ASML nostaa vuoden 2026 näkymiään jälleen – tekoälysirujen kysyntä vauhdittaa EUV-investointeja

Johdon sijoittajapuhelun materiaalien mukaan järjestelmien myynti jakautui lähes tasan logiikka- ja muistisirujen valmistajille: logiikan osuus oli 51 prosenttia ja muistien 49 prosenttia.

Vuoden 2026 ennustetta nostettiin jo toisen kerran

ASML odottaa nyt vuoden 2026 kokonaismyynnin olevan 43–45 miljardia euroa. Aiempi haarukka oli 36–40 miljardia euroa. Samalla koko vuoden bruttomarginaaliohjeistus nousi 54–56 prosenttiin aiemmasta 51–53 prosentista.

Yhtiön vahvistettu ennuste kolmannelle neljännekselle on:

• Liikevaihto: 11–12 miljardia euroa
• Bruttomarginaali: 55–57 prosenttia

Muutos on merkittävä, sillä kyseessä on jo toinen vuoden 2026 näkymien korotus. Huhtikuussa yhtiö oli nostanut ennusteen aiemmasta 34–39 miljardin euron haarukasta 36–40 miljardiin euroon.

Kuinka vahvaa EUV-kysyntä on?

ASML:n johto kuvasi vuoden ensimmäisen puoliskon tilauksia ”erittäin vahvoiksi”. Toimitusjohtaja Christophe Fouquetin mukaan asiakkaat nopeuttavat kapasiteetin laajennussuunnitelmiaan, koska sirujen kysyntä ylittää tarjonnan.

Kysynnän voimakkuudesta kertoo myös ASML:n tuotantosuunnitelma. Yhtiö arvioi toimittavansa vuonna 2026 noin 60 matalan numeerisen apertuurin EUV-järjestelmää, mikä olisi 25 prosenttia enemmän kuin vuonna 2025. Lisäksi kapasiteettia on tarkoitus kasvattaa 30 prosentilla vuosina 2027 ja 2028.

Tämä ei poista tekoälyinvestointien riskejä. Puolijohdeteollisuuden pääomamenot ovat luonteeltaan syklisiä, eikä tämänhetkinen vahva tilaus- ja investointinäkymä takaa kysynnän jatkuvan samalla tasolla loputtomasti. Vahvin johtopäätös on, että tekoälyinvestoinnit ovat parantaneet edistyneiden logiikka- ja muistisirujen valmistuslaitteiden keskipitkän aikavälin näkymiä. Samalla toimituskyky ja kapasiteetin riittävyys pysyvät keskeisinä rajoitteina.

Mitä Christophe Fouquetin kommentit kertovat?

Fouquetin kommentit viittaavat muutokseen asiakkaiden käyttäytymisessä. Siruvalmistajat eivät tilaa laitteita ainoastaan nykyisen kysynnän kattamiseksi, vaan ne aikaistavat ja kasvattavat kapasiteettisuunnitelmiaan.

Tämä tukee tulkintaa, jonka mukaan kyse ei ole vain lyhytaikaisesta varastojen täydentämisestä. Sen sijaan käynnissä näyttää olevan usean vuoden investointiaalto, jota tekoälyinfrastruktuuri ja edistyneemmän laskentakapasiteetin tarve tukevat.

ASML:n oma kapasiteetin laajentaminen on vastaus asiakkaiden tilauksiin ja suunnitelmiin – ei itsenäinen todiste siitä, että noususykli jatkuisi keskeytyksettä.

Miksi osake nousi?

Markkinareaktio rakentui kolmen toisiinsa liittyvän signaalin varaan:

1. Neljänneksen toteutus: Liikevaihto ylitti ASML:n oman ohjeistuksen ylärajan, ja nettotulos ylitti raportoidun analyytikkokonsensuksen.
2. Korkeampi tulospohja: Koko vuoden liikevaihto-ohjeistus nousi 43–45 miljardiin euroon ja bruttomarginaalinäkymä 54–56 prosenttiin.
3. Merkkejä pitkäkestoisesta asiakasinvestoinnista: Johto kertoi kapasiteettisuunnitelmien kiihtymisestä, vahvasta EUV-kysynnästä ja vuosille 2027–2028 ulottuvasta kapasiteetin kasvattamisesta.

Saatavilla oleva aineisto vahvistaa myönteisen reaktion tulokseen ja ennusteeseen, mutta se ei luotettavasti vahvista kaikkia pyydettyjä päivänsisäisiä kurssimuutoksia, nousua 52 viikon pohjalta, vuoden 2026 kokonaistuottoa tai täydellistä listaa tuloksen jälkeisistä analyytikkoarvioista ja tavoitehintojen muutoksista. Näitä lukuja ei pidä päätellä pelkästään tulosjulkistuksesta.

Mitä verrokkiyhtiöistä voidaan päätellä?

Aineistossa on erillinen pääomanpalautusta koskeva päivitys ASM Internationalilta. Yhtiö käynnisti 10. elokuuta enintään 150 miljoonan euron omien osakkeiden osto-ohjelman. Ohjelma jatkuu, kunnes enimmäissumma on käytetty tai joulukuuhun 2026 asti sen mukaan, kumpi toteutuu ensin.

Ohjelma on relevantti koko puolijohdelaiteryhmän kannalta, mutta se ei kerro ASM Internationalin operatiivisista näkymistä eikä BE Semiconductor Industriesin kurssikehityksestä. Saatavilla oleva aineisto ei tarjoa riittävän vahvistettua vertailua näiden yhtiöiden maanantain tuotoista tai ennusteista.

Sijoittajan kannalta tärkein viesti

ASML:n toinen neljännes vahvisti tulkintaa, jonka mukaan tekoälyyn liittyvät puolijohdeinvestoinnit näkyvät jo konkreettisena kysyntänä edistyneille litografialaitteille. Selkein näyttö on 3,8 miljardin euron EUV-järjestelmämyynnin, vuoden 2026 ennusteen toisen korotuksen ja vuosille 2027–2028 ulottuvien kapasiteettisuunnitelmien yhdistelmä.

Kokonaiskuvassa on silti kaksi tärkeää varausta: arvostustaso ja toimialan syklisyys. Tämän päivän vahvat tilaukset eivät poista riskiä siitä, että puolijohdeinvestoinnit hidastuvat myöhemmin. Tällä hetkellä ASML:n tulos kuitenkin osoittaa, että tekoälyinfrastruktuurin rakentaminen on riittävän laajaa tukemaan laitemyynnin kasvua, parempia marginaaleja ja EUV-kapasiteetin lisäyksiä.