Nvidian kasvuennuste sai sijoittajat jälleen uskomaan tekoälybuumiin

Nvidian osakkeen ralli ei perustunut vain yhtiön jälleen kerran vahvaan tulokseen. Sijoittajat saivat poikkeuksellisen konkreettisen viestin siitä, että tekoälyinfrastruktuurin kysyntä voi tukea noin 70 prosentin liikevaihdon kasvua tilivuonna 2028. Analyytikot olivat odottaneet keskimäärin noin 45 prosentin kasvua. 27

Osake nousi yhden päivän aikana 8,7 prosenttia, ja Nvidian markkina-arvo kasvoi noin 442 miljardilla dollarilla. 20 Kyse oli ennen kaikkea yhtiön tulevan kasvupolun uudelleenarvioinnista – ei vain yhdestä odotukset ylittäneestä tulosjulkistuksesta.

Miksi kasvuennuste oli tulosta tärkeämpi?

Nvidia raportoi jo valmiiksi poikkeuksellisen vahvan neljänneksen. Liikevaihto nousi 96,2 miljardiin dollariin, 106 prosenttia vuodentakaisesta, ja oikaistu osakekohtainen tulos ylitti analyytikkojen ennusteet. 37

Osake kuitenkin laski aluksi tuloksen jälkeen. Kun odotukset ovat valmiiksi korkealla, uusi tulosyllätys ei välttämättä riitä poistamaan huolia siitä, että tekoälyyn liittyvät investoinnit olisivat hidastumassa. Suunta muuttui vasta tulospuhelussa, kun talousjohtaja Colette Kress kertoi yhtiön näkymistä tilivuodelle 2028. 79

Noin 70 prosentin kasvuennuste oli merkittävä siksi, että Nvidia uskoo pystyvänsä kasvamaan nopeasti jo valtavan liikevaihtopohjan päälle. Bloombergin mukaan ennuste oli selvästi analyytikkojen noin 45 prosentin keskiarvoa korkeampi. 2

Kress ja Huang: kysyntää riittää, mutta toimitusketju jarruttaa

Kress kuvasi näkymää tarjonnan rajoittamaksi: Nvidia voisi kasvaa vielä nopeammin, jos se saisi käyttöönsä enemmän tarvittavia komponentteja. 212

Toimitusjohtaja Jensen Huangin viesti oli samansuuntainen. Tekoälylaskennan kysyntä on edelleen erittäin vahvaa, mutta Nvidian kyky toimittaa tuotteita rajoittuu erityisesti muistien saatavuuteen. Reutersin mukaan yhtiö varoitti, että muistipula rajoittaa jatkossakin sitä, kuinka nopeasti tarjontaa voidaan kasvattaa. 8

Sijoittajien kannalta ero on olennainen. Jos kasvua rajoittaa tarjonta, yhtiö ei viesti asiakkaiden puutteesta vaan siitä, kuinka paljon tuotteita se pystyy toimittamaan. Toisaalta pula voi viivästyttää myyntiä, nostaa kustannuksia ja painaa katteita, vaikka kysyntä pysyisi vahvana.

Nvidian tulevaisuuden ostositoumukset toimittajille yli kaksinkertaistuivat edellisestä neljänneksestä 279 miljardiin dollariin. Kasvu johtui pääasiassa pyrkimyksestä varmistaa muistien saatavuus.

Yli 100 miljardin dollarin ero analyytikkoennusteisiin?

Ennuste synnytti myös suuren laskennallisen eron Nvidian mahdollisen liikevaihdon ja Wall Streetin aiempien mallien välille.

Analyytikkojen konsensusennuste tilivuoden 2027 liikevaihdoksi oli noin 396 miljardia dollaria. Kun tähän sovelletaan 70 prosentin kasvua, tilivuoden 2028 liikevaihdoksi saadaan noin 673 miljardia dollaria. 415

Ennen Nvidian kommentteja analyytikot ennustivat Fortune-lehden mukaan tilivuodelle 2028 noin 570 miljardin dollarin liikevaihtoa. Ero on siten yli 100 miljardia dollaria. 11

Laskelma on havainnollistus, ei Nvidian virallinen liikevaihtotavoite. Tarkka tulos vaihtelee sen mukaan, mitä tilivuoden vertailulukua ja analyytikkoennusteita käytetään. Laajempi viesti on kuitenkin selvä: Nvidian näkymä vihjasi yhtiön olevan huomattavasti suurempi liiketoiminta kuin markkinat olivat aiemmin hinnoitelleet.

Satojen miljardien dollarien liike markkina-arvossa

Noin 442 miljardin dollarin lisäys kuului suurimpiin yhden kaupankäyntipäivän markkina-arvon nousuihin. Se oli lähellä Nvidian aiempaa noin 440 miljardin dollarin päiväkohtaista nousua ja hieman alle Microsoftin viimeaikaisen, noin 450 miljardin dollarin ennätysluokan liikkeen. Samalla se kuvastaa Nvidian osakkeen poikkeuksellista heiluntaa. 610

Nvidia on aiemmin menettänyt yhdessä päivässä lähes 600 miljardia dollaria markkina-arvostaan. Toimitetun lähdeaineiston mukaan kyse oli kaikkien aikojen suurimmasta yhden päivän markkina-arvon laskusta. Rallin jälkeen Nvidian markkina-arvo nousi jälleen yli noin 5,5 biljoonan dollarin, ja yhtiö säilytti asemansa maailman arvokkaimpana pörssilistattuna yrityksenä. 610

Vertailu kertoo paljon markkinan nykyisestä herkkyydestä: Nvidian arvo voi muuttua satoja miljardeja dollareita, kun sijoittajat päivittävät käsityksiään tekoälyn kysynnästä, toimituskyvystä ja tulevista tuloksista. Kyse ei siis ollut vain yhden neljänneksen lukujen hinnoittelusta, vaan koko kasvunäkymän uudelleenarvioinnista.

Tekoälyosakkeiden ralli levisi Nvidiaa laajemmalle

Reaktio ei rajoittunut Nvidiaan. Teknologiapainotteinen Nasdaq nousi 1,57 prosenttia, S&P 500 -indeksi 0,72 prosenttia ja myös Microsoft vahvistui, kun sijoittajat lisäsivät jälleen panostuksia tekoälyinvestoinneista hyötyviin teknologiayhtiöihin. 20

Nvidian näkymä antoi markkinoille uuden syyn uskoa, että datakeskuksiin ja tekoälylaskentaan tehtävät investoinnit voivat pysyä suurten teknologiayhtiöiden merkittävänä kasvumoottorina. Reutersin mukaan ennuste vahvisti käsitystä siitä, ettei tekoälybuumin vauhti ole vielä hiipunut. 1820

Mitä ralli osoittaa – ja mitä ei?

Ennuste heikensi välitöntä väitettä, jonka mukaan tekoälyinvestointien huippu olisi jo saavutettu. Nvidia osoitti näkevänsä mahdollisuuden nopeaan kasvuun mittakaavassa, joka on jo ennestään valtava. Se viittaa myös siihen, että kysyntä voi riittää pidentämään tekoälyn ympärille rakentuvaa investointisykliä. 212

Ennuste ei kuitenkaan todista, että kysyntä pysyy korkealla loputtomasti. Nvidia joutuu edelleen käsittelemään muistipulaa, komponenttikustannusten nousua, asiakkaiden itse kehittämiä kilpailevia piirejä sekä kysymystä siitä, millaista tuottoa yritykset lopulta saavat tekoälyyn rakennetuista datakeskuksista. 812

Sijoittajan kannalta varovaisin johtopäätös on siksi rajattu mutta merkittävä: Nvidian tulos antoi poikkeuksellisen vahvaa näyttöä tekoälyinfrastruktuurin kysynnän jatkumisesta. Tarjonnan rajoittama ennuste tarkoittaa kuitenkin, että seuraava koetinkivi on toteutus. Markkina palkitsi Nvidian siitä, että sen kasvupolku saattaa olla odotettua pidempi – mutta toimitusketju, kustannukset ja asiakkaiden investointien kannattavuus ovat edelleen keskeisiä riskejä.