60,8 prosenttia on nousu – mutta heikosta lähtötilanteesta

EU:n varastot olivat kaasun kesän täyttökauden alkaessa 1. huhtikuuta vain noin 28-prosenttisesti täynnä. Se oli matalin lähtötaso neljään vuoteen ja jätti energiayhtiöille poikkeuksellisen suuren tuontitarpeen kesän ajaksi.

Vertailu kertoo vajeen mittakaavasta:

• 17. elokuuta 2026: 60,8 prosenttia
• Vuotta aiemmin: 73,6 prosenttia
• Elokuun puolivälissä 2023: noin 90 prosenttia
• Elokuun puolivälissä 2024: noin 89 prosenttia
• Viiden vuoden keskiarvo: noin 17 prosenttiyksikköä vuoden 2026 tasoa korkeampi

Luvut eivät suoraan tarkoita, että talvella olisi väistämättä pulaa kaasusta. Varastot ovat vain yksi osa toimitusjärjestelmää. Euroopan komission mukaan EU:n infrastruktuuri pystyy täyttämään varastot vähintään 80-prosenttisesti 1. marraskuuta mennessä, jos LNG:tä on riittävästi saatavilla.

Poikkeuksellisen suuri vaje merkitsee kuitenkin pienempää puskuria kylmää talvea, uusia toimituskatkoja tai kaasuvoiman kasvavaa kysyntää vastaan.

Miksi edes 80 prosentin tavoite näyttää vaikealta?

EU:n aiempi käytännön tavoite oli 90 prosenttia. Markkinatilanteen vuoksi rimaa on laskettu 80 prosenttiin, jotta kesän ostot eivät nostaisi hintoja entisestään. Myös tämä alempi taso edellyttää tasaista LNG-virtaa ja varastojen täyttämisen jatkumista koko loppukauden ajan.

Tavoitetta vaikeuttavat erityisesti neljä tekijää:

1. Lähi-idän häiriöt ovat vähentäneet tarjontaa ja joustavuutta. Qatarin LNG:tä toimitetaan tavallisesti sekä Eurooppaan että Aasiaan. Raporttien mukaan Italia, Puola ja Belgia eivät olleet saaneet Qatarin toimituksia 2. huhtikuuta jälkeen. Italia vastaanotti tuolloin viimeisen tunnistetun qatarilaisen LNG-aluksen.
2. Eurooppa kilpailee samoista lasteista Aasian kanssa. Japanin, Etelä-Korean, Intian, Bangladeshin ja Taiwanin ostot ovat kaventaneet Euroopan hintaetua joustavien LNG-lastien hankinnassa.
3. Putkikaasulle on rajallisesti vaihtoehtoja. Kun helposti saatavia korvaavia toimituksia on vähemmän, Euroopan on kilpailtava Atlantin altaan lasteista sen sijaan, että Lähi-idän puuttuvat määrät voitaisiin korvata suoraan.
4. Markkinahinnat heikentävät varastoinnin kannustimia. Nyt ostettava kaasu on kallista varastoida. Lisäksi futuurikäyrä on ollut niin sanotusti backwardated: myöhempien talvikuukausien hinnat ovat lähikuukausia alempana. Tämä heikentää kaupallista kannustinta ostaa kaasua nyt ja myydä sitä talvella.

Korkeampi spot-hinta ei siis automaattisesti ratkaise varastojen täyttöä. Hinta voi houkutella lasteja Eurooppaan, mutta samalla se tekee täydentämisestä kallista ja heikentää varastointiliiketoiminnan kannattavuutta.

Ennusteet jäävät 80 prosentin alapuolelle

Saatavilla olevissa raporteissa esitetyt ennusteet viittaavat siihen, että EU jää marraskuussa 80 prosentin alapuolelle:

• Rystad Energy: noin 75 prosenttia täynnä 1. marraskuuta perusennusteessa.
• Kpler: noin 77 prosenttia 1. marraskuuta.
• Wood Mackenzie: enintään noin 75 prosenttia jopa hypoteettisessa tilanteessa, jossa Qatar palaa täyteen toimintakykyyn syyskuun loppuun mennessä. Vaurioituneita tuotantolinjoja ei tässä oletuksessa lasketa mukaan.
• S&P Global Energy CERA: raportoi EU:n LNG-tuonnin voimakkaasta vähenemisestä, mutta käytettävissä oleva aineisto ei sisällä CERA:n vahvistettavaa, ajantasaista varastoennustetta elokuun puoliväliin.
• Axpo: sille ei voitu vahvistaa nykyistä, elokuun puolivälin numeerista ennustetta toimitetun raportoinnin perusteella.

Ennusteet ovat skenaarioita, eivät varmoja lopputuloksia. Niihin vaikuttavat muun muassa Lähi-idän häiriöiden kesto, Aasian kysyntä, Euroopan sää ja päivittäisten täyttömäärien kehitys. Siksi Axpolle tai CERA:lle ei ole perusteltua liittää vahvistamattomia lukuja varmoina arvioina.

Kuinka paljon kaasua 80 prosenttiin tarvittaisiin?

Rystadin arvion mukaan 80 prosentin saavuttaminen sen noin 75 prosentin perusennusteen sijaan vaatisi noin 5,2 miljardia kuutiometriä lisäkaasua. Tämä vastaa noin 50:tä tavanomaista LNG-lastia, kun yhden lastin kooksi oletetaan 174 000 kuutiometriä. Jos tavoitteena olisi 90 prosenttia, lisätarve olisi noin 15,6 miljardia kuutiometriä eli noin 150 vastaavaa lastia.

Kpler arvioi EU:n tuovan elokuun ja lokakuun välillä noin 24 miljoonaa tonnia LNG:tä. Arvion mukaan 80 prosentin varastotaso vaatisi noin 26 miljoonaa tonnia ja 90 prosentin taso noin 33 miljoonaa tonnia.

Luvut havainnollistavat, miksi alempikin tavoite on herkkä häiriöille. Jo suhteellisen pieni vaje LNG-lasteissa voi merkitä useita prosenttiyksiköitä varastotasossa, etenkin kun Eurooppa tarjoaa samoista joustavista toimituksista Aasian ostajien kanssa.

LNG-tuonti on jo supistunut

S&P Global Energy CERA:n mukaan EU:n LNG-tuonti väheni 18 prosenttia vuodentakaisesta kesäkuussa noin 7,5 miljoonaan tonniin. Persianlahden tuotannon menetys painoi globaalia kauppaa. Supistumista edelsi toukokuussa 8 prosentin vuosivähennys. Vuoden viiden ensimmäisen kuukauden LNG-tuonti oli silti noin 4 prosenttia suurempi kuin vuotta aiemmin.

Alkuvuoden vahva tuonti ei poista nykyistä täyttöongelmaa. Eurooppa tarvitsee riittävästi toimituksia jäljellä olevan täyttökauden aikana, jolloin sekä kilpailu lasteista että kaasun ostamisen kustannukset ovat korkealla.

Saksan varastot ovat koko järjestelmän kannalta tärkeitä

Saksalla on noin 22 prosenttia EU:n työkaasuvarastojen kapasiteetista. Jos Saksan varastotaso jää alle 50 prosentin, kyse ei ole vain kansallisesta ongelmasta. Se voi heikentää koko unionin kykyä tasata tarjontaa Luoteis- ja Keski-Euroopan välillä kylmän jakson aikana.

Käytettävissä olevat lähteet eivät vahvista Saksan täsmällistä nykyistä varastoprosenttia eivätkä lopullista hallituksen päätöstä mahdollisista toimista. Näihin yksityiskohtiin on siksi suhtauduttava varoen. Rakenteellinen riski on selvempi: Saksan suuri varastokapasiteetti on keskeinen osa alueellista tasapainotusta, ja matalat varastot voivat lisätä rajat ylittäviin kaasuvirtoihin ja hintoihin kohdistuvaa painetta kysynnän kasvaessa nopeasti.

Toimitusrajoitteet voivat jatkua koko talven

Saatavilla olevassa markkinaraportoinnissa esitetyn arvion mukaan Lähi-idän LNG-tarjonta pysyisi rajoitettuna vuoden 2026 loppuun ja normalisoituisi vasta huhtikuun 2027 tienoilla. Jos arvio toteutuu, häiriö ei ainoastaan hidasta kesän varastojen täyttöä, vaan ulottuu Euroopan tärkeimpään lämmityskauteen.

Fyysinen kaasukriisi ei silti ole väistämätön. Euroopalla on nesteytetyn maakaasun vastaanottokapasiteettia, putkituontia, kulutuksen jouston mahdollisuuksia ja kyky houkutella lasteja korkeammilla hinnoilla. Kaikilla näillä vaihtoehdoilla on kuitenkin rajansa. Pitkittynyt häiriö altistaisi alueen voimakkaammin hintapiikeille ja korvaavasta kaasusta käytävälle kilpailulle.

Helteet ja kuivuus tuovat energiaan toisen iskun

Varastovaje syntyy samaan aikaan, kun Euroopan sähkömarkkinoita koettelee poikkeuksellisen hankala sää- ja tuotantotilanne. Euroopan komission Joint Research Centren mukaan vähäiset sateet ja toistuvat helleaallot painoivat Loiren, Pojoen, Reinin ja Tonavan vedenpinnat elokuussa ennätyksellisen alas.

Alhaiset jokivedet ja korkeat veden lämpötilat voivat rajoittaa ydinvoiman tuotantoa. Kuivuus vaikeuttaa myös sisävesikuljetuksia. Raportoidut vaikutukset ovat ulottuneet useisiin maihin:

• Tonavan vedenpinta rajoitti ydinvoimantuotantoa Unkarissa ja Romaniassa.
• Ranskassa helleaalto lisäsi ydinvoiman tuotantoriskejä, ja Ranskan seuraavan päivän sähkön hinta nousi eräässä tilanteessa 21,8 prosenttia 142,5 euroon megawattitunnilta.
• Unkari vähensi valtion laitosten valaistusta sähköverkon kuormituksen helpottamiseksi.
• Reinin matala vedenpinta vaikeutti sisävesiliikennettä ja polttoaineiden sekä muiden tavaroiden kuljetuksia.

Yhteys kaasuvarastoihin on epäsuora mutta merkittävä. Kun ydin- ja vesivoiman tuotanto vähenee, kaasuvoimaloiden on ehkä katettava suurempi osa sähköntarpeesta. Samalla matalat joet vaikeuttavat polttoaineiden logistiikkaa. Kaasun kysyntä voi näin kasvaa juuri silloin, kun energiayhtiöt yrittävät pumpata sitä varastoihin.

Talven näkymä: hallittavissa, mutta puskuria on vähän

EU:n 60,8-prosenttisesti täynnä olevat varastot eivät ole tyhjät, ja järjestelmä pystyy edelleen houkuttelemaan toimituksia. Varovaisin johtopäätös on, että Eurooppa siirtyy täyttökauden loppuvaiheeseen poikkeuksellisen ohuen puskurin ja monien epävarmojen tekijöiden varassa.

Jo 80 prosentin saavuttaminen edellyttää täyttöjen jatkumista, riittävästi joustavaa LNG:tä, Aasian kysynnän pysymistä hallittavana sekä sitä, ettei sää- tai infrastruktuuritilanne heikkene olennaisesti. Rystadin ja Kplerin noin 75–77 prosentin ennusteet kertovat, että tavoitetta pidetään vaikeana mutta ei mahdottomana.

Käytännön riski on, että jokainen uusi häiriö – LNG-kuljetuksissa, sähköntuotannossa, jokiliikenteessä tai talven kysynnässä – näkyy Euroopan kaasun hinnassa aiempaa nopeammin, koska varastot lähtevät talvikauteen selvästi viime vuosien normaalia matalammalta tasolta.

60,8 prosenttia on nousu – mutta heikosta lähtötilanteesta

EU:n varastot olivat kaasun kesän täyttökauden alkaessa 1. huhtikuuta vain noin 28-prosenttisesti täynnä. Se oli matalin lähtötaso neljään vuoteen ja jätti energiayhtiöille poikkeuksellisen suuren tuontitarpeen kesän ajaksi.

Vertailu kertoo vajeen mittakaavasta:

• 17. elokuuta 2026: 60,8 prosenttia
• Vuotta aiemmin: 73,6 prosenttia
• Elokuun puolivälissä 2023: noin 90 prosenttia
• Elokuun puolivälissä 2024: noin 89 prosenttia
• Viiden vuoden keskiarvo: noin 17 prosenttiyksikköä vuoden 2026 tasoa korkeampi

Luvut eivät suoraan tarkoita, että talvella olisi väistämättä pulaa kaasusta. Varastot ovat vain yksi osa toimitusjärjestelmää. Euroopan komission mukaan EU:n infrastruktuuri pystyy täyttämään varastot vähintään 80-prosenttisesti 1. marraskuuta mennessä, jos LNG:tä on riittävästi saatavilla.

Poikkeuksellisen suuri vaje merkitsee kuitenkin pienempää puskuria kylmää talvea, uusia toimituskatkoja tai kaasuvoiman kasvavaa kysyntää vastaan.

Miksi edes 80 prosentin tavoite näyttää vaikealta?

EU:n aiempi käytännön tavoite oli 90 prosenttia. Markkinatilanteen vuoksi rimaa on laskettu 80 prosenttiin, jotta kesän ostot eivät nostaisi hintoja entisestään. Myös tämä alempi taso edellyttää tasaista LNG-virtaa ja varastojen täyttämisen jatkumista koko loppukauden ajan.

Tavoitetta vaikeuttavat erityisesti neljä tekijää:

1. Lähi-idän häiriöt ovat vähentäneet tarjontaa ja joustavuutta. Qatarin LNG:tä toimitetaan tavallisesti sekä Eurooppaan että Aasiaan. Raporttien mukaan Italia, Puola ja Belgia eivät olleet saaneet Qatarin toimituksia 2. huhtikuuta jälkeen. Italia vastaanotti tuolloin viimeisen tunnistetun qatarilaisen LNG-aluksen.
2. Eurooppa kilpailee samoista lasteista Aasian kanssa. Japanin, Etelä-Korean, Intian, Bangladeshin ja Taiwanin ostot ovat kaventaneet Euroopan hintaetua joustavien LNG-lastien hankinnassa.
3. Putkikaasulle on rajallisesti vaihtoehtoja. Kun helposti saatavia korvaavia toimituksia on vähemmän, Euroopan on kilpailtava Atlantin altaan lasteista sen sijaan, että Lähi-idän puuttuvat määrät voitaisiin korvata suoraan.
4. Markkinahinnat heikentävät varastoinnin kannustimia. Nyt ostettava kaasu on kallista varastoida. Lisäksi futuurikäyrä on ollut niin sanotusti backwardated: myöhempien talvikuukausien hinnat ovat lähikuukausia alempana. Tämä heikentää kaupallista kannustinta ostaa kaasua nyt ja myydä sitä talvella.

Korkeampi spot-hinta ei siis automaattisesti ratkaise varastojen täyttöä. Hinta voi houkutella lasteja Eurooppaan, mutta samalla se tekee täydentämisestä kallista ja heikentää varastointiliiketoiminnan kannattavuutta.

Ennusteet jäävät 80 prosentin alapuolelle

Saatavilla olevissa raporteissa esitetyt ennusteet viittaavat siihen, että EU jää marraskuussa 80 prosentin alapuolelle:

• Rystad Energy: noin 75 prosenttia täynnä 1. marraskuuta perusennusteessa.
• Kpler: noin 77 prosenttia 1. marraskuuta.
• Wood Mackenzie: enintään noin 75 prosenttia jopa hypoteettisessa tilanteessa, jossa Qatar palaa täyteen toimintakykyyn syyskuun loppuun mennessä. Vaurioituneita tuotantolinjoja ei tässä oletuksessa lasketa mukaan.
• S&P Global Energy CERA: raportoi EU:n LNG-tuonnin voimakkaasta vähenemisestä, mutta käytettävissä oleva aineisto ei sisällä CERA:n vahvistettavaa, ajantasaista varastoennustetta elokuun puoliväliin.
• Axpo: sille ei voitu vahvistaa nykyistä, elokuun puolivälin numeerista ennustetta toimitetun raportoinnin perusteella.

Ennusteet ovat skenaarioita, eivät varmoja lopputuloksia. Niihin vaikuttavat muun muassa Lähi-idän häiriöiden kesto, Aasian kysyntä, Euroopan sää ja päivittäisten täyttömäärien kehitys. Siksi Axpolle tai CERA:lle ei ole perusteltua liittää vahvistamattomia lukuja varmoina arvioina.

Kuinka paljon kaasua 80 prosenttiin tarvittaisiin?

Rystadin arvion mukaan 80 prosentin saavuttaminen sen noin 75 prosentin perusennusteen sijaan vaatisi noin 5,2 miljardia kuutiometriä lisäkaasua. Tämä vastaa noin 50:tä tavanomaista LNG-lastia, kun yhden lastin kooksi oletetaan 174 000 kuutiometriä. Jos tavoitteena olisi 90 prosenttia, lisätarve olisi noin 15,6 miljardia kuutiometriä eli noin 150 vastaavaa lastia.

Kpler arvioi EU:n tuovan elokuun ja lokakuun välillä noin 24 miljoonaa tonnia LNG:tä. Arvion mukaan 80 prosentin varastotaso vaatisi noin 26 miljoonaa tonnia ja 90 prosentin taso noin 33 miljoonaa tonnia.

Luvut havainnollistavat, miksi alempikin tavoite on herkkä häiriöille. Jo suhteellisen pieni vaje LNG-lasteissa voi merkitä useita prosenttiyksiköitä varastotasossa, etenkin kun Eurooppa tarjoaa samoista joustavista toimituksista Aasian ostajien kanssa.

LNG-tuonti on jo supistunut

S&P Global Energy CERA:n mukaan EU:n LNG-tuonti väheni 18 prosenttia vuodentakaisesta kesäkuussa noin 7,5 miljoonaan tonniin. Persianlahden tuotannon menetys painoi globaalia kauppaa. Supistumista edelsi toukokuussa 8 prosentin vuosivähennys. Vuoden viiden ensimmäisen kuukauden LNG-tuonti oli silti noin 4 prosenttia suurempi kuin vuotta aiemmin.

Alkuvuoden vahva tuonti ei poista nykyistä täyttöongelmaa. Eurooppa tarvitsee riittävästi toimituksia jäljellä olevan täyttökauden aikana, jolloin sekä kilpailu lasteista että kaasun ostamisen kustannukset ovat korkealla.

Saksan varastot ovat koko järjestelmän kannalta tärkeitä

Saksalla on noin 22 prosenttia EU:n työkaasuvarastojen kapasiteetista. Jos Saksan varastotaso jää alle 50 prosentin, kyse ei ole vain kansallisesta ongelmasta. Se voi heikentää koko unionin kykyä tasata tarjontaa Luoteis- ja Keski-Euroopan välillä kylmän jakson aikana.

Käytettävissä olevat lähteet eivät vahvista Saksan täsmällistä nykyistä varastoprosenttia eivätkä lopullista hallituksen päätöstä mahdollisista toimista. Näihin yksityiskohtiin on siksi suhtauduttava varoen. Rakenteellinen riski on selvempi: Saksan suuri varastokapasiteetti on keskeinen osa alueellista tasapainotusta, ja matalat varastot voivat lisätä rajat ylittäviin kaasuvirtoihin ja hintoihin kohdistuvaa painetta kysynnän kasvaessa nopeasti.

Toimitusrajoitteet voivat jatkua koko talven

Saatavilla olevassa markkinaraportoinnissa esitetyn arvion mukaan Lähi-idän LNG-tarjonta pysyisi rajoitettuna vuoden 2026 loppuun ja normalisoituisi vasta huhtikuun 2027 tienoilla. Jos arvio toteutuu, häiriö ei ainoastaan hidasta kesän varastojen täyttöä, vaan ulottuu Euroopan tärkeimpään lämmityskauteen.

Fyysinen kaasukriisi ei silti ole väistämätön. Euroopalla on nesteytetyn maakaasun vastaanottokapasiteettia, putkituontia, kulutuksen jouston mahdollisuuksia ja kyky houkutella lasteja korkeammilla hinnoilla. Kaikilla näillä vaihtoehdoilla on kuitenkin rajansa. Pitkittynyt häiriö altistaisi alueen voimakkaammin hintapiikeille ja korvaavasta kaasusta käytävälle kilpailulle.

Helteet ja kuivuus tuovat energiaan toisen iskun

Varastovaje syntyy samaan aikaan, kun Euroopan sähkömarkkinoita koettelee poikkeuksellisen hankala sää- ja tuotantotilanne. Euroopan komission Joint Research Centren mukaan vähäiset sateet ja toistuvat helleaallot painoivat Loiren, Pojoen, Reinin ja Tonavan vedenpinnat elokuussa ennätyksellisen alas.

Alhaiset jokivedet ja korkeat veden lämpötilat voivat rajoittaa ydinvoiman tuotantoa. Kuivuus vaikeuttaa myös sisävesikuljetuksia. Raportoidut vaikutukset ovat ulottuneet useisiin maihin:

• Tonavan vedenpinta rajoitti ydinvoimantuotantoa Unkarissa ja Romaniassa.
• Ranskassa helleaalto lisäsi ydinvoiman tuotantoriskejä, ja Ranskan seuraavan päivän sähkön hinta nousi eräässä tilanteessa 21,8 prosenttia 142,5 euroon megawattitunnilta.
• Unkari vähensi valtion laitosten valaistusta sähköverkon kuormituksen helpottamiseksi.
• Reinin matala vedenpinta vaikeutti sisävesiliikennettä ja polttoaineiden sekä muiden tavaroiden kuljetuksia.

Yhteys kaasuvarastoihin on epäsuora mutta merkittävä. Kun ydin- ja vesivoiman tuotanto vähenee, kaasuvoimaloiden on ehkä katettava suurempi osa sähköntarpeesta. Samalla matalat joet vaikeuttavat polttoaineiden logistiikkaa. Kaasun kysyntä voi näin kasvaa juuri silloin, kun energiayhtiöt yrittävät pumpata sitä varastoihin.

Talven näkymä: hallittavissa, mutta puskuria on vähän

EU:n 60,8-prosenttisesti täynnä olevat varastot eivät ole tyhjät, ja järjestelmä pystyy edelleen houkuttelemaan toimituksia. Varovaisin johtopäätös on, että Eurooppa siirtyy täyttökauden loppuvaiheeseen poikkeuksellisen ohuen puskurin ja monien epävarmojen tekijöiden varassa.

Jo 80 prosentin saavuttaminen edellyttää täyttöjen jatkumista, riittävästi joustavaa LNG:tä, Aasian kysynnän pysymistä hallittavana sekä sitä, ettei sää- tai infrastruktuuritilanne heikkene olennaisesti. Rystadin ja Kplerin noin 75–77 prosentin ennusteet kertovat, että tavoitetta pidetään vaikeana mutta ei mahdottomana.

Käytännön riski on, että jokainen uusi häiriö – LNG-kuljetuksissa, sähköntuotannossa, jokiliikenteessä tai talven kysynnässä – näkyy Euroopan kaasun hinnassa aiempaa nopeammin, koska varastot lähtevät talvikauteen selvästi viime vuosien normaalia matalammalta tasolta.