Intia testaa tokenisoituja yrityslainoja valtion REC-rahoittajan johdolla

Intia valmistelee syyskuulle 2026 rajoitettua pilottia, jossa valtion omistama energiasektorin rahoittaja REC laskee liikkeeseen maan ensimmäiset tokenisoidut yrityslainat. Hankkeen tarkoituksena on kokeilla lohkoketjupohjaista arvopaperien liikkeeseenlaskua ja selvitystä – ei käynnistää kaikille avointa kryptovaluuttojen kaltaista kaupankäyntiä. Emission kooksi on raportoitu alle 500 crore rupiaa eli alle 5 miljardia Intian rupiaa. 13

Miten REC:n pilotti toimisi?

Tavoitteena nopeampi ja tehokkaampi selvitys

Tokenisoinnissa lainan omistus-, liikkeeseenlasku-, kaupankäynti- ja selvitystiedot kirjataan lohkoketjuun tai muulle hajautetulle tilikirjalle. Intian viranomaiset testaavat, voisiko tämä nopeuttaa yrityslainakauppojen selvitystä lähes reaaliaikaiseksi, vähentää manuaalista täsmäytystyötä ja mahdollistaa tulevaisuudessa esimerkiksi korkomaksujen ohjelmoitavan käsittelyn. 17

SEBI ja RBI yhteistyössä

Pilottia vie eteenpäin Intian arvopaperimarkkinoiden valvoja Securities and Exchange Board of India eli SEBI yhdessä Intian keskuspankin Reserve Bank of Indian eli RBI:n kanssa. Tokenisoidut arvopaperit on tarkoitus yhdistää RBI:n tukkumarkkinoille tarkoitettuun keskuspankin digitaaliseen valuuttaan, josta käytetään lyhennettä w-CBDC. 27

Käytännössä tämä voisi mahdollistaa niin sanotun toimitus maksua vastaan -mallin: tokenisoitu laina ja digitaalinen raha vaihtaisivat omistajaa samanaikaisesti. Näin kaupan osapuolten ei tarvitsisi odottaa perinteisten selvitysprosessien valmistumista. 17

Sijoittajille kaksi digitaalista lompakkoa

Alkuvaiheessa mukaan pääsisi vain ennalta valittu joukko pilottisijoittajia. He ostaisivat REC:n tokenisoituja lainoja w-CBDC:llä tavanomaisten maksukanavien sijaan. 7

Osallistujilta edellytettäisiin tiettävästi kahta erillistä lompakkoa:

• w-CBDC-lompakkoa, jossa säilytetään ja siirretään maksuun käytettävää digitaalista rupiaa; sekä
• DEMAT 2.0 -arvopaperilompakkoa, jossa pidetään hallussa ja seurataan hajautetulle tilikirjalle kirjattua tokenisoitua lainaomistusta.

Saatavilla olevat tiedot eivät vielä kuvaa lompakoiden teknistä toteutusta yksityiskohtaisesti. Raportoitu rakenne vastaa kuitenkin toimitus maksua vastaan -mallia, jossa arvopaperi ja maksu siirtyvät samassa tapahtumassa. 7

Kaupankäyntiä rajoitetaan aluksi

Ensimmäisiin REC-tokeneihin on suunniteltu kolmen kuukauden luovutusrajoitus, joten sijoittajat eivät voisi myydä niitä heti. Lisäksi tokenisoidut lainat pidettäisiin pilotin aikana erillään tavanomaisesta sähköisestä kaupankäyntialustasta. 6

Pörssien odotetaan kehittävän niille jälkimarkkinapaikan joulukuuhun 2026 mennessä. Toteutus riippuu kuitenkin pilotin tuloksista ja siitä, miten sääntely käytännössä pannaan toimeen. 6

Miksi hanke on merkittävä?

REC:n emissio olisi ennen kaikkea kokeilu siitä, voidaanko Intian suuri yrityslainamarkkina siirtää säännellyille lohkoketjupohjaisille järjestelmille. Kyse ei ole yleisestä luvasta käydä kauppaa kryptomaisilla arvopapereilla. 27

Jos suunnitelma toteutuu raportoidulla tavalla, Intia liittyy Euroopan markkinoiden ja Hongkongin joukkoon testaamaan tai hyödyntämään lohkoketjua joukkolainojen liikkeeseenlaskussa ja selvityksessä. Intian kokeilun erityispiirre olisi tokenisoitujen arvopaperien yhdistäminen RBI:n tukkumarkkinoiden keskuspankkirahaan. Tämä voisi tarjota käytännön testin säännellylle, samanaikaiselle arvopaperi- ja rahasiirrolle. 17

On kuitenkin tärkeää huomata, että syyskuun aikataulu, tarkka rakenne, osallistuvat sijoittajat ja jälkimarkkinan käynnistyminen ovat lähteiden raportoimia suunnitelmia. Kyse ei vielä ole toteutuneesta REC-emissiosta tai kokonaisuudessaan julkaistusta julkisesta toimintamallista. 1