Nokian henkilöstömäärän kehitys alueella osoittaa, että muutos on alkanut jo ennen uusinta ilmoitusta. Suur-Kiinan henkilöstömäärä pieneni noin 13 700 työntekijästä vuonna 2020 noin 7 200:aan vuonna 2025. Hangzhoun suunnitellut vähennykset kutistavat jalanjälkeä entisestään.

Raporteissa myös Nokian toimipisteet Pekingissä, Chengdussa, Qingdaossa ja Shanghaissa on mainittu mahdollisina rakennejärjestelyjen kohteina. Niitä ei kuitenkaan pidä pitää vahvistettuina sulkemisina: saatavilla olevissa tiedoissa puhutaan arvioinnista tai mahdollisista muutoksista, kun taas Nokia on vahvistanut Hangzhoun toimet.

Nokia Shanghai Bellin täysi omistus lisää liikkumavaraa

Nokia otti Nokia Shanghai Bell -yhteisyrityksen kokonaan omistukseensa vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä. Yhtiö kertoi viranomaisille toimittamassaan raportoinnissa, että ratkaisu antaa sille enemmän joustavuutta alueen toimintojen johtamiseen.

Omistusjärjestely ei yksin todista, että lisää toimipisteitä suljetaan. Se antaa Nokialle kuitenkin suoremman määräysvallan liiketoimintaan, jossa oli aiemmin mukana kiinalainen yhteisyrityskumppani. Käytännössä täysi omistus voi helpottaa toimintarakenteen yksinkertaistamista, toimintojen yhdistämistä ja resurssien uudelleenkohdentamista, kun Nokia arvioi läsnäoloaan Kiinassa uudelleen.

Rakennejärjestelyt tulevat Nokialle aiempaa kalliimmiksi

Nokian vuoden 2026 rakennejärjestelykuluja koskeva arvio on kasvanut huomattavasti. Yhtiö odottaa nyt noin 800 miljoonan euron kuluja, kun aiempi arvio oli noin 250 miljoonaa euroa. Rakennejärjestelyihin liittyvien kassavirtaulosvirtausten odotetaan olevan vuonna 2026 noin 700–800 miljoonaa euroa.

Raporttien mukaan noin 350 miljoonaa euroa vuoden 2026 kuluista liittyisi Kiinaan. Saatavilla olevat aineistot eivät kuitenkaan vahvista kattavasti koko laajennetun ohjelman toistuvia säästöjä. Ero on olennainen: suuri kertaluonteinen kulu voi myöhemmin pienentää kustannuspohjaa, mutta taloudellinen hyöty riippuu siitä, kuinka nopeasti säästöt toteutuvat ja joutuuko Nokia supistamaan toimintojaan vielä muualla.

Nokia on lisäksi varoittanut uusien henkilöstövähennysten mahdollisuudesta Euroopassa. Hangzhoun sulkeminen näyttääkin olevan osa laajempaa kustannusrakenteen uudistamista, ei Nokian henkilöstöjärjestelyjen viimeinen vaihe.

Yhdysvaltoihin syntyy uusi painopiste tekoälyverkoille

Näkyvin vastapaino Kiinan vetäytymiselle on Nokian investointi Yhdysvaltoihin. Yhtiö aikoo sijoittaa noin 30 miljoonaa dollaria Allentownissa Pennsylvaniassa sijaitsevan tehtaan fotoniikkapuolijohteiden kehittyneisiin testaus- ja pakkaustoimintoihin.

Pennsylvanian osavaltio tukee hanketta yli 3 miljoonalla dollarilla. Muissa hankkeeseen liittyvissä tiedoissa osavaltion tuen ja liittovaltion CHIPS-verohyvityksen yhteismääräksi ilmoitetaan noin 14 miljoonaa dollaria. Laajennuksen odotetaan luovan yli 250 työpaikkaa kolmen vuoden aikana ja säilyttävän 308 kokoaikaista työpaikkaa.

Nokian mukaan Allentownin toiminta palvelee fotoniikkapiirien ja optisten verkkoteknologioiden tuotantoa tekoälyyn suunniteltuja verkkoja varten. Yhdysvaltojen laajempi hanke on osa monivuotista suunnitelmaa investoida 4 miljardia dollaria yhdysvaltalaiseen tekoälyä tukevaan verkkoyhteyksien tutkimukseen, tuotekehitykseen ja valmistukseen.

Kyse ei ole Hangzhoun henkilöstön suorasta korvaamisesta. Hangzhoussa keskityttiin radio­teknologiaan, kun taas Allentownissa painopiste on fotoniikkapuolijohteiden testauksessa ja pakkaamisessa. Muutokset kuvaavat ennen kaikkea prioriteettien vaihtumista: Nokia vähentää kapasiteettia markkinalla, jossa liiketoiminta on supistunut ja toimintaympäristö vaikeutunut, mutta kasvattaa toimintoja teknologioissa ja alueilla, joiden se odottaa hyötyvän tekoälyinfrastruktuurin kysynnästä.

Toisen neljänneksen luvut tukevat tekoälystrategiaa – eivät vielä koko sijoitustarinaa

Nokian vuoden 2026 toisen neljänneksen tulos osoitti selvää vetoa verkkoinfrastruktuurin liiketoiminnoissa. Vertailukelpoinen liikevaihto oli 4,8 miljardia euroa, eli se kasvoi 9 prosenttia vuodentakaisesta valuuttakurssien vaikutus vakioituna. Vertailukelpoinen bruttokate oli 46,0 prosenttia ja vertailukelpoinen liikevoittomarginaali 9,0 prosenttia.

Verkkoinfrastruktuurin liikevaihto kasvoi 12 prosenttia valuuttakurssien vaikutus vakioituna. Segmentin sisällä Optical Networks kasvoi 20 prosenttia ja IP Networks 16 prosenttia.

Tekoäly- ja pilvipalveluihin liittyvien tilausten arvo nousi neljänneksellä 2,8 miljardiin euroon. Nokian mukaan noin puolet summasta odotetaan muuttuvan liikevaihdoksi seuraavien 12 kuukauden aikana. Luvut auttavat selittämään, miksi Nokia lisää optisten ja IP-verkkojen kapasiteettia: yhtiö näkee kysyntää verkkokerroksissa, joita tarvitaan tekoälykonesalien ja pilvi-infrastruktuurin yhdistämiseen.

Vahva myynti ja tilauskertymä eivät kuitenkaan poista siirtymän taloudellista rasitusta. Nokian vapaa kassavirta oli toisella neljänneksellä noin 0,7 miljardia euroa negatiivinen. Käyttöpääoman muutokset, investoinnit ja rakennejärjestelymaksut voivat kasvattaa eroa raportoidun tulosparannuksen ja todellisen kassantuoton välillä.

Ohjeistuksen muutos oli tekninen, ei puhdas tulosparannus

Nokian vuoden 2026 vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistus on nyt 2,1–2,6 miljardia euroa. Aiempi vaihteluväli oli 2,0–2,5 miljardia euroa.

Muutosta on syytä tulkita varoen. Nokia kertoi operatiivisen näkymänsä pysyneen ennallaan. Vaihteluväli muuttui, koska kaksi liiketoimintaa esitetään lopetettuina toimintoina, mikä aiheutti 0,1 miljardin euron teknisen tarkistuksen. Muutoksen kutsuminen suoraviivaiseksi parannukseksi liiketoiminnan näkymiin antaisi siksi liian myönteisen kuvan.

Mitä strategia merkitsee sijoittajille ja työntekijöille?

Nokian strategiassa kietoutuu yhteen kolme asiaa:

1. Kiinan jalanjäljen pienentäminen, koska paikallinen liiketoiminta on supistunut ja yhtiön on ollut vaikea saada suuria kiinalaisia 5G-sopimuksia.
2. Omistuksen ja toimintojen yksinkertaistaminen Nokia Shanghai Bellin täyden omistuksen jälkeen.
3. Tekoälyaikakauden yhteyksien rakentaminen optisten verkkojen, IP-verkkojen, pilvipalvelujen ja yhdysvaltalaisen fotoniikkapiirikapasiteetin ympärille.

Logiikka on ymmärrettävä. Tietoliikennelaitteiden kysyntää muovaavat yhä enemmän datakeskusten rakentaminen, tekoälykuormat, energiatehokkuus ja toimitusketjujen kestävyys. Nokian toisen neljänneksen tulokset antavat näyttöä siitä, että optiset verkot ja IP-verkot hyötyvät jo tästä kysynnästä.

Riskinä on, että Nokia maksaa Kiinasta vetäytymisestä ennen kuin uudet kasvumoottorit ehtivät kattaa kustannukset. Yhtiön on muutettava tekoäly- ja pilvipalvelutilaukset liikevaihdoksi, suojattava marginaalinsa kapasiteettia kasvattaessaan, tuotettava kassavirtaa rakennejärjestelyistä huolimatta ja vältettävä toistuvia henkilöstövähennyksiä, jotka voisivat heikentää toteutuskykyä.

Johtopäätös

Hangzhoun sulkeminen kertoo, ettei Nokia enää pyri säilyttämään aiempaa Kiinan-toimintojen laajuutta hinnalla millä hyvänsä. Suur-Kiinan henkilöstömäärän romahdus, Nokia Shanghai Bellin täysi omistus ja kasvanut rakennejärjestelybudjetti viittaavat kevyempään ja keskitetymmin johdettuun läsnäoloon alueella.

Samalla suunta on selvä: Nokia keskittää huomiota optisiin ja IP-verkkoihin sekä Yhdysvalloissa valmistettaviin fotoniikkateknologioihin, joita tarvitaan tekoälyinfrastruktuurissa. Alkuvuoden tulokset tekevät strategiasta uskottavan, mutta toisen neljänneksen negatiivinen vapaa kassavirta ja noin 800 miljoonan euron rakennejärjestelykulut osoittavat, että muutos on yhä kallis ja kesken.

Nokian henkilöstömäärän kehitys alueella osoittaa, että muutos on alkanut jo ennen uusinta ilmoitusta. Suur-Kiinan henkilöstömäärä pieneni noin 13 700 työntekijästä vuonna 2020 noin 7 200:aan vuonna 2025. Hangzhoun suunnitellut vähennykset kutistavat jalanjälkeä entisestään.

Raporteissa myös Nokian toimipisteet Pekingissä, Chengdussa, Qingdaossa ja Shanghaissa on mainittu mahdollisina rakennejärjestelyjen kohteina. Niitä ei kuitenkaan pidä pitää vahvistettuina sulkemisina: saatavilla olevissa tiedoissa puhutaan arvioinnista tai mahdollisista muutoksista, kun taas Nokia on vahvistanut Hangzhoun toimet.

Nokia Shanghai Bellin täysi omistus lisää liikkumavaraa

Nokia otti Nokia Shanghai Bell -yhteisyrityksen kokonaan omistukseensa vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä. Yhtiö kertoi viranomaisille toimittamassaan raportoinnissa, että ratkaisu antaa sille enemmän joustavuutta alueen toimintojen johtamiseen.

Omistusjärjestely ei yksin todista, että lisää toimipisteitä suljetaan. Se antaa Nokialle kuitenkin suoremman määräysvallan liiketoimintaan, jossa oli aiemmin mukana kiinalainen yhteisyrityskumppani. Käytännössä täysi omistus voi helpottaa toimintarakenteen yksinkertaistamista, toimintojen yhdistämistä ja resurssien uudelleenkohdentamista, kun Nokia arvioi läsnäoloaan Kiinassa uudelleen.

Rakennejärjestelyt tulevat Nokialle aiempaa kalliimmiksi

Nokian vuoden 2026 rakennejärjestelykuluja koskeva arvio on kasvanut huomattavasti. Yhtiö odottaa nyt noin 800 miljoonan euron kuluja, kun aiempi arvio oli noin 250 miljoonaa euroa. Rakennejärjestelyihin liittyvien kassavirtaulosvirtausten odotetaan olevan vuonna 2026 noin 700–800 miljoonaa euroa.

Raporttien mukaan noin 350 miljoonaa euroa vuoden 2026 kuluista liittyisi Kiinaan. Saatavilla olevat aineistot eivät kuitenkaan vahvista kattavasti koko laajennetun ohjelman toistuvia säästöjä. Ero on olennainen: suuri kertaluonteinen kulu voi myöhemmin pienentää kustannuspohjaa, mutta taloudellinen hyöty riippuu siitä, kuinka nopeasti säästöt toteutuvat ja joutuuko Nokia supistamaan toimintojaan vielä muualla.

Nokia on lisäksi varoittanut uusien henkilöstövähennysten mahdollisuudesta Euroopassa. Hangzhoun sulkeminen näyttääkin olevan osa laajempaa kustannusrakenteen uudistamista, ei Nokian henkilöstöjärjestelyjen viimeinen vaihe.

Yhdysvaltoihin syntyy uusi painopiste tekoälyverkoille

Näkyvin vastapaino Kiinan vetäytymiselle on Nokian investointi Yhdysvaltoihin. Yhtiö aikoo sijoittaa noin 30 miljoonaa dollaria Allentownissa Pennsylvaniassa sijaitsevan tehtaan fotoniikkapuolijohteiden kehittyneisiin testaus- ja pakkaustoimintoihin.

Pennsylvanian osavaltio tukee hanketta yli 3 miljoonalla dollarilla. Muissa hankkeeseen liittyvissä tiedoissa osavaltion tuen ja liittovaltion CHIPS-verohyvityksen yhteismääräksi ilmoitetaan noin 14 miljoonaa dollaria. Laajennuksen odotetaan luovan yli 250 työpaikkaa kolmen vuoden aikana ja säilyttävän 308 kokoaikaista työpaikkaa.

Nokian mukaan Allentownin toiminta palvelee fotoniikkapiirien ja optisten verkkoteknologioiden tuotantoa tekoälyyn suunniteltuja verkkoja varten. Yhdysvaltojen laajempi hanke on osa monivuotista suunnitelmaa investoida 4 miljardia dollaria yhdysvaltalaiseen tekoälyä tukevaan verkkoyhteyksien tutkimukseen, tuotekehitykseen ja valmistukseen.

Kyse ei ole Hangzhoun henkilöstön suorasta korvaamisesta. Hangzhoussa keskityttiin radio­teknologiaan, kun taas Allentownissa painopiste on fotoniikkapuolijohteiden testauksessa ja pakkaamisessa. Muutokset kuvaavat ennen kaikkea prioriteettien vaihtumista: Nokia vähentää kapasiteettia markkinalla, jossa liiketoiminta on supistunut ja toimintaympäristö vaikeutunut, mutta kasvattaa toimintoja teknologioissa ja alueilla, joiden se odottaa hyötyvän tekoälyinfrastruktuurin kysynnästä.

Toisen neljänneksen luvut tukevat tekoälystrategiaa – eivät vielä koko sijoitustarinaa

Nokian vuoden 2026 toisen neljänneksen tulos osoitti selvää vetoa verkkoinfrastruktuurin liiketoiminnoissa. Vertailukelpoinen liikevaihto oli 4,8 miljardia euroa, eli se kasvoi 9 prosenttia vuodentakaisesta valuuttakurssien vaikutus vakioituna. Vertailukelpoinen bruttokate oli 46,0 prosenttia ja vertailukelpoinen liikevoittomarginaali 9,0 prosenttia.

Verkkoinfrastruktuurin liikevaihto kasvoi 12 prosenttia valuuttakurssien vaikutus vakioituna. Segmentin sisällä Optical Networks kasvoi 20 prosenttia ja IP Networks 16 prosenttia.

Tekoäly- ja pilvipalveluihin liittyvien tilausten arvo nousi neljänneksellä 2,8 miljardiin euroon. Nokian mukaan noin puolet summasta odotetaan muuttuvan liikevaihdoksi seuraavien 12 kuukauden aikana. Luvut auttavat selittämään, miksi Nokia lisää optisten ja IP-verkkojen kapasiteettia: yhtiö näkee kysyntää verkkokerroksissa, joita tarvitaan tekoälykonesalien ja pilvi-infrastruktuurin yhdistämiseen.

Vahva myynti ja tilauskertymä eivät kuitenkaan poista siirtymän taloudellista rasitusta. Nokian vapaa kassavirta oli toisella neljänneksellä noin 0,7 miljardia euroa negatiivinen. Käyttöpääoman muutokset, investoinnit ja rakennejärjestelymaksut voivat kasvattaa eroa raportoidun tulosparannuksen ja todellisen kassantuoton välillä.

Ohjeistuksen muutos oli tekninen, ei puhdas tulosparannus

Nokian vuoden 2026 vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistus on nyt 2,1–2,6 miljardia euroa. Aiempi vaihteluväli oli 2,0–2,5 miljardia euroa.

Muutosta on syytä tulkita varoen. Nokia kertoi operatiivisen näkymänsä pysyneen ennallaan. Vaihteluväli muuttui, koska kaksi liiketoimintaa esitetään lopetettuina toimintoina, mikä aiheutti 0,1 miljardin euron teknisen tarkistuksen. Muutoksen kutsuminen suoraviivaiseksi parannukseksi liiketoiminnan näkymiin antaisi siksi liian myönteisen kuvan.

Mitä strategia merkitsee sijoittajille ja työntekijöille?

Nokian strategiassa kietoutuu yhteen kolme asiaa:

1. Kiinan jalanjäljen pienentäminen, koska paikallinen liiketoiminta on supistunut ja yhtiön on ollut vaikea saada suuria kiinalaisia 5G-sopimuksia.
2. Omistuksen ja toimintojen yksinkertaistaminen Nokia Shanghai Bellin täyden omistuksen jälkeen.
3. Tekoälyaikakauden yhteyksien rakentaminen optisten verkkojen, IP-verkkojen, pilvipalvelujen ja yhdysvaltalaisen fotoniikkapiirikapasiteetin ympärille.

Logiikka on ymmärrettävä. Tietoliikennelaitteiden kysyntää muovaavat yhä enemmän datakeskusten rakentaminen, tekoälykuormat, energiatehokkuus ja toimitusketjujen kestävyys. Nokian toisen neljänneksen tulokset antavat näyttöä siitä, että optiset verkot ja IP-verkot hyötyvät jo tästä kysynnästä.

Riskinä on, että Nokia maksaa Kiinasta vetäytymisestä ennen kuin uudet kasvumoottorit ehtivät kattaa kustannukset. Yhtiön on muutettava tekoäly- ja pilvipalvelutilaukset liikevaihdoksi, suojattava marginaalinsa kapasiteettia kasvattaessaan, tuotettava kassavirtaa rakennejärjestelyistä huolimatta ja vältettävä toistuvia henkilöstövähennyksiä, jotka voisivat heikentää toteutuskykyä.

Johtopäätös

Hangzhoun sulkeminen kertoo, ettei Nokia enää pyri säilyttämään aiempaa Kiinan-toimintojen laajuutta hinnalla millä hyvänsä. Suur-Kiinan henkilöstömäärän romahdus, Nokia Shanghai Bellin täysi omistus ja kasvanut rakennejärjestelybudjetti viittaavat kevyempään ja keskitetymmin johdettuun läsnäoloon alueella.

Samalla suunta on selvä: Nokia keskittää huomiota optisiin ja IP-verkkoihin sekä Yhdysvalloissa valmistettaviin fotoniikkateknologioihin, joita tarvitaan tekoälyinfrastruktuurissa. Alkuvuoden tulokset tekevät strategiasta uskottavan, mutta toisen neljänneksen negatiivinen vapaa kassavirta ja noin 800 miljoonan euron rakennejärjestelykulut osoittavat, että muutos on yhä kallis ja kesken.