Kymmenen vuoden korko heijastaa erityisesti markkinoiden arvioita pitkän aikavälin kasvusta ja inflaatiosta. Kolmenkymmenen vuoden korkoon vaikuttavat lisäksi pitkän maturiteetin lainanoton ja julkisen velan tarjonnan näkymät. Molemmat ovat siksi tärkeitä myös dollarille, vaikka lyhyet korot reagoivat yleensä suoremmin Fedin päätöksiin.
Tärkeät valuuttaparit liikkuivat dollaria vastaan: Euro nousi kahden kuukauden huippuun, ja dollari heikkeni sekä euroa että Sveitsin frangia vastaan. Jeni pysytteli lähellä 160 jenin tasoa dollarilta, kun markkinat suuntasivat huomionsa myös Japanin keskuspankin tulevaan kokoukseen.
Syyskuun koronnoston todennäköisyys pieneni: Yhdysvaltain talous menetti heinäkuussa yllättäen 23 000 työpaikkaa. Lisäksi vähittäismyynti supistui heinäkuussa 0,6 prosenttia, kun se oli kasvanut kesäkuussa 0,2 prosenttia. Myös vaimeat inflaatioluvut hillitsivät odotuksia. Markkinat hinnoittelivat syyskuun koronnostolle vain noin 31 prosentin todennäköisyyden ja joulukuuhun mennessä tapahtuvalla koronnostolle 69 prosentin todennäköisyyden.
Dollarin pitkät positiot purkautuivat: Kun vedot Fedin lähiajan rahapolitiikan kiristymisen puolesta vähenivät, sijoittajat myivät dollareita, joita he olivat ostaneet haukkamaisemman keskuspankin varalta. Huoli Yhdysvaltain talouskasvun hidastumisesta vauhditti tätä positioiden purkamista.
Lyhyen aikavälin asetelma oli dollarin kannalta varovaisen laskeva, koska markkinat odottivat Fediltä aiempaa elvyttävämpää eli niin sanotusti dovishimpaa reaktiota heikkeneviin talouslukuihin. Näkymä ei kuitenkaan ollut yksiselitteisen dollarikielteinen. Inflaation kehitys, Fedin lopullinen politiikkareaktio, maailmantalouden kasvu ja Yhdysvaltain pitkän aikavälin lainanottotarve voivat kaikki lisätä markkinoiden heiluntaa.
Yhdysvaltain ja Iranin konfliktin kärjistyminen nosti öljyn hintaa, kun iskut uhkasivat energiankuljetuksia Lähi-idässä. Kalliimpi öljy voi lisätä inflaatiopaineita ja vahvistaa odotuksia Fedin korkojen pitämisestä korkealla. Konfliktin kärjistyessä dollari voi saada tukea myös turvasatamana.
Vaikutus ei kuitenkaan ollut aina samaan suuntaan. Odotukset Lähi-idän jännitteiden lieventymisestä ja Yhdysvaltain ja Iranin yhteisymmärryspöytäkirja painoivat aiemmin öljyfutuureja ja lyhyen aikavälin inflaatiokompensaatiota alaspäin. Tämä vähensi yhtä perustetta Fedin koronnostolle.
Geopolitiikka vaikutti siten kahdella tavalla: kärjistyminen saattoi lisätä öljyn ja turvasatamavaluuttojen kysyntää, mutta liennytys saattoi alentaa inflaatio-odotuksia ja heikentää lisäkoronnostojen perusteluja.
Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitean, FOMC:n, kokouspöytäkirjat voivat avata sitä, kuinka vakavana päättäjät pitivät inflaatiota ja miten he punnitsivat hidastuvaa talousaktiviteettia inflaatioriskejä vastaan.
Erityisen kiinnostavaa oli se, mitä pöytäkirjat kertoivat kolmesta heinäkuun päätöksessä eri mieltä olleesta päättäjästä. He olisivat halunneet nostaa korkoa heti neljännesprosenttiyksiköllä. Jos heidän näkemyksensä osoittautuisi laajemman haukkamaisen ryhmän kannaksi, Treasury-korot ja dollari voisivat saada tukea. Jos taas enemmistö painottaisi talouskasvun hidastumista tai inflaatioriskien lieventymistä, se vahvistaisi markkinoiden vähäisempiä odotuksia syyskuun koronnostosta.