Iranin pakoteuutinen rauhoitti markkinoita vain hetkeksi

Miksi markkinat rauhoittuivat?

Yhdysvaltain valtiovarainministeriön ilmoitus tulkittiin markkinoilla odotettua vähemmän välittömästi häiritseväksi. Washington laajensi niiden toimien joukkoa, jotka voivat jatkossa johtaa Iranin kanssa asioivien ulkomaisten yritysten ja maiden toissijaisiin pakotteisiin. Samalla toimijoille annettiin aikaa sopeutua uusiin vaatimuksiin.

Tämä lievensi pelkoa äkillisestä energiatarjonnan shokista. Öljyn tarjonta ei näyttänyt katoavan markkinoilta saman tien, joten sijoittajat eivät siirtyneet laajasti pois riskisijoituksista. Valtionlainojen korot laskivat ja riskinottohalu säilyi vaihtelevana sen sijaan, että markkinat olisivat ajautuneet täyteen riskin välttelyyn. 16

Öljy, osakkeet ja korot reagoivat

• Öljy: Raakaöljyn hinta laski yli kaksi dollaria barrelilta. Tätä ennen hinta oli jo laskenut noin 1,5 prosenttia, kun sijoittajat odottivat lisätietoja pakotteiden vaikutuksista. Markkinoiden tulkinta oli, etteivät uudet toimet poistaisi välittömästi merkittäviä määriä öljyä tarjonnasta. 23
• Euroopan osakkeet: Euroopan laaja STOXX 600 -indeksi päätyi käytännössä ennalleen. Halvempi öljy ja matalammat korot tukivat osakkeita, mutta teknologiayhtiöiden heikkous ja Irania koskeva epävarmuus rajoittivat nousua. 83
• Valtionlainat: Yhdysvaltain valtionlainojen korot laskivat. Taustalla olivat sekä öljyn hinnan lasku että helpotus siitä, etteivät pakotteet olleet välittömästi odotettua kovempia. Lainamarkkinoiden rauhoittuminen tuki osaltaan osakkeita. 37
• Dollari ja Bitcoin: Dollari vahvistui lähellä kolmen kuukauden pohjia käytyään. Irania koskevat toimet ja kauppapolitiikan epävarmuus tukivat valuuttaa. Bitcoin nousi maltillisesti noin 79 000 dollariin, mikä ei viitannut voimakkaaseen pakoon riskisijoituksista eikä myöskään selkeään siirtymään kryptovaroihin. 14

Mitä sijoittajat seuraavat seuraavaksi?

Nvidian tulos on tekoälyrallin testi

Nvidian keskiviikkona julkaistava tulos on tärkeä testi tekoälyyn liittyneelle osakenousulle. Markkinoiden konsensus odottaa yhtiöltä noin 92 miljardin dollarin neljännesvuosittaista liikevaihtoa. Pelkkää toteutunutta tulosta olennaisempia ovat kuitenkin tulevan kysynnän näkymät ja yhtiön ohjeistus. 51

Jackson Hole ja Federal Reserven linja

Federal Reserven puheenjohtaja Kevin Warshin ensimmäinen Jackson Hole -puhe perjantaina on niin ikään keskeinen tapahtuma. Sijoittajat hakevat vihjeitä siitä, miten hän arvioi sitkeää inflaatiota, pitkien korkojen nousua ja talouskasvua. Huomiota kiinnitetään myös siihen, korostaako keskuspankki päätöksenteon riippumattomuutta poliittisesta painostuksesta. 61

PCE-inflaatio voi muuttaa korko-odotuksia

Tämän viikon PCE-inflaatioluku on Federal Reserven seuraama keskeinen mittari. Se voi vaikuttaa markkinoiden odotuksiin syyskuun korkopäätöksestä. Markkinahinnoittelun perusteella syyskuun koronnoston todennäköisyys on noin 40 prosenttia. Odotettua korkeampi inflaatio tai Warshin haukkamainen viesti voisi nostaa korkoja ja dollaria nopeasti sekä painaa korkoherkkiä osakkeita. 2

Pakoteuutinen toi helpotusta, ei ratkaissut riskiä

Sijoittajien kannalta keskeinen ero on siinä, että pakoteuutinen helpotti markkinoita vain välittömyyden, ei riskin, osalta. Pakotteiden toimeenpano, vastatoimet, Iranin kauppakumppaneihin kohdistuva valvonta ja mahdolliset uudet häiriöt öljykuljetuksissa voivat kääntää öljyn hinnan ja korkojen ensireaktion nopeasti toiseen suuntaan. 16

Markkinat joutuvat samalla tasapainoilemaan hauraiden energiakuljetusreittien, Iranin tilanteen kärjistymisriskin, tulli- ja kauppahäiriöiden, julkisen talouden paineiden sekä sitkeän inflaation välillä. Jos öljyn hinta ja valtionlainojen korot nousevat yhtä aikaa, se voi heikentää talouskasvua ja horjuttaa myös tekoälyosakkeiden korkeita arvostuksia. 63