Lähi-idän jalostamokriisi voi pitää polttoainemarkkinat kireinä vuoteen 2027

Lähi-idässä on meneillään jalostettujen öljytuotteiden kriisi – ei ainoastaan raakaöljyn toimitushäiriö. Kpler arvioi alueen jalostamoiden ajomäärien pudonneen helmikuun 2026 noin 9,9 miljoonasta barrelia päivässä (mbd) noin 7,3 miljoonaan barreliin. Pudotus on noin 2,6 mbd. Maaliskuun ja elokuun välisenä aikana alueelta katosi arviolta noin 4 mbd jalostettujen tuotteiden tarjontaa, kun huomioon otetaan sekä jalostamotuotannon supistuminen että nestekaasun ja maakaasunesteistä valmistetun naftan häiriintyneet toimitukset. 4

Tällä on markkinoille olennainen seuraus: vaikka taistelut laantuisivat, polttoaineista voi olla pulaa vielä pitkään. Kauppareittien avaaminen on nopeampaa kuin vaurioituneiden jalostamojen, sähkö- ja muiden tukijärjestelmien sekä vientiin tarvittavan infrastruktuurin korjaaminen.

Tarjontavaje syntyy kahdesta eri lähteestä

Kpler jakaa noin 4 mbd:n alueellisen jalostettujen tuotteiden vajeen kahteen osaan: 4

• Noin 2,5 mbd johtuu jalostamoiden pienemmästä tuotannosta. Osa laitoksista on vaurioitunut tai suljettu, eivätkä kaikki pysty toimimaan normaalisti.
• Noin 1,5 mbd tulee muista toimitusvirroista. Myös nestekaasun ja maakaasunesteistä valmistetun naftan toimitukset ovat häiriintyneet, mikä vähentää polttoaineissa ja petrokemianteollisuudessa käytettäviä raaka-aineita ja tuotteita.

Ero on tärkeä, koska raakaöljyn saatavuus ei yksin ratkaise ongelmaa. Markkinat tarvitsevat toimivia jalostusyksiköitä, sopivia syöttöaineita, vientiterminaaleja ja turvallisia merireittejä, jotta raakaöljystä ja maakaasunesteistä voidaan valmistaa ja toimittaa bensiiniä, dieseliä, lentopolttoainetta, nestekaasua ja naftaa.

Hormuzinsalmi muutti fyysiset vauriot logistiikkakriisiksi

Häiriössä yhdistyvät vaurioitunut tuotantoinfrastruktuuri ja vaikeutuneet kuljetusreitit. Iskut ja varotoimena tehdyt alasajot vaikuttivat jalostamoihin muun muassa Saudi-Arabiassa, Bahrainissa, Kuwaitissa ja Arabiemiraateissa. Reuters kertoi, että huhtikuun puoliväliin mennessä 20 Lähi-idän jalostamoon oli kohdistunut iskuja tai ne oli suljettu varotoimena. Tuolloin käytöstä oli poissa yli 2,3 mbd jalostuskapasiteettia. 2

Hormuzinsalmi pahensi tilannetta rajoittamalla raakaöljyn vastaanottoa, öljytuotteiden vientiä ja tankkereiden liikkumista. Kpler varoitti myöhemmin, että salmi oli sulkeutunut uudelleen ja myös Bab el-Mandebin turvallisuustilanne oli heikentynyt. Tämän vuoksi elpymisen odotetaan ulottuvan vuoteen 2027. 3

Nestekaasu ja nafta ovat erityisen alttiita Bab el-Mandebin häiriöille. Kplerin mukaan saarto on vaikuttanut näiden tuotteiden kuljetuksiin merkittävästi heinäkuusta lähtien. Saudi-Arabian Yanbun fraktiointilaitos puolestaan saa tavallisesti itäosista toimitettavaa maakaasunestettä Abqaiq–Yanbu-putken kautta. 17

Persianlahden maat elpyvät eri tahtiin

Häiriö ei jakaudu alueella tasaisesti.

Saudi-Arabialla on enemmän reittivaihtoehtoja – mutta ei täyttä suojaa

Saudi-Arabialla on Punaisenmeren rannikon infrastruktuuria, ja se voi ohjata osan öljyvirroista Suezin kanavan ja SUMED-putken kautta, jos Bab el-Mandebin liikenteeseen kohdistuu riskejä. Tämä antaa maalle enemmän logistista joustavuutta kuin joillekin muille Persianlahden maille. 6

Saudi-Arabian länsirannikon jalostamot ja petrokemian laitokset ovat silti riippuvaisia itä–länsi-suunnan raaka-ainelogistiikasta. Kplerin mukaan Yanbun fraktiointilaitos saa yleensä maakaasunesteitä idästä, joten vaihtoehtoinen vientireitti ei poista nestekaasun ja naftan toimitusriskiä. 17

Kuwait, Bahrain ja Arabiemiirikunnat ovat yhä riippuvaisia Hormuzista

Kuwaitin, Bahrainin ja Arabiemiirikuntien suuret jalostamokokonaisuudet ovat tiiviisti sidoksissa Persianlahden merikuljetuksiin ja tuotteiden vientiin. Kuwaitin Mina al-Ahmadin ja Mina Abdullahin, Bahrainin Sitran sekä Arabiemiirikuntien merkittävien laitosten toiminta kärsi iskuista, alasajoista tai vientirajoituksista. 25

Niiden elpyminen edellyttää siksi sekä fyysisiä korjauksia että luotettavaa meriyhteyttä. Toisen palauttaminen ilman toista ei riitä palauttamaan öljytuotteiden vientiä normaaliksi.

Oman on maantieteellisesti paremmassa asemassa, mutta mittakaava rajoittaa

Oman sijaitsee Hormuzinsalmen ulkopuolella, mikä antaa sille suhteellisen maantieteellisen edun. Käytettävissä olevat Kplerin tiedot eivät kuitenkaan määritä Omanin omaa tuotantovajetta tai osoita, että maan laitokset pystyisivät korvaamaan Persianlahden laajemman järjestelmän menettämän määrän ja tuotekoostumuksen. Väite siitä, että Oman voisi korvata koko alueellisen vajeen, ylittäisi siten saatavilla olevan näytön.

Kpler ennakoi kaksivaiheista elpymistä

Kplerin arvio jakaa palautumisen kahteen vaiheeseen. Ensimmäinen voisi alkaa vuoden 2026 viimeisellä neljänneksellä, jos laivaliikenne ja muu logistiikka helpottuvat. Tällöin toimintakykyiset jalostamot voisivat kasvattaa tuotantoaan ja kuljettaa tuotteita varmemmin. 46

Toinen vaihe on hitaampi. Vaurioituneet jalostusyksiköt, sähköjärjestelmät ja muu tukirakenteisto on korjattava ennen kuin alue voi lähestyä sotaa edeltänyttä tuotantotasoa. Kpler ei odota tilanteen täydellistä normalisoitumista ennen vuoden 2027 toista neljännestä. 46

Arvio on ehdollinen. Uudet rajoitukset Hormuzinsalmessa tai jatkuva epävarmuus Bab el-Mandebissa voivat siirtää elpymistä vielä pidemmälle. 3

Muu maailma käy jalostamojaan kovempaa – mutta ei voi korvata menetettyä järjestelmää

Konfliktialueen ulkopuoliset jalostamot toimivat lähellä käytännön enimmäistasojaan korvatakseen Lähi-idästä, Aasiasta ja Venäjältä menetettyä tarjontaa. Kpler kuvaa maailman jalostusmarkkinoita kaksitahtisiksi: länsimaiden ja muiden häiriöalueiden ulkopuolisten jalostamoiden tuotanto on korkealla, kun taas Lähi-idän toiminta on selvästi alle aiemman tasonsa. 5

Epätasapaino tukee erittäin vahvoja jalostusmarginaaleja ja kiristää dieselin, bensiinin, lentopolttoaineen, nestekaasun ja naftan markkinoita. Reutersin mukaan häiriö voi pitää dieselin ja bensiinin hinnat koholla vuosien ajan. Reuters viittasi myös Kansainvälisen energiajärjestön IEA:n arvioon, jonka mukaan yli 20 prosenttia Lähi-idän jalostuskapasiteetista on poistunut käytöstä. 1

Korkeat marginaalit kannustavat olemassa olevia laitoksia maksimoimaan tuotantonsa, mutta ne eivät luo uutta jalostuskapasiteettia hetkessä. Ne eivät myöskään korjaa vaurioituneita yksiköitä, palauta katkenneita raaka-ainetoimituksia tai tee turvattomista merireiteistä luotettavia.

Kriisi kuluttaa markkinoiden puskurit loppuun

Markkinat selvisivät häiriön alkuvaiheesta ylimääräisen raakaöljyn, kuljetuksessa olevan öljyn ja kelluvan varastoinnin avulla. Kplerin myöhemmän arvion mukaan nämä puskurit ovat pääosin kuluneet, joten kaupallisten varastojen pienentämisestä on tullut tärkein jäljellä oleva iskunvaimennin. 11

Siksi häiriön kestolla on suuri merkitys. Lyhyt katkos voidaan hallita varastoilla ja uudelleen ohjatuilla lasteilla. Pitkittynyt häiriö pakottaa jalostamot ja polttoaineiden ostajat kilpailemaan yhä niukemmista barreleista ja tuotteista, mikä lisää pitkäkestoisen hintavaihtelun riskiä.

Kuljetukset, vakuutukset ja toimitusketjut kärsivät sivuvaikutuksista

Hormuzin rajoitettu liikenne vähentää tankkereiden kulkua, nostaa matka- ja vakuutusriskejä, vaikeuttaa alusten aikataulutusta ja häiritsee öljytuotteiden alueellista välityskauppaa. Lastit voivat joutua kiertämään pidempiä tai tehottomampia reittejä, mikä lisää toimitusten kustannuksia ja aikaa. 356

Vaikutukset voivat levitä öljymarkkinoita laajemmalle. Kalliimpi kuljetus ja jalostettu polttoaine rasittavat rahtiliikennettä, maantiekuljetuksia, petrokemianteollisuutta ja elintarvikkeiden jakelua. Tämä lisää laajempaa inflaatio- ja toimitusketjuriskiä, vaikka käytettävissä oleva näyttö ei määritä vaikutuksen suuruutta yksittäisten maiden inflaatioon. 146

Miksi tulitauko ei palauta polttoaineita heti

Tulitauko voi pienentää uusien iskujen riskiä, mutta se ei korjaa jalostamoa eikä avaa meriväylää hetkessä. IEA totesi, että tulitaukoilmoituksen jälkeenkin oli epäselvää, johtaisiko tauko pysyvään rauhaan ja Hormuzinsalmen säännöllisen laivaliikenteen palautumiseen. 9

Kplerin analyysin keskeinen opetus on, että jalostettujen tuotteiden markkinat tarvitsevat sekä kapasiteettia että yhteyksiä. Vaurioituneet laitokset rajoittavat tuotantoa, ja turvattomat vesiväylät rajoittavat toimituksia. Niin kauan kuin molemmat eivät palaudu, Lähi-idän polttoainevaje voi pitää maailman varastot, jalostusmarginaalit, rahtikustannukset ja kuluttajahinnat paineessa.