Armin osakkaat hyväksyivät René Haasille jopa 800 miljoonan dollarin osakekannustimen

Armin osakkaat hyväksyivät kaikki 9.9.2026 pidetyn yhtiökokouksen päätösehdotukset, mukaan lukien uudistetun johdon palkitsemispolitiikan ja toimitusjohtaja René Haasin kertaluonteisen Value Creation Plan -kannustinohjelman. Ohjelmassa Haas voi saada enintään 425 000 suoritusperusteista osakeyksikköä. Noin 800 miljoonan dollarin enimmäisarvo on arvio, joka toteutuisi vain vaativimmalla arvostustasolla — se ei ole käteismaksu eikä heti vapaasti käytettävä osakepalkkio. 615

Miten 425 000 yksikön palkkio toimii?

Palkkio on jaettu kolmeen erään, joiden ansainta riippuu Armin markkina-arvosta:

Markkina-arvon tavoite	Määräaika	Osuus palkkiosta
1 000 mrd. dollaria	31.3.2029	25 %
1 500 mrd. dollaria	31.3.2030	25 %
2 000 mrd. dollaria	31.3.2031	50 %

Tavoitteen täyttyminen lasketaan Armin osakkeen 60 päivän keskimääräisen päätöskurssin perusteella ennen kutakin määräaikaa. Jos 2 000 miljardin dollarin tavoite saavutettaisiin, 425 000 yksikön arvoksi arvioitiin noin 800 miljoonaa dollaria. Lopullinen arvo riippuu kuitenkin osakekurssista silloin, kun osakkeet toimitetaan Haasille. 4

Tavoitteen saavuttaminen ei vielä tuo osakkeita tilille

Vaikka markkina-arvoraja ylittyisi, kyseinen palkkioerä ei tule heti Haasin käyttöön. Kukin saavutettu erä ansaitaan 1. huhtikuuta, kaksi vuotta kyseisen tavoitepäivän jälkeen, edellyttäen että Haas on edelleen yhtiön palveluksessa. Koko palkkio voisi siten olla ansaittu aikaisintaan 1.4.2033. 1516

Välitavoitteen jääminen saavuttamatta ei myöskään automaattisesti poista kyseistä erää. Armin hakemuksesta raportoitujen tietojen mukaan väliportaan saavuttamatta jäänyt palkkio voi siirtyä eteenpäin: aiemman erän ansaintamahdollisuus voi säilyä, jos sovellettava markkina-arvoehto täyttyy myöhemmin ohjelman puitteissa. 4

Olennainen ero on siis tämä: osakkaat hyväksyivät pitkän aikavälin, ehdollisen kannustimen. He eivät hyväksyneet 800 miljoonan dollarin käteisbonusta eivätkä luovuttaneet Haasille 425 000 vapaasti myytävää osaketta yhtiökokouspäivänä.

Kuinka suuri palkkio on suhteessa Armiin?

Mahdollinen henkilökohtainen hyöty on poikkeuksellisen suuri, mutta yksiköiden määrä on pieni suhteessa yhtiön koko osakekantaan. Armilla oli noin 1,07 miljardia ulkona olevaa osaketta 11.9.2026 tienoilla, joten 425 000 yksikköä vastaa noin 0,04:ää prosenttia osakkeista.

Uudistettu palkitsemispolitiikka nosti lisäksi toimitusjohtajan tavanomaisen vuotuisen suoritusperusteisen osakepalkkion enimmäistason 125 prosentista 200 prosenttiin palkasta. Tämä on erillinen muutos kertaluonteiseen Value Creation Plan -ohjelmaan nähden.

Miksi ohjelma herätti arvostelua?

Osakkeenomistajien neuvonantajayhtiöt ISS ja Glass Lewis suosittelivat ennen äänestystä ehdotuksen hylkäämistä. Raportoidun arvostelun keskiössä olivat mahdollisen palkkion mittakaava sekä se, että tavoitteet ovat absoluuttisia markkina-arvorajoja eivätkä vertaa Armin kehitystä verrokkiyhtiöihin. 210

Ehdotus meni silti läpi osana yhtiökokouksen koko päätöspakettia. Osakkaat hyväksyivät myös tilinpäätöksen, palkitsemisraportin, tilintarkastajia koskevat päätökset ja ehdolla olleiden hallituksen jäsenten uudelleenvalinnat. 56

SoftBankin määräysvalta Armissa oli äänestyksen tärkeä hallinnointitausta: ennen kokousta julkaistun raportoinnin mukaan sen äänivalta teki ehdotuksen läpimenosta hyvin todennäköisen, vaikka ISS ja Glass Lewis vastustivat sitä. 13

Mitä täysi palkkio edellyttäisi?

Armin ADS-talletustodistus päättyi 11.9.2026 kurssiin 264,79 dollaria, ja yhtiön markkina-arvoksi ilmoitettiin noin 282,8 miljardia dollaria.

Tästä lähtötasosta 2 000 miljardin dollarin markkina-arvo vaatisi:

• noin 1 717,2 miljardia dollaria lisää markkina-arvoa;
• noin 7,1-kertaista markkina-arvoa; sekä
• noin 607 prosentin kumulatiivista kasvua.

Noin 4,5 vuodessa syyskuun 2026 puolivälistä 31.3.2031 asti tämä vastaisi noin 54 prosentin vuotuista markkina-arvon kasvuvauhtia. Laskelma on vertailu ilmoitettuun syyskuun 2026 arvostukseen, ei ennuste Armin tulevasta kehityksestä.

Kasvun taustalla vahvat tulokset

Tavoitteet asetettiin vahvan raportoidun kasvun jälkeen. Arm teki tilikaudella 2026 liikevaihtoa 4,92 miljardia dollaria, 23 prosenttia enemmän kuin edellisellä tilikaudella.

Kesäkuun 30. päivänä 2026 päättyneellä tilikauden 2027 ensimmäisellä neljänneksellä yhtiön liikevaihto nousi ennätykselliseen 1,289 miljardiin dollariin, kasvua oli 22 prosenttia. GAAP-periaatteiden mukainen nettotulos oli 270 miljoonaa dollaria.

Tulokset selittävät hallituksen painotusta pitkän aikavälin arvonluontiin, mutta eivät sellaisenaan osoita, että Arm saavuttaisi yksikään ohjelman markkina-arvorajoista.

Haasin aiemmat osakemyynnit ovat eri asia

Value Creation Plan -ohjelmaa ei pidä sekoittaa Haasin aiempiin ilmoitettuihin osakemyynteihin. Julkisten sisäpiirikauppojen yhteenvetojen mukaan hän on myynyt vuodesta 2021 lähtien markkinoilla yhteensä 41 152 Armin osaketta arviolta 6,63 miljoonalla dollarilla. Näihin sisältyivät ilmoitetut 31 853 osakkeen myynti 25.3.2026 ja 9 299 osakkeen myynti 14.4.2026.

Nämä kaupat koskivat olemassa olevia omistuksia. Nyt hyväksytty 425 000 yksikön palkkio on niistä erillinen, tulosehtoihin sidottu ja ansainta-aikataulun alainen.

Yhteenveto

Armin osakkaat hyväksyivät René Haasille korkean tuottopotentiaalin kertaluonteisen osakekannustimen — eivät välitöntä 800 miljoonan dollarin maksua. Haas voi saada koko 425 000 yksikön palkkion vain, jos Arm saavuttaa 2 000 miljardin dollarin markkina-arvon 31.3.2031 mennessä ja hän täyttää palvelussuhteen jatkumista koskevat ehdot ansaintapäiviin saakka. Tavoite vaatisi erittäin suurta arvonnousua Armin syyskuun 2026 markkina-arvosta, mikä selittää sekä ohjelmalle annetun tuen pitkän aikavälin kannustimena että sitä kohtaan esitetyn kritiikin poikkeuksellisen suuresta mahdollisesta palkkiosta. 4615