Kiinan niin sanotuissa ensimmäisen tason kaupungeissa – Pekingissä, Shanghaissa, Guangzhoussa ja Shenzhenissä – uusien asuntojen hinnat olivat keskimäärin samalla tasolla kuin kesäkuussa. Tämä katkaisi neljä kuukautta jatkuneen paranemisjakson sen sijaan, että kehitys olisi jatkunut. Vain 17 seuratuista 70 kaupungista raportoi kuukausittaista hinnannousua, kun taas toisen ja kolmannen tason kaupungit jatkoivat laskuaan.

Heikkous ei rajoitu hintoihin. Tammi–heinäkuussa asuntojen myynti, kiinteistöinvestoinnit ja uusien rakennusten aloitukset supistuivat kaikki nopeammin kuin vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Tämä viittaa siihen, että sekä rakennuttajat että ostajat pysyvät varovaisina.

Kehitys on vastakkainen kesäkuussa nähdylle varovaiselle piristymiselle. Tuolloin ensimmäisen tason kaupunkien uusien asuntojen hinnat nousivat 0,1 prosenttia ja vanhojen asuntojen hinnat 0,3 prosenttia kuukaudessa, vaikka kiinteistöalan laajempi aktiivisuus oli jo heikkenemässä.

Talouden elpyminen on jakautunut kahtia

Asuntomarkkinoiden ongelmat osuvat samaan aikaan, kun Kiinan talouden muu vire on hidastunut. Vähittäismyynti kasvoi heinäkuussa vain 0,6 prosenttia vuodentakaisesta. Teollisuustuotanto kasvoi 4,5 prosenttia, kun kesäkuun kasvu oli 5,3 prosenttia ja markkinoiden ennuste 4,8 prosenttia.

Analyytikot ovat yhdistäneet osan heinäkuun heikkoudesta poikkeuksellisiin sääoloihin, kausivaihteluun ja kulutusta tukeneiden valtion toimien vaikutuksen hiipumiseen. Rakenteellisesti merkittävin jarru on kuitenkin edelleen sitkeästi heikko kotimainen kysyntä.

Tilannetta kuvataan usein K-kirjaimen muotoisena elpymisenä. Vienti- ja teollisuusvetoiset sektorit ovat osoittaneet suhteellista kestävyyttä, kun taas kotitalouksien kulutus, yksityiset investoinnit ja asuntomarkkinat ovat jääneet heikoiksi. Tällainen kehitys tekee kasvusta riippuvaisempaa ulkoisesta kysynnästä kuin itsensä ylläpitävästä kotimaisesta elpymisestä.

Tukitoimet eivät ole palauttaneet ostajien luottamusta

Viranomaiset ovat helpottaneet asuntokaupan rajoituksia, laskeneet rahoituskustannuksia ja luvanneet vakauttaa markkinoita. Toimet näyttävät hidastaneen joidenkin hintojen laskua, mutta ne eivät ole palauttaneet ostajien luottamusta eivätkä pysäyttäneet keskeisten kiinteistömittareiden heikkenemistä. Tilastot tukevat siis korkeintaan varovaista vakautumista, eivät laaja-alaista elpymistä.

Poliittinen paine kasvaa, sillä bruttokansantuotteen vuosikasvu hidastui toisella vuosineljänneksellä 4,3 prosenttiin ensimmäisen neljänneksen 5,0 prosentista ja jäi odotuksista.

Pekingiltä odotetaan nyt voimakkaampia toimia kysynnän vahvistamiseksi. Keskeisiä tavoitteita ovat kotitalouksien luottamuksen ja kulutuksen tukeminen, asuntojen ylitarjonnan käsittely sekä keskeneräisten rakennushankkeiden loppuunsaattaminen. Samalla viranomaisten pitäisi välttää palaamista velkavetoiseen rakentamiseen, joka voisi siirtää ongelmaa vain eteenpäin. Heikko kotimainen kysyntä tekee Kiinan taloudesta myös aiempaa alttiimman ulkomaankaupan riskeille.

Kiinan niin sanotuissa ensimmäisen tason kaupungeissa – Pekingissä, Shanghaissa, Guangzhoussa ja Shenzhenissä – uusien asuntojen hinnat olivat keskimäärin samalla tasolla kuin kesäkuussa. Tämä katkaisi neljä kuukautta jatkuneen paranemisjakson sen sijaan, että kehitys olisi jatkunut. Vain 17 seuratuista 70 kaupungista raportoi kuukausittaista hinnannousua, kun taas toisen ja kolmannen tason kaupungit jatkoivat laskuaan.

Heikkous ei rajoitu hintoihin. Tammi–heinäkuussa asuntojen myynti, kiinteistöinvestoinnit ja uusien rakennusten aloitukset supistuivat kaikki nopeammin kuin vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Tämä viittaa siihen, että sekä rakennuttajat että ostajat pysyvät varovaisina.

Kehitys on vastakkainen kesäkuussa nähdylle varovaiselle piristymiselle. Tuolloin ensimmäisen tason kaupunkien uusien asuntojen hinnat nousivat 0,1 prosenttia ja vanhojen asuntojen hinnat 0,3 prosenttia kuukaudessa, vaikka kiinteistöalan laajempi aktiivisuus oli jo heikkenemässä.

Talouden elpyminen on jakautunut kahtia

Asuntomarkkinoiden ongelmat osuvat samaan aikaan, kun Kiinan talouden muu vire on hidastunut. Vähittäismyynti kasvoi heinäkuussa vain 0,6 prosenttia vuodentakaisesta. Teollisuustuotanto kasvoi 4,5 prosenttia, kun kesäkuun kasvu oli 5,3 prosenttia ja markkinoiden ennuste 4,8 prosenttia.

Analyytikot ovat yhdistäneet osan heinäkuun heikkoudesta poikkeuksellisiin sääoloihin, kausivaihteluun ja kulutusta tukeneiden valtion toimien vaikutuksen hiipumiseen. Rakenteellisesti merkittävin jarru on kuitenkin edelleen sitkeästi heikko kotimainen kysyntä.

Tilannetta kuvataan usein K-kirjaimen muotoisena elpymisenä. Vienti- ja teollisuusvetoiset sektorit ovat osoittaneet suhteellista kestävyyttä, kun taas kotitalouksien kulutus, yksityiset investoinnit ja asuntomarkkinat ovat jääneet heikoiksi. Tällainen kehitys tekee kasvusta riippuvaisempaa ulkoisesta kysynnästä kuin itsensä ylläpitävästä kotimaisesta elpymisestä.

Tukitoimet eivät ole palauttaneet ostajien luottamusta

Viranomaiset ovat helpottaneet asuntokaupan rajoituksia, laskeneet rahoituskustannuksia ja luvanneet vakauttaa markkinoita. Toimet näyttävät hidastaneen joidenkin hintojen laskua, mutta ne eivät ole palauttaneet ostajien luottamusta eivätkä pysäyttäneet keskeisten kiinteistömittareiden heikkenemistä. Tilastot tukevat siis korkeintaan varovaista vakautumista, eivät laaja-alaista elpymistä.

Poliittinen paine kasvaa, sillä bruttokansantuotteen vuosikasvu hidastui toisella vuosineljänneksellä 4,3 prosenttiin ensimmäisen neljänneksen 5,0 prosentista ja jäi odotuksista.

Pekingiltä odotetaan nyt voimakkaampia toimia kysynnän vahvistamiseksi. Keskeisiä tavoitteita ovat kotitalouksien luottamuksen ja kulutuksen tukeminen, asuntojen ylitarjonnan käsittely sekä keskeneräisten rakennushankkeiden loppuunsaattaminen. Samalla viranomaisten pitäisi välttää palaamista velkavetoiseen rakentamiseen, joka voisi siirtää ongelmaa vain eteenpäin. Heikko kotimainen kysyntä tekee Kiinan taloudesta myös aiempaa alttiimman ulkomaankaupan riskeille.