Bitcoinin nousu ei tarkoittanut, että korkojen, inflaation tai Yhdysvaltain kryptosääntelyn riskit olisivat kadonneet. Kyse oli pikemminkin kolmen tekijän yhteisvaikutuksesta: sääntelyilmapiiri parani, institutionaalinen kysyntä palasi spot-ETF:iin ja short-positioiden pakkosulut kiihdyttivät nousua.
Bitcoin oli Federal Reserven koronnoston jälkeen käynyt alle 75 000 dollarissa, mutta nousi 21. syyskuuta yli 85 000 dollariin. New Yorkin kaupankäynnissä korkein noteeraus oli noin 87 354 dollaria, kun riskipitoiset sijoituskohteet vahvistuivat laajemminkin.
8
5
Mikä nosti Bitcoinia?
SEC:n päätös kohensi odotuksia
Yhdysvaltain arvopaperimarkkinavalvoja SEC myönsi 17. syyskuuta hyväksytyille tokenisoitujen arvopaperien kauppapaikoille väliaikaisen, ehdollisen helpotuksen. Sen puitteissa ne voivat käydä lohkoketjussa kauppaa tokenisoiduilla NMS-osakkeilla eli käytännössä Yhdysvaltain keskeisillä listatuilla osakkeilla.
1
Kyse ei kuitenkaan ollut kryptomarkkinoiden yleisestä vapauttamisesta. Poikkeukseen liittyi tiukkoja ehtoja, kuten rajattu pääsy palveluun, pakotesääntöjen noudattaminen ja synteettisten osaketokenien kielto.
3
4 Markkinoilla päätös tulkittiin silti rakentavaksi signaaliksi: säädellylle, julkisia lohkoketjuja hyödyntävälle rahoitukselle voi avautua lisää toimintatilaa.
Tämä oli erityisen merkittävää, koska senaatti ei ollut onnistunut viemään CLARITY Act -lakiesitystä eteenpäin. Esityksen tarkoituksena oli selkeyttää Yhdysvaltain kryptomarkkinoiden sääntelykehystä, joten sen pysähtyminen jätti laajemman sääntelyepävarmuuden voimaan.
9
13
Spot-ETF:t toivat takaisin todellista ostokysyntää
Yhdysvaltain spot-bitcoin-ETF:iin kirjattiin 18. syyskuuta noin 433 miljoonan dollarin nettomääräiset sisäänvirtaukset. Fidelityn ja BlackRockin rahastot olivat nousun kärjessä, ja virrat käänsivät viikon aiempien suurten ulosvirtausten suuntaa.
6
ETF-ostot ovat Bitcoin-markkinalle olennaisia, koska ne merkitsevät spot-markkinoille kohdistuvaa kysyntää – eivät vain johdannaismarkkinoiden spekulatiivista vipua. Koko viikon nettovirta jäi silti vain noin 6,2 miljoonaan dollariin, joten yhden päivän vahva lukema ei yksin ratkaissut kysynnän kestävyyttä.
6
Short squeeze teki noususta nopeamman
Kun Bitcoin ylitti keskeisiä hintatasoja, laskun puolesta positioita ottaneet treidaajat joutuivat sulkemaan shortejaan. Vuorokaudessa likvidoitiin yli 648 miljoonan dollarin arvosta kryptomarkkinoiden short-positioita.
17
Short-positio suljetaan ostamalla takaisin aiemmin myytyä Bitcoinia. Kun moni toimija joutuu tekemään tämän yhtä aikaa, ostot voivat nostaa kurssia mekaanisesti lisää. Siksi osa liikkeestä oli todennäköisesti short squeezeä eikä pelkästään uutta pitkäjänteistä sijoituskysyntää.
Nousu näkyi koko kryptomarkkinassa
Ethereum nousi yli 2 600 dollarin ja kävi paikoin noin 2 700–2 745 dollarissa. Koko kryptomarkkinan arvon raportoitiin nousseen noin 2,8 biljoonaan dollariin ja myöhemmin noin 2,92 biljoonaan dollariin, mikä vastasi likimain 4,8 prosentin vuorokausinousua.
11
14
7
8
Myös kryptosektoriin sidoksissa olevat osakkeet vahvistuivat. Raportoinnissa nostettiin esiin Coinbase ja Bullish, joiden tavoitehintoja analyytikot korottivat. Taustalla olivat odotukset vilkastuvasta kaupankäynnistä, institutionaalisista rahavirroista ja tokenisaatiolle myönteisemmästä sääntely-ympäristöstä.
16
Mitä seurata seuraavaksi?
- ETF-virtojen jatkuvuus: Jos sisäänvirtaukset pysyvät vahvoina ja Bitcoin pitää tasonsa noin 80 000 dollarin yläpuolella, nousulla olisi tukea myös spot-kysynnästä eikä vain shortien sulkemisesta.
6
14
- 85 000–87 000 dollarin vastus: Tämä alue oli 21. syyskuuta päivän huippuvyöhyke ja korkein taso sitten tammikuun. Selkeä nousu sen yläpuolelle voisi avata tietä tammikuun korkeampien vastustasojen testiin. Jos taso hylätään, liike voi näyttää enemmän squeeze-vetoiselta.
5
13
- 80 000 dollarin tukitaso: Tason menetys heikentäisi palautumisen rakennetta. Tällöin aiempi alle 76 000 dollarin pohja ja noin 75 000 dollarin alue nousisivat jälleen tärkeiksi tukitasoiksi.
10
12
- Makro- ja sääntelyriskit: Uudet inflaatioyllätykset tai Fedin kiristyvämpi linja voivat heikentää riskinottohalua. ETF-virrat voivat myös kääntyä nopeasti, ja SEC:n poikkeus on ehdollinen sekä väliaikainen – se ei korvaa pysyvää lainsäädäntöä.
9
1
3
Ratkaisevaa on, riittääkö ostovoimaa sen jälkeen, kun short-positioiden pakkosulkujen vaikutus vaimenee. Ellei riitä, Bitcoin voi olla altis nopealle paluulle kohti 80 000 dollaria ja mahdollisesti 70 000 dollarin puoliväliä.