Cambriconin 108 %:n liikevaihdon räjähdys – miten Yhdysvaltain kielto pakotti Kiinan tekoälypiiribuumiin

Pilvituotelinjan dominanssi. Lähes koko Cambriconin alkupuoliskon liikevaihto tuli sen pilvituotelinjasta — tekoälykiihdyttimistä, joita käytetään datakeskuksissa — joka tuotti noin 5,994 miljardia yuania, mikä kuvastaa Kiinan pilvi- ja tekoälyyritysten massiivista siirtymää varmistamaan kotimainen tarjonta .

122,6 %:n voittoloikka 2,311 miljardiin yuaniin

Osakkeenomistajille kuuluva nettotulos oli 2,311 miljardia yuania, 122,61 % enemmän kuin edellisvuonna, ja non-GAAP-nettotulos (ilman kertaluonteisia eriä) nousi 137,3 % 2,166 miljardiin yuaniin . Tuloksen kasvu ylitti liikevaihdon kasvun, mikä kertoo toiminnan vipuvaikutuksesta — tyypillinen kuvio silloin, kun piirivalmistaja ilman omaa tuotantoa skaalaa tuotantovolyymia nopeasti samalla tutkimus- ja kiinteällä kustannuspohjalla. Yhtiö on nyt ollut voitollinen seitsemän peräkkäistä vuosineljännestä .

Toisen neljänneksen suoritus ja Bloombergin konsensus

Vuoden 2026 toisen neljänneksen liikevaihto oli 3,1 miljardia yuania, hieman yli Bloombergin konsensusarvion 3 miljardia yuania . SCMP raportoi myös, että toisen neljänneksen liikevaihto "oli linjassa konsensusarvion 3 miljardia yuania kanssa" . Tämä merkitsi hidastumista ensimmäisen neljänneksen huimaavaan tahtiin — ensimmäisen neljänneksen nettotulos oli 1,01 miljardia yuania — ja Caixin huomautti, että Cambriconin "kerran räjähdysmäinen kasvu hidastui jyrkästi toisella neljänneksellä" toimitusongelmien ja kotimaisen kilpailun kiristymisen vuoksi . Neljännesvuositasolla nettotulos nousi 1,013 miljardista yuanista (Q1) 1,298 miljardiin yuaniin (Q2), mikä on 28 %:n peräkkäinen kasvu, mutta tuloksen vuosikasvu hidastui 185,04 prosentista 90,11 prosenttiin .

Laajempi Yhdysvaltain ja Kiinan piirisodan konteksti

Luvut saavat järkeä vasta, kun niitä tarkastellaan politiikan aikajanan rinnalla:

Nvidia itse tunnusti muutoksen. Toimitusjohtaja Jensen Huang sanoi toukokuussa 2026, että Nvidia on "pääosin luopunut" Kiinan tekoälypiirimarkkinoista Huawein hyväksi .

Varoitukset ja riskit

Varasto kasvoi 8,25 miljardiin yuaniin — suuremmaksi kuin koko alkupuoliskon liikevaihto — ja liiketoiminnan rahavirta laski 65,83 % edellisvuodesta, kun Cambricon hamstrasi materiaaleja aggressiivisesti varmistaakseen toimitusketjunsa . Vuoden 2026 jälkipuolisko näyttää, kuinka nopeasti tuo varasto muuttuu kirjatuksi myynniksi ja rahaksi. Useat analyytikot ovat huomauttaneet, että yhtiön loppuvuoden suoritusta arvioidaan toimituskyvyn ja rahavirran muuntamisen perusteella .

Kilpailu kiristyy. Huawein Ascend-piirit ovat hallitseva vaihtoehto — joidenkin raporttien mukaan suuret kiinalaiset teknologiayritykset kamppailevat saadakseen Huawein tekoälypiirejä — ja muut kotimaiset toimijat, kuten Moore Threads, ovat myös skaalaamassa toimintaansa .

Toisen neljänneksen kasvun hidastuminen kertoo siitä, että tarjontapuolen pullonkaulat ja kiristyvä kilpailu hillitsevät jo vauhtia, vaikka absoluuttinen kysyntä pysyykin valtavana . Analyytikot ovat laskeneet koko vuoden 2026 liikevaihtoennustettaan 16,7 miljardiin yuaniin, mikä on vähemmän kuin aiemmat arviot 21,2 miljardista yuanista .

Yhteenveto

Cambriconin ennätyksellinen alkupuolisko johtui lähes kokonaan politiikan ohjaamasta korvausaallosta — Yhdysvaltain vientikiellot katkaisivat Nvidian tarjonnan, ja Peking määräsi kiinalaiset teknologiayritykset ostamaan kotimaisia tuotteita, mikä teki Cambriconista ensisijaisen pörssilistatun hyötyjän. Toisen neljänneksen Bloombergin konsensuksen ylitys vahvistaa, että kysyntä on edelleen vahvaa, mutta varaston kasvu ja toisen neljänneksen hidastuva vauhti viittaavat toimitus- ja rahavirran haasteisiin edessä.