähteen ja ajankohdan mukaan.311

Ratkaiseva kysymys on kannattavuuden kesto

Nvidian bruttokate oli tilikauden 2027 toisella neljänneksellä noin 75 %. Syyskuussa julkaistun arvion mukaan se voisi kuitenkin laskea alle 72 %:iin neljänteen neljännekseen mennessä, kun muistikomponentit kallistuvat ja asiakkaat kehittävät omia sirujaan.10 Reutersin mukaan muistipiirien saatavuusongelmat ja komponenttien korkeammat hinnat voivat myös rajoittaa sitä, kuinka nopeasti Nvidia pystyy kasvamaan.17 Ennuste katteen laskusta ei ole toteutunut tulos, mutta se auttaa ymmärtämään sijoittajien varovaisuutta.

Appleen vertaaminen havainnollistaa, miksi nopein kasvu ei automaattisesti tarkoita korkeinta hyväksyttävää arvostusta. Nvidia myy tekoälyn rakentamiseen tarvittavaa infrastruktuuria, kun taas Apple tuo tekoälyä laitteisiinsa.7 Vertailu ei kuitenkaan osoita, kumpi osake on edullisempi: siihen tarvittaisiin samalla tavalla ja samalta päivältä lasketut tulosennusteet.

Sijoittajien näkemysero tiivistyy yhteen kysymykseen: kuinka kauan Nvidia pystyy kasvattamaan tulostaan nykyisenkaltaisella kannattavuudella? Vahva toteutunut myynti ja yhtiön kasvuennuste puoltavat optimistista tulkintaa. Katteisiin kohdistuvat paineet, komponenttikustannukset ja asiakkaiden omat sirut selittävät, miksi kaikki eivät ole valmiita maksamaan yhtä korkeaa hintaa tulevista voitoista.61710