Bitcoin kävi yli 81 000 dollarissa, kun Fedin koronnosto-odotukset hellittivät

Bitcoinin nousu yli 81 000 dollarin oli ennen kaikkea makroliike. Yhdysvaltain keskuspankin Fedin johtokunnan jäsen Christopher Waller sanoi voivansa tukea korkojen pitämistä ennallaan syyskuun kokouksessa, jos inflaatio jatkaa hidastumistaan. Osakkeet nousivat, valtionlainojen tuotot laskivat ja dollari heikkeni. Bitcoin kävi parhaimmillaan 5,7 prosenttia korkeammalla ja hetkellisesti korkeimmalla tasollaan sitten toukokuun.

Oleellinen varaus on, että Waller puhui ehdollisesta korkotauosta, ei koronlaskulupauksesta eikä kiristysjakson päättymisestä. Siksi markkinareaktio oli voimakas, mutta samalla haavoittuva uusille inflaatioluvuille.

Miten mahdollinen korkotauko tukee Bitcoinia?

Kun markkinat hinnoittelevat pienempää todennäköisyyttä uusille koronnostoille, rahoitusolot voivat keventyä. Tässä tilanteessa sijoittajat ostivat joukkolainoja, mikä painoi Yhdysvaltain valtionlainojen tuottoja alas, ja samalla dollari heikkeni.

Bitcoinin kannalta ympäristö voi olla suotuisa kahdesta syystä:

• Matalammat tuotot pienentävät käteisen ja valtionlainojen suhteellista houkuttelevuutta verrattuna tuottoa maksamattomiin sijoituksiin, kuten Bitcoiniin.
• Heikompi dollari ja alenevat tuotot kulkevat usein yhdessä vahvemman riskinottohalun kanssa, mikä voi nostaa sekä teknologiayhtiöiden osakkeita että kryptovaluuttoja.

Tämä ei tarkoita, että Fed olisi suoraan aiheuttanut Bitcoinin nousun. Kyse on siitä, että odotukset tulevasta rahapolitiikasta muuttuivat ja muuttivat samalla Bitcoinin kaupankäyntiympäristöä. Wallerin kanta oli edelleen riippuvainen inflaatiokehityksestä: odotettua vahvempi inflaatioluku voisi kääntää markkinoiden uudelleenhinnoittelun nopeasti.

Liike ei rajoittunut kryptoon

Nousu ei ollut Bitcoinin oma erillinen tapahtuma. Bloombergin mukaan Bitcoin nousi samaan aikaan osakkeiden kanssa, kun korot laskivat ja dollari heikkeni. Kuvio sopii laajempaan riskinottohalun lisääntymiseen paremmin kuin Bitcoin-kohtaiseen perustekijään.

Kryptoon sidoksissa olevat pörssiyhtiöt voivat voimistaa tällaista liikettä. Niiden arvostuksiin vaikuttavat sekä Bitcoinin hinta että yleisten rahoitusolojen muutokset. Sama vipuvaikutus toimii kuitenkin myös vastakkaiseen suuntaan, jos markkinat alkavat jälleen odottaa korkojen pysyvän korkeina pidempään.

Toivatko Bitcoin-ETF:t markkinoille todellista ostokysyntää?

Markkinaraportin mukaan yhdysvaltalaisiin spot-bitcoin-ETF:iin virtasi 3. syyskuuta nettomääräisesti 730,87 miljoonaa dollaria. BlackRockin IBIT-rahaston osuus oli tästä noin 454 miljoonaa dollaria. Jos luvut pitävät paikkansa, ne viittaisivat huomattavaan kysyntään säänneltyjen sijoitustuotteiden kautta nousupäivänä. 4

ETF-virrat ovat tärkeitä, koska jatkuvat nettomerkinnät voivat edellyttää toimintaa Bitcoinin kohdemarkkinalla. Ne ovat siis hyödyllinen kysynnän mittari, mutta eivät yksin selitä yhden päivän hinnanliikettä.

Lukuihin liittyy kuitenkin lähdevaraus: 730,87 miljoonan ja 454 miljoonan dollarin tiedot ovat kryptomarkkinajulkaisun raportoimia, eikä niitä ole tässä yhteydessä vahvistettu ensisijaisesta rahastodatasta. Niitä kannattaa pitää suuntaa-antavana markkinavirtaraporttina, ei lopullisesti varmistettuina tietoina. 4

Miksi trendikäänteestä on liian aikaista puhua?

Nopea nousu voi saada lisävauhtia johdannaismarkkinoiden mekanismeista. Raporttien mukaan liikkeen aikana suljettiin tai likvidoitiin yli 415 miljoonan dollarin edestä kryptomarkkinoiden short-positioita. Kun laskua odottaneet sijoittajat joutuvat ostamaan positioitaan takaisin, ostot voivat kiihdyttää nousua ilman, että taustalla on vastaavan vahvaa pitkäjänteistä spot-kysyntää.

Short-positioiden purkautuminen ei itsessään ole laskusignaali. Se voi kertoa siitä, että markkinan asemointi oli liian pessimistinen. Se ei silti todista, että markkinoille olisi muodostunut kestävä pohja uusien pitkäaikaisten ostajien varaan. Bloombergin mukaan Bitcoin pysyi hetkellisestä toukokuun jälkeisestä huipustaan huolimatta viimeaikaisessa vaihteluvälissään.

Kestävämpi nousunäkymä edellyttäisi näyttöä siitä, että:

1. ETF-rahastojen sisäänvirtaukset jatkuvat otsikkovetoisen ensimmäisen päivän jälkeen;
2. Bitcoin säilyttää takaisin valloittamansa hintatasot, kun short-positioiden sulkemisen vaikutus hiipuu; ja
3. inflaatiodata sekä Fedin viestintä tukevat korkotaukoa sen sijaan, että koronnosto-odotukset palaisivat.

Valtionlainojen tuottojen nousu, dollarin vahvistuminen, uudet koronnosto-odotukset tai ETF-ulosvirtaukset kyseenalaistaisivat nousun makrotaloudellisen perustelun.

CLARITY Act on erillinen markkina-ajuri

Digital Asset Market CLARITY Act -lakiesityksen tarkoitus on luoda Yhdysvaltoihin kryptomarkkinoita koskeva sääntelykehys. Reutersin mukaan senaatin johto käynnisti ennen elokuun taukoa toimet keskeistä menettelyäänestystä varten, kun senaatti palaa tauolta syyskuun puolivälissä. Lain hyväksyminen edellyttää silti riittävää tukea senaatissa. 1

Lakiesityksen vaikutus voi olla suurempi laajemmalle digitaalisten varojen toimialalle — kuten pörsseille, hajautetun rahoituksen eli DeFi-palveluille ja muille tokeneille kuin Bitcoinille — kuin Bitcoinille itselleen. BlackRockin digitaalisten varojen johtaja Robert Mitchnick on arvioinut lain olevan Bitcoinille "vähemmän kriittinen" kuin muulle kryptosektorille. 6

Markkinassa on siten kaksi rinnakkaista ajuria: Bitcoinin lähiajan reaktio voi pysyä vahvasti sidoksissa korkoihin, tuottoihin ja ETF-kysyntään, kun taas lakiesitys voi vaikuttaa enemmän kryptomarkkinoiden rakenteeseen ja sääntelyepävarmuudelle alttiimpiin varoihin. Kunnes senaatin käsittely on ratkaistu, lakiesitys on pikemminkin mahdollinen volatiliteetin lähde kuin valmis nousukatalyytti. 16

Yhteenveto

Bitcoinin nousu yli 81 000 dollarin kuvasti nopeaa muutosta korko-odotuksissa sen jälkeen, kun Waller avasi oven syyskuun korkotauolle. Laskevat tuotot, pehmeämpi dollari ja vahvistunut riskinottohalu tukivat liikettä.

ETF-kysyntä on voinut vahvistaa nousua, mutta yksittäisen päivän virtaustietoihin liittyy lähdevaraus, ja short-positioiden sulkeminen todennäköisesti suurensi hinnanliikettä. Seuraavat inflaatioluvut, Fedin kokous ja CLARITY Actin eteneminen auttavat ratkaisemaan, muuttuuko nousu kestäväksi trendiksi vai jääkö se teräväksi, makron ohjaamaksi markkinaliikkeeksi. 14