Saudi-Arabian syyskuun öljystrategia törmää Aasian jalostamoiden huoliin

Saudi Aramcon syyskuun 2026 vientistrategia ei ole enää suoraviivainen ohjelma, jossa öljy lastataan yhteen satamaan ja toimitetaan sovituille asiakkaille. Yhtiö yhdistelee Yanbun lastauksia, Egyptin SUMED-putkea ja Sidi Keririn satamaa sekä neuvottelee joidenkin asiakkaiden kanssa raakaöljyn toimittamisesta tärkeimpien meriliikenteen pullonkaulojen ulkopuolelta. Öljy liikkuu edelleen, mutta jokaisen lastin lopullinen hinta, toimitusaika ja riski merkitsevät nyt enemmän kuin virallinen myyntihinta yksinään.

Miksi Yanbu on muuttunut vaikeaksi reitiksi

Yanbu antaa Saudi-Arabialle mahdollisuuden kuljettaa itäisten öljykenttien raakaöljyä Punaisellemerelle East-West-putkea pitkin. Aasiaan lähtevät Yanbun lastit joutuvat kuitenkin yleensä kulkemaan Punaisenmeren ja Bab el-Mandebin salmen kautta. Jemenin huthien iskut ja uhkaukset ovat tehneet alueesta laivanomistajille huomattavasti riskialttiimman.

Riski näkyy myös tankkereiden toiminnassa. Analyytikoiden mukaan viimeaikaiset Yanbun lastaukset on tehty niin sanotusti pimeinä: alukset ovat sammuttaneet sijaintinsa välittävät seurantajärjestelmät vähentääkseen näkyvyyttään. Myös arviot Yanbun lastausmääristä vaihtelivat voimakkaasti datantarjoajien välillä, mikä kertoo siitä, kuinka vaikeaksi kaupan luotettava seuranta on muuttunut.

Jalostamoille ongelma ei ole vain se, saadaanko lasti satamasta matkaan. Ostajan on löydettävä matkalle suostuva alus, varauduttava korkeampiin rahti-, vakuutus- ja turvallisuuskuluihin sekä suunniteltava tuotanto mahdollisten viivästysten varalta. Epävarma saapumispäivä voi vaikeuttaa jalostamon raaka-aineiden ja tuotannon hallintaa. Siksi riskit voivat syödä kokonaan alennuksen hyödyn.

Kahden dollarin alennus ei kerro toimitetun öljyn hintaa

Aramco asetti syyskuun Arab Light -raakaöljyn viralliseksi myyntihinnaksi Aasiaan 2 dollaria barrelilta Oman/Dubai-vertailuhinnan alapuolelle. Hinta oli alhaisin sitten vuoden 2020, ja sen tarkoituksena oli tukea kysyntää häiriöiden keskellä.

Virallinen myyntihinta on kuitenkin vain yksi osa jalostamon laskelmaa. Vaihtoehtoisesta satamasta lastattuun öljyyn voi liittyä erilaiset rahti-, käsittely- ja aikataulukustannukset. Ostajan onkin verrattava ennen kaikkea toimitettua kokonaiskustannusta — ei pelkkää vertailuhinnan alennusta — vaihtoehtoisen raakaöljylaadun hankintaan tai kuukausittaisen toimituserän jättämiseen väliin.

Tämä selittää, miksi jalostamot ovat vaatineet lisäalennuksia vaihtoehtoisia reittejä pitkin toimitettaville lasteille. Aramco harkitsi lisäksi erillistä virallista hintaa Sidi Keriristä laivattavalle öljylle, koska Välimeren lastauspaikan logistiikka poikkeaa tavanomaisesta Persianlahden toimituksesta.

Sidi Kerir vähentää turvallisuusriskiä, mutta vie aikaa

Saudi-Arabia voi kuljettaa raakaöljyä Egyptin halki SUMED-järjestelmän kautta ja lastata sen Välimerellä sijaitsevassa Sidi Keririssä. Näin vältetään Punaisenmeren vaarallisimpia osuuksia. Saudi-Arabian Suezin reitin kautta kulkeva vienti kasvoi viikossa 106 prosenttia 1,06 miljoonaan barreliin päivässä sen jälkeen, kun merisaarron ilmoitettiin alkaneen. Samalla Bab el-Mandebin kautta kulkeva vienti putosi Kplerin raportoimalla ajanjaksolla nollaan.

Vaihtoehtoinen reitti ei silti ole ongelmaton. Välimereltä Aasiaan lähtevä tankkeri voi joutua kiertämään Afrikan eikä käyttää Bab el-Mandebin salmea. Aramcon toimitusjohtajan mukaan Välimeren reitti voi pidentää matkaa 20–25 päivällä Bab el-Mandebin kautta kulkevaan reittiin verrattuna. Tämä kasvattaa rahti- ja rahoituskuluja, sitoo varastoa merellä pidemmäksi aikaa ja vaikeuttaa jalostamoiden tuotannon suunnittelua.

CNBC:n siteeraamien Kpler-tietojen mukaan Sidi Keririn vienti yli kaksinkertaistui elokuussa noin 2,3 miljoonaan barreliin päivässä heinäkuun noin miljoonasta barrelipäivästä. Suurimman osan kasvusta arvioitiin johtuneen Saudi-Arabian raakaöljystä.

Miksi ostajille annetaan erilaiset ohjeet

Syyskuun järjestelyt eivät ole samanlaisia kaikkialla Aasiassa. Aramco pyysi tiettävästi japanilaisia ja eteläkorealaisia jalostamoja noutamaan osan lasteista Sidi Keriristä, kun taas useimpia Kiinan, Taiwanin ja Intian jalostamoja pyydettiin hakemaan öljynsä Yanbusta.

Jako näyttää perustuvan asiakaskohtaisiin neuvotteluihin eikä yhteen koko alueen kattavaan linjaukseen. Jalostamoilla on erilainen pääsy tankkereihin ja satamapalveluihin, erilaiset sopimusehdot ja riskinsietokyky sekä erilaiset mahdollisuudet hyväksyä pidempi merimatka. Aramco on neuvotellut myös muista kiertoteistä, kuten joidenkin Arab Medium- ja Arab Heavy -lastien toimittamisesta aluksesta toiseen -siirroilla Fujairahin edustalla Yhdistyneissä arabiemiirikunnissa.

Pitkäaikainen toimitussopimus ei välttämättä takaa, että jokainen kuukausittainen erä voidaan tai halutaan ottaa vastaan kaikissa olosuhteissa. Raporttien mukaan ainakin yksi jalostamo saattaa jättää syyskuun allokaationsa käyttämättä, jos raakaöljyn kuljettaminen Sidi Keriristä Afrikan ympäri tulee liian kalliiksi.

Mitä häiriö merkitsee Aramcolle ja öljymarkkinoille

Uudelleenreititys osoittaa, että Saudi-Arabian vientikapasiteetti ja normaalisti toimiva vientijärjestelmä ovat eri asioita. Aramco on sanonut, etteivät huthien yritykset häiritä Punaisenmeren laivaliikennettä ole vähentäneet sen vientikapasiteettia. Yhtiö on myös lisännyt East-West-putken kautta Yanbulle kulkevia määriä. Putken ilmoitettu kapasiteetti on 7 miljoonaa barrelia päivässä.

Kapasiteetin ylläpitäminen vaatii nyt kuitenkin pidempiä reittejä, tapauskohtaisia allokaatioita ja heikommin näkyvää tankkeriliikennettä. Öljy saadaan edelleen mahdollisesti perille, mutta toimitusketjuun liittyy enemmän epävarmuutta ja suurempi osa logistisesta taakasta jää ostajille.

Aramcon tulos havainnollistaa tuottajan ja jalostamon erilaista asemaa. Yhtiön toisen neljänneksen oikaistu nettotulos oli 33,4 miljardia dollaria, 33 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin. Öljyn korkeampi hinta kompensoi pienempien myyntimäärien ja kuljetushäiriöiden vaikutusta.

Aasialaiset jalostamot eivät saa korkeista öljyn hinnoista samanlaista suojaa. Niiden on hankittava raaka-aine, kuljetettava se pidempiä matkoja ja pidettävä tuotantolaitokset käynnissä aikataulussa. Syyskuun keskeinen kysymys ei siis ole, onko Saudi-Arabian öljy halpaa lastaushetkellä. Ratkaisevaa on, onko barreli kilpailukykyinen sen jälkeen, kun mukaan lasketaan reittiriski, rahti, viivästykset ja vakuutukset.