Bitcoinin laskumarkkina voi olla kypsymässä pohjalle, mutta käänne ei ole varma

Viimeisimmät mittarit tukevat tulkintaa Bitcoinin karhumarkkinan myöhäisestä vaiheesta, mutta ne eivät vielä vahvista lopullista pohjaa. VanEckin 12 antautumissignaalin seurannassa kahdeksan on parhaillaan aktivoitunut, ja kaikkien 12 signaalin kerrotaan käyneen antautumisalueella viimeisten kolmen kuukauden aikana.

Samaan aikaan Bitcoinin toteutunut volatiliteetti ja kaupankäynti ovat painuneet poikkeuksellisen alas. Bitfinexin analyysi sijoittaa BTC:n lähelle tärkeää toteutuneen hinnan tukitasoa ja määrittelee sen ylä- ja alapuolelle tasot, joiden avulla markkinan seuraavaa vaihetta voidaan arvioida.

Yhdessä nämä havainnot viittaavat siihen, että markkina saattaa olla siirtymässä kasautumisvaiheeseen. Varovaisempi johtopäätös on kuitenkin tämä: myyjät ovat väsy­mässä, mutta se ei tarkoita, että seuraavan kestävän liikkeen olisi pakko suuntautua ylöspäin.

VanEck näkee mahdollisen pohjautumisikkunan

VanEckin malli pyrkii tunnistamaan hetkiä, jolloin myyntipaine ja markkinastressi lähestyvät antautumista. Kahdeksan 12 mittarista näyttää nyt antautumissignaalia, ja kaikki 12 ovat raportoidusti käyneet kyseisellä alueella ainakin kerran viimeisen kolmen kuukauden aikana.

Analyysi viittaa mahdolliseen noin yhden–kolmen kuukauden pohjautumisikkunaan. Kyse on historiallisesta vaihteluvälistä, ei tarkasta ennusteesta. VanEck myös huomauttaa, että Bitcoinin täydellisiä karhumarkkinajaksoja on ollut käytettävissä vain vähän, joten mallin ajoitukseen liittyvä tilastollinen varmuus on rajallinen.

Muut markkinatiedot sopivat tähän myöhäisen vaiheen kuvaan. 30 päivän toteutunut volatiliteetti on laskenut 27,2 prosenttiin vuositasolle muunnettuna, kun Bitcoinin pitkän aikavälin keskiarvo on noin 80 prosenttia. Samalla 30 päivän spot-volyymi on pudonnut 27 prosenttia kuukaudessa ja on nyt vain historiallisen vaihteluvälinsä noin 10. persentiilissä. Bitfinex on kuvannut markkinaa niin ikään epälikvidiksi ja sivuttaisliikkeiseksi, eikä vahvaa kurssia katalysoivaa tekijää ole näkyvissä.

Alhainen volatiliteetti voi kertoa pakkomyynnin hiipumisesta. Se voi yhtä hyvin tarkoittaa, etteivät ostajat ole vielä palanneet. Siksi nykyinen puristuminen kertoo ennen kaikkea epävakaasta tarjonnan ja kysynnän tasapainosta – ei vahvistetusta trendikäänteestä.

Bitcoinin hintakartta: 63 200, 57 803, 52 699 ja 67 176 dollaria

Bitfinexin toteutuneeseen hintaan perustuvat tasot tarjoavat selkeän kehyksen seuraavien viikkojen arviointiin:

• 63 200 dollaria: mediaanitoteutunut hinta ja lähin tukialue. Bitcoin on pysytellyt tämän tason tuntumassa, joten se toimii lyhyen aikavälin rajapyykkinä.
• 57 803 dollaria: kesäkuun pohjan likimääräinen taso ja mahdollinen uudelleentestausalue, jos BTC menettää 63 200 dollaria selvästi.
• 52 699 dollaria: koko markkinan toteutunut hinta, jota Bitfinex pitää syvempänä karhumarkkinan pohjaviitteenä.
• 67 176 dollaria: lyhyen aikavälin haltijoiden toteutunut hinta. Tason takaisinvaltaus palauttaisi viimeksi ostaneet haltijat kokonaisuutena voitolle ja tekisi nousuun suuntautuvasta volatiliteetin kasvusta uskottavampaa.

Jos Bitcoin pysyy 63 200 dollarin yläpuolella, markkina säilyy rakentavan konsolidaation piirissä. Tason menetys ei automaattisesti kumoa myöhäisen karhumarkkinan tulkintaa, mutta se kasvattaisi riskiä uudesta laskusta kohti 57 803 dollaria ja mahdollisesti vielä alempia arvostusalueita.

Sen sijaan pysyvä hyväksyntä 67 176 dollarin yläpuolella yhdessä kasvavan spot-volyymin kanssa olisi vahvempi merkki kysynnän paluusta. Bitfinex pitää tasoa ratkaisevana, koska sen yläpuolella lyhyen aikavälin haltijat palaisivat kokonaisuutena voitolle.

Miksi laskeva volatiliteetti ei ole automaattisesti nousumerkki?

Bitcoinin markkina on muuttunut epätavallisen hiljaiseksi. Kolikkoyksiköillä oikaistu spot-pörssivolyymi on pudonnut tasolle, joka muistuttaa alkuvuotta 2019, ja siirtonopeus on saavuttanut seitsemän vuoden pohjan. Tämä kertoo lohkoketjun vähentyneestä aktiivisuudesta.

Myös CME:n avoimet positiot ovat laskeneet alle kuuden miljardin dollarin, ja 30 päivän spot-volyymin kerrotaan olevan 62,4 prosenttia vuosikeskiarvostaan.

Tällainen puristuminen voi edeltää suurta liikettä, mutta se ei yksin kerro liikkeen suuntaa. Bitfinexin kuvaus kapeasta vaihteluvälistä ja ohuesta kaupankäynnistä vahvistaa ajatusta siitä, ettei kummallakaan osapuolella ole tällä hetkellä riittävästi vakaumusta läpimurron pakottamiseen.

Tämä on tärkeä ero verrattuna Bitcoinin vuoden 2023 nousua edeltäneeseen matalan volyymin ja volatiliteetin jaksoon. Rakenteellinen samankaltaisuus on todellinen, mutta se ei todista saman lopputuloksen toistuvan.

Miksi suotuisa makrokuva ei ole nostanut kryptomarkkinaa?

Yhdysvaltain maltillisempi inflaatio ja osakemarkkinoiden ennätykset luovat tukevan taustan, mutta ne eivät takaa pääomavirtoja Bitcoiniin. Kryptomarkkina tarvitsee nimenomaan uutta likviditeettiä, riskinottohalua ja aktiivista spot-kysyntää.

Heikko spot-kaupankäynti, Bitcoin-ETF:ien nettomääräiset lunastukset ja stablecoinien niukka likviditeetti voivat kumota suotuisan makrokuvan vaikutuksen. Sijoittajat voivat olla valmiita ottamaan riskiä osakkeissa ilman, että he lisäävät pääomia Bitcoiniin.

Käytännössä huomio kannattaa siksi kohdistaa kryptomarkkinan todelliseen likviditeettiin eikä pelkkään makrotunnelmaan. Terveempi asetelma syntyisi, jos spot-volyymi alkaisi kasvaa, stablecoinien tarjonta laajenisi kestävästi ja Bitcoin-ETF:ien nettovirrat kääntyisivät jatkuvasti positiivisiksi.

Näitä merkkejä kannattaa seurata

Vakuuttavampi pohjautuminen edellyttäisi useiden mittareiden paranemista samanaikaisesti:

1. Bitcoin pitää 63 200 dollarin tason eikä menetä mediaanitoteutunutta hintaa toistuvasti.
2. BTC valtaa takaisin 67 176 dollaria ja pysyy lyhyen aikavälin haltijoiden toteutuneen hinnan yläpuolella.
3. Spot-volyymi kasvaa kurssin noustessa, jolloin liike perustuu todelliseen osallistumiseen eikä ohuiden markkinoiden positioihin.
4. Stablecoinien tarjonta alkaa kasvaa kestävästi, mikä viittaisi mahdollisen ostovoiman palaamiseen.
5. Bitcoin-ETF:ien rahavirrat muuttuvat johdonmukaisesti positiivisiksi, jolloin nettolunastukset korvautuvat kestävillä sisäänvirtauksilla.
6. Myynti pitkäaikaisten ja lyhytaikaisten haltijoiden keskuudessa vaimenee, etenkin jos kolikoita siirretään vähemmän pörsseihin.

Yksittäisen signaalin ei tarvitse olla täydellinen. Vahvempi vahvistus syntyisi hinnan, volyymin, likviditeetin ja haltijoiden käyttäytymisen samansuuntaisesta kehityksestä.

Miksi näyttö on edelleen ristiriitaista?

Glassnoden Seller Exhaustion Constant -mittari on laskenut alle 0,02:n, mikä viittaa myyntipaineen heikentymiseen. Aiemmissa ratkaisevissa Bitcoin-pohjissa lukema on kuitenkin tiettävästi painunut alle 0,01:n. Nykyinen taso kertoo siis lähestyvästä myyjien uupumisesta, ei välttämättä täydestä antautumisesta.

Muut havainnot ovat yhä kaksijakoisia. Pitkäaikaisten haltijoiden saldot jatkavat laskuaan, ja viimeaikaiset siirrot pörsseihin voivat muodostaa edelleen tarjontapaineen. Se, ettei Bitcoinin sykliä kuvaavassa lämpökartassa näy ratkaisevaa ”syvän sinistä” signaalia, on toinen syy olla julistamatta lopullista pohjaa jo saavutetuksi.

Nämä varaukset eivät kumoa VanEckin antautumissignaaleja. Ne selittävät, miksi signaaleja kannattaa tulkita osoituksena kypsyvästä karhumarkkinasta eikä täsmällisenä ajoitustyökaluna.

Johtopäätös

Bitcoinissa näkyy useita karhumarkkinan myöhäiseen vaiheeseen liitettyjä piirteitä: antautumismittarit ovat aktivoituneet, volatiliteetti on puristunut, kaupankäynti on heikkoa ja myyjien uupuminen on alkanut näkyä datassa. VanEckin malli viittaa mahdolliseen pohjautumiseen seuraavan yhden–kolmen kuukauden aikana, mutta sen historiallinen otos on pieni.

Tällä hetkellä 63 200 dollaria on tärkein lyhyen aikavälin tuki, kun taas 67 176 dollaria olisi uskottavamman elpymisen vahvistava taso. Tuen menetys voisi avata tien 57 803 dollarin uudelleentestaukseen, ja 52 699 dollaria toimii syvempänä toteutuneen hinnan pohjaviitteenä.

Perustelluin tulkinta on siksi: karhumarkkina on myöhäisessä vaiheessa, mahdollinen kasautuminen on käynnissä, mutta pohjaa ei ole vahvistettu. Seuraava kestävä signaali tulee todennäköisesti likviditeetin paluusta – vahvemmasta spot-kaupankäynnistä, kasvavasta stablecoin-tarjonnasta ja jatkuvista ETF-nettosisäänvirroista – ei pelkästä alhaisesta volatiliteetista.