Tekoälyralli laajenee siruyhtiöistä Aasian vähemmän tunnettuihin hyötyjiin

Tekoälyosakkeiden nousu kehittyvillä markkinoilla ei enää rajoitu suuriin siruvalmistajiin. Sijoittajien katse on siirtynyt yrityksiin, jotka mahdollistavat tekoälypalvelinten ja datakeskusten rakentamisen: palvelinkiskoihin, neste- ja ilmanjäähdytykseen, sähkönjakeluun sekä nopeisiin optisiin yhteyksiin.

Pienemmät nimet nousevat parrasvaloihin

Taiwanilainen King Slide Works, kiinalainen Henan Shijia Photons Technology ja EverProX Technologies ovat nousseet tässä kuussa jopa 90 prosenttia. Yhtiöt ovat esimerkkejä datakeskusten niin sanotuista ”lapio- ja hakkuuyhtiöistä” – toimittajista, jotka eivät välttämättä valmista itse tekoälypiirejä, mutta myyvät niiden ympärillä tarvittavaa infrastruktuuria.

King Sliden kehitys havainnollistaa kysynnän vaikutusta. Tekoälypalvelinten palvelinkiskot tukivat yhtiön viidettä peräkkäistä kuukausittaista liikevaihtoennätystä heinäkuussa. Yhtiön heinäkuun konsolidoitu liikevaihto oli 6,4 miljardia Taiwanin dollaria eli noin 198,7 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria, 355,5 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin.

Miksi sijoittajat uskovat kierron olevan perusteltu?

Yhdysvaltalaiset hyperskaalaajat – suuret pilvipalvelu- ja teknologiayhtiöt, jotka pyörittävät valtavia datakeskuksia – ovat sitoutuneet yhteensä lähes 2,4 biljoonan dollarin tekoälyinfrastruktuuri-investointeihin. Jäähdytyksen, sähkölaitteiden ja verkkoyhteyksien toimittajilla kerrotaan lisäksi olevan monivuotisia tilauskantoja. Tämä tarjoaa sijoittajille näkyvämmän liikevaihdonäkymän kuin pelkkä tekoälyyn liitetty nimike.

Kierto on luonteva jatko aiemmalle sirurallille. Vuoden 2026 alkupuolella TSMC, Samsung Electronics ja SK Hynix vastasivat suhteettoman suuresta osasta kehittyvien markkinoiden tuotoista. Erään arvion mukaan nämä kolme yhtiötä selittivät 14 prosenttiyksikköä MSCI Emerging Markets -indeksin 22 prosentin alkuvuosituotosta. Tämä kertoo siitä, että rallin ensimmäinen vaihe oli ennen kaikkea siruralli.

Laajeneeko ralli oikeasti?

Strategit näkevät merkkejä siitä, että johtoasema voisi vuoden jälkipuoliskolla jakautua tasaisemmin tekoälyn toimitusketjussa – siruista infrastruktuuriin. Kyse on kuitenkin toistaiseksi enemmän siirtymisestä tekoälyn yhdestä kerroksesta toiseen kuin aidosta hajautumisesta täysin eri toimialoille.

Aasia on liikkeen keskiössä, koska alueen paino MSCI Emerging Markets -indeksissä on noin 82 prosenttia ja tarvittavat valmistusekosysteemit keskittyvät Kiinaan, Taiwaniin ja Etelä-Koreaan. Sama keskittyminen tekee alueesta tekoälyn maailmanlaajuisen rakentamisen luonnollisen hyötyjän, mutta samalla se kasvattaa maantieteellistä ja indeksitason keskittymisriskiä.

Myös heikompi dollari voi parantaa kehittyvien markkinoiden osakkeiden ja valuuttojen suhteellista asemaa. Tekoälydatakeskusten valtava sähkönkulutus puolestaan tuo ralliin sähköistämisen, sähköverkon ja energiainfrastruktuurin näkökulman. Nämä tekijät voivat ohjata rahaa vähemmän omistettuihin aasialaisiin osakkeisiin ja sähköalan toimittajiin, mutta näyttö ei vielä osoita osallistumisen muuttuneen laajapohjaiseksi koko kehittyvien markkinoiden kentällä.

Sama investointisykli, samat riskit

Pienemmät infrastruktuuriyhtiöt eivät ole puolustavia vaihtoehtoja TSMC:lle, Samsungille tai SK Hynixille. Niiden myynti riippuu viime kädessä samasta hyperskaalaajien investointisyklistä. Jos investointitahti hidastuu, tarjonta normalisoituu tai maailmantaloutta ja toimitusketjuja ravistelee uusi häiriö, vaikutukset voivat osua samanaikaisesti siruihin, jäähdytykseen, palvelimiin ja optisiin komponentteihin.

Tätä voi kutsua myös ”haamurallin” testiksi. Indeksin 22 prosentin nousu voi peittää alleen heikon leveyden: Neuberger Bermanin analyysin mukaan useimmat kehittyvien markkinoiden yhtiöt ja teknologia-alan ulkopuoliset sektorit jäivät aiemmin tänä vuonna jälkeen. Pienempien tekoälytoimittajien nousu parantaa leveyttä teknologia-infrastruktuurin sisällä, mutta se voi silti vain pidentää keskittynyttä, Aasiaan painottuvaa tekoälyrallia – elleivät tuotot ala levitä myös sen ulkopuolisiin toimialoihin ja maihin.