Moore Threads hakee uutta nostetta Hongkongista huiman Shanghai-nousun jälkeen

GPU-piirien eli grafiikkaprosessorien kehittäminen vaatii jatkuvasti pääomaa. Rahaa tarvitaan paitsi sirujen suunnitteluun myös ohjelmistoihin, tuotteisiin, palvelimiin ja muuhun laskentainfrastruktuuriin. Moore Threads kertoo toimintansa kattavan muun muassa grafiikkaprosessorit, tekoälylaskennan kiihdytyksen, 3D-renderöinnin, videonkäsittelyn ja tieteellisen laskennan.

Hongkongin listaus tarjoaisi yhtiölle yhden uuden rahoituskanavan aikana, jolloin kiinalaiset siruyhtiöt pyrkivät kasvattamaan kotimaista laskentatehoa ja vähentämään riippuvuutta ulkomaisesta teknologiasta.

Shanghain listautumisesta tuli osakemarkkinoiden spektaakkeli

Moore Threads keräsi Shanghain listautumisannissa joulukuussa 2025 noin 8 miljardia juania eli noin 1,13 miljardia dollaria. Piensijoittajien osuus annista ylimerkittiin voimakkaasti, ja osake nousi ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä 425 %.

Elokuuhun 2026 mennessä osake oli uutisoinnin mukaan yli 420 % korkeammalla kuin Shanghain debyytin yhteydessä. Luvut perustuvat eri vertailukohtiin: 425 prosentin nousu kuvaa ensimmäisen päivän muutosta listautumishintaan nähden, kun taas myöhempi yli 420 prosentin nousu lasketaan debyyttitasosta. Niitä ei pidä tulkita samaksi tuottoluvuksi.

Listautumisannin menestys antoi sijoittajille näkyvän tavan ottaa kantaa Kiinan kotimaisen tekoäly- ja puolijohdeteollisuuden kasvunäkymiin. Se myös vahvisti markkinoilla käsitystä, että sijoittajat olivat valmiita maksamaan korkeita hintoja altistumisesta Kiinan laskenta- ja siruambitioille.

Moore Threadsin ei kuitenkaan voida sanoa yksin aiheuttaneen laajempaa tekoäly-yhtiöiden listautumisaaltoa. Varovaisempi tulkinta on, että annin valtava kysyntä ja poikkeuksellinen kurssinousu vahvistivat tätä markkinatarinaa. Myöhemmin huomiota saivat myös muun muassa MetaXin ja muiden kiinalaisten siruyhtiöiden osakeannit.

Liikevaihto kasvaa nopeasti, mutta voitot ovat yhä saavuttamatta

Moore Threads raportoi vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla 1,74 miljardin juanin liikevaihdon, joka oli 147,42 % suurempi kuin vuotta aiemmin. Nettotappio supistui 95,73 %:lla 11,6 miljoonaan juaniin, kun vertailukauden tappio oli 270,9 miljoonaa juania. Tutkimus- ja tuotekehitykseen yhtiö käytti 769,1 miljoonaa juania.

Luvut kertovat nopeasta kasvusta ja tappioiden huomattavasta supistumisesta – eivät vielä vakiintuneesta kannattavuudesta.

Mahdollista Hongkongin antia arvioiville sijoittajille keskeisiä kysymyksiä ovat muun muassa:

• jatkuuko liikevaihdon nopea kasvu,
• muuttuuko laite- ja ohjelmistokehitys kestäviksi katteiksi,
• kuinka paljon lisäpääomaa tekoälykiihdyttimien kehittäminen vaatii, ja
• pystyykö yhtiö rakentamaan toimivan ohjelmistoekosysteemin laitteidensa ympärille.

Peligrafiikasta tekoälykiihdyttimiin

Zhang Jianzhong perusti Moore Threadsin Pekingissä vuonna 2020 työskenneltyään aiemmin Nvidian Kiinan-toimintojen johdossa. Yhtiö aloitti grafiikkatuotteilla, joita käytettiin muun muassa pelaamiseen ja visuaaliseen renderöintiin. Sittemmin painopiste on siirtynyt voimakkaammin tekoälylaskennan ja suurten kielimallien kehittämiseen tarvittaviin kiihdyttimiin.

Nykyinen tuotevalikoima kattaa grafiikkakortteja ja laskenta-alustoja, joita voidaan käyttää esimerkiksi tekoälyn kiihdytykseen, suurten mallien kouluttamiseen, 3D-renderöintiin, videon koodaukseen ja purkamiseen, fysiikan simulointiin sekä tieteelliseen laskentaan.

Muutos kertoo siitä, kuinka GPU-yhtiöiden kilpailu ei enää ratkea pelkästään sirun laskentateholla. Kehittäjät ja yritysasiakkaat tarvitsevat myös yhteensopivat ohjelmistot, työkalut ja järjestelmät, joilla laitteita voidaan hyödyntää grafiikasta tekoälymallien koulutukseen ja päättelyyn.

Hongkongin vuoden 2026 listautumisbuumi tarjoaa sekä mahdollisuuden että varoituksen

Moore Threadsin suunnitelma osuu ajankohtaan, jolloin Hongkongin osakemarkkinoilla on nähty voimakas tekoälyyn liittyvä rahoitusaalto. Kaupungin ensimmäiset osakeannit keräsivät vuonna 2026 noin 42 miljardia dollaria. Listautumiset, osakeannit ja suuret osakekaupat yhteen laskettuna Hongkongissa kerättiin vuoden ensimmäisellä puoliskolla lähes 44 miljardia dollaria, mikä oli viiden vuoden ennätys.

Zhongji Innolightin listautuminen kuvaa markkinan mittakaavaa. Kiinalainen datakeskusten optisia komponentteja valmistava yhtiö hinnoitteli Hongkongin antinsa 980 Hongkongin dollariin H-osakkeelta, myi 54,5 miljoonaa osaketta ja keräsi 53,41 miljardia Hongkongin dollaria eli noin 6,81 miljardia dollaria. Kyse oli yhdestä Aasian vuoden suurimmista listautumisista.

Yhtiöitä ei kuitenkaan pidä rinnastaa suoraan. Zhongji Innolight valmistaa optisia komponentteja datakeskusten yhteyksiä varten, kun taas Moore Threads kehittää GPU-piirejä ja tekoälylaskennan tuotteita. Niitä yhdistää sijoittajien kiinnostus infrastruktuuriin, jonka kysyntä voi kasvaa tekoälyn käytön laajentuessa.

Hongkongin markkina tarjoaa samalla tärkeän muistutuksen: tekoälyteemaan kohdistuva vahva kysyntä ei takaa onnistunutta pörssidebyyttiä. Zhongji Innolightin osake päätyi ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä merkintähintansa alapuolelle.

Mitä sijoittajien kannattaa seurata seuraavaksi?

Moore Threadsin kannalta olennaisimmat seuraavat etapit ovat:

1. Osakkeenomistajien ja viranomaisten hyväksynnät H-osakkeiden liikkeeseenlaskulle ja Hongkongin listaukselle.
2. Virallinen listautumishakemus ja aikataulu, mukaan lukien tarjottavien osakkeiden määrä ja annin rakenne.
3. Tieto varojen käytöstä, etenkin tutkimukseen, tuotekehitykseen, ohjelmistoihin sekä tuotanto- ja käyttöönottokapasiteettiin.
4. Näyttö jatkuvasta kannattavuudesta, ei ainoastaan nopeasti kasvavasta liikevaihdosta ja pienenevästä tappiosta.

Toistaiseksi Hongkongin-suunnitelma kannattaa nähdä Moore Threadsin rahoitus- ja kansainvälistymismahdollisuuksien laajentamisena, ei valmiiksi hinnoiteltuna osakeantina. Shanghain hurja vastaanotto ja vuoden 2026 alkupuoliskon parantuneet tulokset ovat luoneet yhtiölle vahvan tarinan. Lopullinen Hongkongin arvostus riippuu kuitenkin siitä, miten yhtiö onnistuu toteutuksessa ja millainen sijoittajien ruokahalu on silloin, kun anti todella tulee markkinoille.