Aasian osakkeet jyrkässä laskussa – sirumyynti levisi Wall Streetilta koko alueelle

Aasian osakemarkkinat avautuivat keskiviikkona 19. elokuuta jyrkässä laskussa, kun Wall Streetilta alkanut puolijohdeosakkeiden myyntiaalto levisi alueen teknologiapainotteisille markkinoille. Kovin isku osui Etelä-Koreaan, jossa siruyhtiöt painoivat Kospi-indeksiä alaspäin. Myös Japanissa osakkeet joutuivat myyntipaineeseen.

Kyse ei ollut vain yhden toimialan korjausliikkeestä. Sijoittajat arvioivat uudelleen tekoäly- ja puolijohdeosakkeiden korkeita arvostuksia samaan aikaan, kun joukkolainojen tuotot ja öljyn hinta nousivat ja geopoliittinen epävarmuus lisääntyi.

Etelä-Korea kärsi pahimmin

MSCI:n Aasian ja Tyynenmeren alueen osakeindeksi laski yli prosentin, mutta Etelä-Korean markkinoilla pudotus oli selvästi suurempi. Kospi kävi aamukaupassa lähes 6 prosenttia alempana. Samsung Electronicsin ja SK Hynixin osakkeet putosivat kumpikin noin 7 prosenttia sen jälkeen, kun Yhdysvaltain seurattu puolijohdeosakkeiden mittari oli laskenut 5 prosenttia.

Siruyhtiöihin keskittyneet tappiot korostivat, kuinka riippuvaisia alueen osakemarkkinat ovat maailmanlaajuisesta tekoälyinvestointien syklistä. Japanissa Nikkei 225 laski pian avauksen jälkeen lähes 3 prosenttia, ja teknologia- sekä puolijohdeosakkeet pysyivät paineessa.

Myös Nasdaq 100 -futuurit osoittivat alaspäin. Tämä viittasi siihen, ettei tekoälyyn liittyvien teknologiayhtiöiden heikkous välttämättä ollut päättynyt Yhdysvaltain edellisen kaupankäyntipäivän mukana.

Wall Street loi markkinoiden suunnan

Aasian lasku seurasi Yhdysvaltain vaikeaa pörssipäivää. Tiistaina 18. elokuuta Nasdaq putosi 1,33 prosenttia ja S&P 500 -indeksi 0,69 prosenttia. Yhdysvaltain 30 vuoden valtionlainan korko kävi hetkellisesti 5,3371 prosentissa, korkeimmillaan sitten vuoden 2007. Brent-raakaöljy puolestaan asettui 91,02 dollariin barrelilta, mikä oli korkein päätöshinta sitten 24. heinäkuuta.

Yhdistelmä oli erityisen hankala kasvuosakkeille. Korkeammat korot nostavat tulevien voittojen nykyarvon laskennassa käytettävää diskonttokorkoa. Siksi sijoittajat arvottavat vuosien päästä odotettavia tuottoja aiempaa matalammalle. Vaikutus korostuu kalliisti hinnoitelluissa teknologiayhtiöissä, joiden arvostukset perustuvat suurelta osin pitkän aikavälin kasvuun.

Miksi korkojen nousu horjutti tekoälybuumia?

Korkomarkkinoiden liike herätti samalla kysymyksiä siitä, kuinka kalliiksi suurten teknologiayhtiöiden valtavat datakeskus- ja tekoälyinfrastruktuurihankkeet tulevat. Jos rahoituskulut pysyvät korkeina, sijoittajat saattavat vaatia aiempaa selvempää näyttöä siitä, että investoinnit tuottavat riittävästi voittoa.

Tämä auttaa selittämään, miksi myyntiaalto levisi yksittäisiä siruyhtiöitä laajemmalle. Sijoittajat eivät reagoineet vain yhteen heikkoon pörssipäivään, vaan pohtivat uudelleen, voidaanko puolijohdeyhtiöiden korkeat arvostukset ja tekoälyyn käytettävien investointien mittakaava perustella tulevalla tuloskasvulla.

Öljy ja geopoliittiset riskit lisäsivät painetta

Kallistuva raakaöljy toi markkinoille toisen huolenaiheen. Kalliimpi öljy voi voimistaa inflaatiopaineita ja vähentää luottamusta siihen, että korot laskevat nopeasti. Kun Yhdysvaltain keskuspankin eli Federal Reserven tulevasta linjasta ei ollut selkeää ennakkoviestintää, korkojen pysyminen rajoittavina – tai jopa mahdollinen koronnosto – muuttui riskisijoitusten kannalta entistä merkittävämmäksi uhkaksi.

Öljymarkkinoiden epävarmuus liittyi myös Yhdysvaltain ja Iranin pattitilanteeseen Hormuzinsalmen ympärillä sekä laajempiin Lähi-idän jännitteisiin. Kaikki uhkat alueen energiavirroille voivat kasvattaa odotuksia tarjontahäiriöistä, inflaatiosta ja maailmanlaajuisten rahoituskustannusten noususta. Nämä huolet vahvistivat osakkeiden varovaista tunnelmaa.

Markkinapuheissa kiersi myös raportti Yhdistyneisiin arabiemiirikuntiin liittyneestä ohjustapauksesta, mutta tässä käytettävissä oleva aineisto ei vahvista kyseistä yksittäistä tietoa riippumattomasti. Siksi varmistettuna markkina-ajurina on turvallisempaa pitää laajempaa geopoliittista ja öljyn tarjontaan liittyvää riskiä – ei yksittäistä väitettä.

Lasku ei ollut samanlainen kaikkialla Aasiassa

Tappiot olivat suurimpia markkinoilla, joilla puolijohde- ja tekoälyteknologian paino on suuri. Etelä-Korean kehitys oli siksi huomattavasti heikompaa kuin alueen laajemman vertailuindeksin, ja Japanin lasku heijasti samaa teknologiavetoista painetta.

Käytettävissä olevien tietojen perusteella Indonesia ja Hongkong olivat suhteellisia poikkeuksia. Tämä viittaa siihen, ettei kyse ollut täysin yhdenmukaisesta myyntiaallosta kaikilla Aasian markkinoilla.

Selkein johtopäätös on, että kolme voimaa vahvistivat toisiaan: Wall Streetilta alkanut puolijohdeyhtiöiden arvostusten uudelleenarviointi, Yhdysvaltain valtionlainojen korkojen nousu, joka teki pitkän aikavälin kasvuosakkeista vähemmän houkuttelevia, sekä geopoliittiseen epävarmuuteen liittynyt öljyn kallistuminen. Yhdessä nämä tekijät muuttivat sirusektorin korjausliikkeen laajemmaksi riskin välttelyksi Aasian osakemarkkinoilla.