Sveitsin keskuspankin USA:n osakesalkku paisui ennätykselliseen 191,4 miljardiin dollariin – ja se kertoo epätavallisesta keskuspankkistrategiasta

Mikä paisutti USA:n osakesalkun 191,4 miljardiin dollariin?

SNB:n USA:n osakesalkku kasvoi yli 10 prosenttia Q2:lla 2026, saavuttaen 191,4 miljardia dollaria yli 2 300 USA:ssa listatussa yhtiössä . Pääasiallinen syy oli laaja maailmanlaajuinen osakemarkkinoiden nousu, joka nosti sen olemassa olevien omistusten arvoa . SNB myös lisäsi aktiivisesti positioita: suurimpia lisäyksiä olivat AstraZeneca (+1,2 miljardia dollaria), Nvidia (+824 miljoonaa dollaria), Apple (+626 miljoonaa dollaria), Microsoft (+508 miljoonaa dollaria) ja Amazon (+403 miljoonaa dollaria) . Heikentynyt Sveitsin frangi lisäsi dollariomaisuuden arvoa frangeissa .

H1 2026 Voitto: Lähes 48 miljardin Sveitsin frangin käännös

Siirtymä 22 miljardin Sveitsin frangin tappiosta Q2 2025:llä 25,7 miljardin voittoon Q2 2026:lla edustaa lähes 48 miljardin frangin käännöstä, jota ajoi pääasiassa osakemarkkinoiden nousu . Voitto ulkomaanvaluuttapositioista yksinään oli 39,9 miljardia Sveitsin frangia vuosineljänneksellä, jota vauhdittivat osingot, korkotulot ja pääomavoittoja . SNB varoitti vetämästä johtopäätöksiä koko vuoden tuloksesta tai mahdollisista osingoista pelkästään puolivuotislukujen perusteella .

Suurimmat omistukset: Teknologiavetoinen ja keskittynyt

Q2 2026 13F-ilmoituksen mukaan SNB:n viisi suurinta USA:n osakeomistusta olivat :

1. Nvidia (NVDA) – noin 12,4 miljardia dollaria, 7,2 % salkusta
2. Apple (AAPL) – noin 10,9 miljardia dollaria, 6,3 %
3. Alphabet (GOOGL) – noin 9,0 miljardia dollaria, 5,2 %
4. Microsoft (MSFT) – noin 7,7 miljardia dollaria, 4,4 %
5. Amazon (AMZN) – noin 7,1 miljardia dollaria

Top 10 omistusta, jotka ovat vahvasti keskittyneet suuriin teknologiaosakkeisiin, muodostavat noin 34 prosenttia koko USA:n osakesalkusta . SNB avasi 52 uutta osakepositiota vuosineljänneksen aikana, mukaan lukien uuden 198,2 miljoonan dollarin position Honeywell Internationalissa (tunnus HONA) .

Omistaako SNB SpaceXiä? Ei. 13F-ilmoitustiedoissa ei ole näyttöä siitä, että SNB:llä olisi positiota SpaceX:ssä. SpaceX on yksityisesti omistettu yhtiö, eikä se ilmestyisi tavallisessa 13F-ilmoituksessa, joka kattaa vain julkisesti noteeratut USA:n osakkeet.

Miksi SNB Omistaa Osakkeita? Epätavallinen Strategia

Useimmat keskuspankit välttävät osakkeita, mutta SNB:n lähestymistapa palvelee kahta toisiinsa liittyvää tarkoitusta :

• Valuutanhallinta: Sveitsillä on jatkuva vaihtotaseen ylijäämä, ja Sveitsin frangi nähdään turvasatamavaluuttana. SNB myy säännöllisesti frangeja ja ostaa ulkomaanvaluuttaa (erityisesti dollareita ja euroja) heikentääkseen frangia, joka muuten haittaa sveitsiläisiä viejiä. Se hankkima ulkomaanvaluutta sijoitetaan sitten, ja osa allokoidaan osakkeisiin .
• Tuoton lisääminen: SNB ilmoittaa nimenomaisesti sijoittavansa osakkeisiin ja yrityslainoihin "hyödyntääkseen näiden omaisuusluokkien positiivista tuottovaikutusta" ja parantaakseen ulkomaanvaluuttasalkun hajautusta . SNB on passiivinen sijoittaja: se ei valitse yksittäisiä osakkeita, vaan käyttää sääntöpohjaisia menettelyjä sijoittaakseen laajaan osakeuniversumiin .

Mikään muu keskuspankki ei pidä yhtä suurta osakesalkkua suhteessa taseeseensa . Kuten UBS-ekonomisti Florian Germanier totesi: "Pankki on hyötynyt osakemarkkinoiden noususta... mutta sen tulokset voivat heilahdella voimakkaasti sen suuren taseen vuoksi" .

Miten kultavarannot pärjäsivät?

Kulta oli yksi merkittävä negatiivinen tekijä SNB:lle H1 2026:lla. SNB kirjasi 6,4 miljardin Sveitsin frangin arvonalennuksen kultavarannoistaan, jota ajoi kullan hinnan lasku kyseisenä ajanjaksona: hinta kiloa kohti laski 110 919 Sveitsin frangista 104 812 Sveitsin frangiin . Tämä tappio osittain kompensoi 31,7 miljardin Sveitsin frangin voittoa ulkomaanvaluuttapositioista (osakkeet, joukkovelkakirjat ja valuuttavaikutukset) .

SNB:n kultavaranto pysyi fyysisesti muuttumattomana, mutta markkina-arvon lasku korostaa sen omaisuusjakauman keskeistä riskiä: sen epätavallinen osakestrategia tuotti H1 2026:lla erinomaisesti, mutta sen perinteiset kultavarannot toimivat hidasteena tuotoille.