EIA nosti öljy- ja dieselennustettaan: merireittien häiriöt pitävät markkinan kireänä

Yhdysvaltain energiahallinto EIA on nostanut öljy- ja dieselennusteitaan, kun Lähi-idän kuljetushäiriöt pitävät fyysiset öljymarkkinat kireinä. EIA:n syyskuun lyhyen aikavälin energiaennusteen (STEO) mukaan Brent-raakaöljyn keskihinta on vuonna 2026 noin 91 dollaria tynnyriltä. Yhdysvaltain vähittäisdieselin keskihinnaksi ennakoidaan 5,07 dollaria gallonalta eli noin 1,34 dollaria litralta. Dieselin ennustetta nostettiin 22 sentillä gallonalta. 38

Korkeat hinnat jatkuvat 2026, mutta lasku 2027 riippuu toipumisesta

EIA odottaa Brentin hinnan olevan vuoden 2026 jälkipuoliskolla noin 90 dollaria tynnyriltä. Vuodelle 2027 virasto ennustaa 74 dollarin keskihintaa, jos tuotanto kasvaa ja maailman öljyvarastot alkavat jälleen karttua. Yhdysvaltain vähittäisdieselin vuoden 2027 ennuste on 4,40 dollaria gallonalta, kun aiempi arvio oli 4,07 dollaria. 313

Kyse on ehdollisesta perusennusteesta, ei oletuksesta, että markkinat palaisivat nopeasti normaaliin. Hinnanalennus edellyttää tuotannon selvää elpymistä sekä konfliktin haittaamien kauppareittien toiminnan palautumista.

Ongelma on öljyn kuljettamisessa, ei vain tuotannossa

Hintapaineen ytimessä on öljyn ja öljytuotteiden turvallinen kuljettaminen tuottajilta ostajille. Hormuzinsalmi on Persianlahden öljyn tärkein vientireitti. EIA arvioi, että salmen kautta kulki vuoden 2026 toisella neljänneksellä keskimäärin vain 4,9 miljoonaa tynnyriä päivässä, kun vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä määrä oli ennen konfliktia 21,6 miljoonaa tynnyriä päivässä. 216

Jos vienti ei pääse liikkeelle, tuottajat voivat joutua leikkaamaan tuotantoa, koska varastointi, putket ja vaihtoehtoiset satamat eivät kykene vastaanottamaan kaikkea syrjäytyvää tarjontaa. EIA arvioi aiemmin Lähi-idän suljetun tuotannon määräksi keskimäärin 8,3 miljoonaa tynnyriä päivässä kesäkuussa, kun huippu oli 11,2 miljoonaa tynnyriä päivässä toukokuussa. Elokuussa tuotantokatkosten arvioitiin nousseen 6,7 miljoonaan tynnyriin päivässä heinäkuun 5 miljoonasta. 68

Häiriöt ovat heikentäneet myös Saudi-Arabian mahdollisuutta käyttää Punaisenmeren vientireittiä vaihtoehtona. Saudi-Arabia oli ohjannut raakaöljyvientiä Yanbun satamaan Hormuzin kriisin jälkeen, mutta Bab el-Mandebin salmen kautta kulkenut raakaöljyn ja lauhteen virta putosi elokuussa 1,5 miljoonaan tynnyriin päivässä. Heinäkuussa määrä oli 3,14 miljoonaa ja kesäkuussa 5,9 miljoonaa tynnyriä päivässä.

Kun molemmat merelliset pullonkaulat ovat rajoittuneita, yksi reitti ei pysty paikkaamaan toisen häiriötä. Tämä kasvattaa rahtien, vakuutusten ja toimitusvarmuuden riskejä etenkin jalostamoille, jotka tarvitsevat Lähi-idän raakaöljylaatuja.

Varastojen nopea supistuminen tukee korkeaa hintaennustetta

EIA:n korkeampi hintaennuste liittyy maailman öljyvarastojen nopeaan vähenemiseen. Syyskuun ennustetta käsittelevien tietojen mukaan varastoja oli kulunut vuoden 2026 aikana elokuun loppuun mennessä arviolta 400 miljoonaa tynnyriä, ja varastovetojen odotetaan jatkuvan vuoden loppuun. 11

Varastot toimivat puskurina tarjontahäiriöiden ja kulutuksen välillä. Kun puskuri pienenee, ostajat joutuvat kilpailemaan toimituskelpoisista eristä aiempaa kovemmin. Silloin markkinat myös reagoivat herkemmin uusiin kuljetus- tai tuotantohäiriöihin.

Vaikutukset eivät rajoitu raakaöljyyn. Raakaöljyn heikompi saatavuus voi rajoittaa jalostamoiden toimintaa ja vähentää dieselin sekä muiden öljytuotteiden tarjontaa. Dieselin korkeampi hintaennuste kuvastaa siten koko polttoaineketjun kiristymistä, ei pelkästään Brent-hinnan nousua. 313

Aasian jalostamot ovat erityisen alttiita häiriöille

Aasian jalostamot ovat voimakkaasti riippuvaisia Lähi-idän raakaöljystä. S&P Globalin mukaan Hormuzinsalmen aluskulutukset olivat pudonneet yli 80 prosenttia sotaa edeltäneestä tasosta. Kaakkois-Aasian keskitisleiden, kuten dieselin, tuonti oli elokuussa noin 20 prosenttia sotaa edeltänyttä tasoa pienempi.

Kyse ei siis ole välttämättä tasaisesta maailmanlaajuisesta pulasta jokaisesta öljytynnyristä, vaan tiettyjen raakaöljylaatujen ja öljytuotteiden saatavuuden kiristymisestä. Korvaavia lasteja etsivät jalostamot voivat joutua maksamaan korkeampia fyysisten markkinoiden preemioita ja kuljetuskuluja. Samalla jalostuksen pienemmät käyttöasteet voivat hillitä öljyn kysyntää lyhyellä aikavälillä.

Wood Mackenzie arvioi, että konfliktin jatkuminen vuoden loppuun asti vähentäisi maailman raakaöljyn jalostusmääriä vuoden 2026 viimeisellä neljänneksellä 1,4 miljoonalla tynnyrillä päivässä, pääosin Aasiassa. Yhtiön skenaariossa Aasian ja Tyynenmeren alueen öljykysyntä palaisi konfliktia edeltäneelle tasolle vasta vuoden 2027 loppupuolella.

Paluu entisiin tuotanto- ja kauppavirtoihin voi kestää

Vaikka merenkulun olosuhteet paranisivat, elpyminen olisi todennäköisesti asteittaista. EIA arvioi aiemmin, että suurin osa konfliktia edeltäneistä tuotanto- ja kauppavirroista voisi palautua vasta vuoden 2026 lopulla tai vuoden 2027 alussa, kun Hormuzinsalmen liikenne käynnistyisi uudelleen. 5

Syyskuun tilanne on kuitenkin vaikeampi. Reutersin mukaan EIA arvioi, että joidenkin Lähi-idän tuottajien voi olla vaikea palauttaa tuotantoaan konfliktia edeltäneelle tasolle edes vuoden 2027 loppuun mennessä. 17

S&P Globalin varovaisemmassa skenaariossa Lähi-idän raakaöljyn ja lauhteen vienti jäisi sotaa edeltävää tasoa pienemmäksi koko vuoden 2027 ajan, ellei konfliktiin saada ratkaisevaa päätöstä, Hormuzinsalmen liikenne normalisoidu ja Punaisenmeren riskit poistu. Arvioitu kuukausittainen vientitaso on noin 10–16 miljoonaa tynnyriä päivässä, kun tammi–helmikuussa 2026 se oli noin 20 miljoonaa tynnyriä päivässä.

Mitä markkinoilla kannattaa seurata vuoteen 2027 asti?

EIA:n näkymä jakautuu käytännössä kahteen polkuun:

• Perusennuste: Hormuzinsalmen liikenne elpyy vähitellen, vaihtoehtoiset vientireitit pysyvät käytössä, tuotanto kasvaa ja varastot alkavat täyttyä. Tällöin Brent laskisi EIA:n arvion mukaisesti vuoden 2027 keskimäärin 74 dollariin tynnyriltä. 3
• Pitkittynyt häiriö: Uudet hyökkäykset tai rajoitukset pitävät Hormuzinsalmen ja Bab el-Mandebin liikenteen rajoitettuna, pitkittävät tuotantokatkoksia ja kaventavat Saudi-Arabian Punaisenmeren kautta kulkevaa vientivaihtoehtoa. Se kuluttaisi varastoja lisää ja pitäisi raakaöljyn sekä dieselin hinnat EIA:n perusuraa korkeammalla. 8

Öljyn ostajille, jalostamoille ja dieselin käyttäjille olennaisin mittari ei ole vain Brent-noteraus. Ratkaisevaa on, palautuuko tankkeriliikenne molempien pullonkaulojen kautta turvallisesti ja yhtäjaksoisesti. Kestävä normalisoituminen lisäisi tarjontaa ja pienentäisi fyysisten markkinoiden preemioita; uusi häiriö voisi pitää markkinat kireinä pitkälle vuoteen 2027.