Kehittyvien markkinoiden osakkeiden ja S&P 500:n välinen arvostusero on historiallisen suuri
MSCI Emerging Markets indeksi käy kauppaa noin 11,5–12,5 kertaisilla tulosodotuksilla, S&P 500 puolestaan 20–22 kertaisilla – ero on 44–50 %, suurin kahteen vuosikymmeneen ja lähes kaksinkertainen historialliseen kesk... Eroa selittävät erityisesti tekoälyosakkeiden jättipainotus S&P 500:ssa, Kiinan talouden hidastu...
JulkaisijaMuokattu mallilla DeepSeek-V4-FlashKuvat luotu mallilla GPT Image 1.5
MSCI Emerging Markets indeksi käy kauppaa noin 11,5–12,5 kertaisilla tulosodotuksilla, S&P 500 puolestaan 20–22 kertaisilla – ero on 44–50 %, suurin kahteen vuosikymmeneen ja lähes kaksinkertainen historialliseen kesk...
Eroa selittävät erityisesti tekoälyosakkeiden jättipainotus S&P 500:ssa, Kiinan talouden hidastuminen ja kiinteistöalan ongelmat, kohonnut geopoliittinen riskilisä sekä sijoittajien epäilykset kehittyvien markkinoiden...
Yksittäisistä markkinoista muun muassa Turkki ( 7,5x tuloskerroin), Brasilia ( 8–9x) ja Indonesia ( 9x CAPE) ovat syvästi aliarvostettuja, mutta riskejä ovat ajoitusepävarmuus, Aasian teknologiaosakkeiden heilahtelu j...
What explains the current record valuation gap between emerging-market equities and the S&P 500 — where the MSCI Emerging Markets Index tradThe MSCI Emerging Markets Index vs. S&P 500 valuation gap has reached a record 40–50% discount in 2026.
AI Prompt
Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What explains the current record valuation gap between emerging-market equities and the S&P 500 — where the MSCI Emerging Markets Index trad. Article summary: The record EM discount is a genuine anomaly by historical standards — roughly double the long-term average gap. It is driven primarily by AI-concentration inflating S&P 500 multiples, China's ongoing struggles, general g. Topic tags: general, general web, user generated, education, news. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermark
openai.com
MSCI Emerging Markets -indeksi käy kauppaa tällä hetkellä noin 11,5–12,5-kertaisilla tulosodotuksilla, kun S&P 500:n vastaava luku on noin 20–22. Kyseessä on 44–50 %:n alennus, joka on suurin kahteen vuosikymmeneen. Historiallinen keskiarvo kehittyvien markkinoiden alennukselle Yhdysvaltoihin verrattuna on ollut noin 25–28 %, joten nykyinen ero on lähes kaksinkertainen normiin nähden.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
What is the short answer to "Kehittyvien markkinoiden osakkeiden ja S&P 500:n välinen arvostusero on historiallisen suuri"?
MSCI Emerging Markets indeksi käy kauppaa noin 11,5–12,5 kertaisilla tulosodotuksilla, S&P 500 puolestaan 20–22 kertaisilla – ero on 44–50 %, suurin kahteen vuosikymmeneen ja lähes kaksinkertainen historialliseen kesk...
What are the key points to validate first?
MSCI Emerging Markets indeksi käy kauppaa noin 11,5–12,5 kertaisilla tulosodotuksilla, S&P 500 puolestaan 20–22 kertaisilla – ero on 44–50 %, suurin kahteen vuosikymmeneen ja lähes kaksinkertainen historialliseen kesk... Eroa selittävät erityisesti tekoälyosakkeiden jättipainotus S&P 500:ssa, Kiinan talouden hidastuminen ja kiinteistöalan ongelmat, kohonnut geopoliittinen riskilisä sekä sijoittajien epäilykset kehittyvien markkinoiden...
What should I do next in practice?
Yksittäisistä markkinoista muun muassa Turkki ( 7,5x tuloskerroin), Brasilia ( 8–9x) ja Indonesia ( 9x CAPE) ovat syvästi aliarvostettuja, mutta riskejä ovat ajoitusepävarmuus, Aasian teknologiaosakkeiden heilahtelu j...
Huomionarvoista on, että ero on leventynyt, vaikka kehittyvien markkinoiden osakkeet ovat tuottaneet S&P 500:aa paremmin absoluuttisesti. MSCI EM -indeksi tuotti noin 34 % vuonna 2025 ja vuoden 2026 aikana noin 16 %, kun S&P 500:n tuotto jäi vain noin 5 prosenttiin. Alennus kasvaa, koska S&P 500:n kertoimet – vaikka laskeneet huipuistaan – ovat edelleen korkeat historiallisesti, ja kehittyvien markkinoiden tuloskasvu on ollut niin vahvaa, että se on painanut tuloskertoimia entisestään alas.
Keskeiset syyt historialliseen eroon
1. Tekoälyosakkeiden jättipainotus S&P 500:ssa
”“Magnificent Seven” -osakkeiden paino S&P 500:ssa on noussut noin 19 %:sta kymmenen vuotta sitten yli 41 %:iin, ja nämä seitsemän osaketta ovat vastanneet noin 90 %:sta indeksin noususta vuoden 2026 alkuun mennessä. Vaikka Mag 7 on jäänyt jälkeen laajemmasta indeksistä vuonna 2026 (kaikki seitsemän jäivät S&P 500:sta ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2022), niiden aiempi valtava nousu nosti S&P 500:n otsikkotasolla P/E-lukua tasoille, jotka peittävät alleen muun markkinan. S&P 500:n tasapainotettu versio käy kauppaa selvästi alhaisemmalla kertoimella, mikä vahvistaa, että painotetun S&P 500:n arvostus on rakenteellisesti vääristynyt tekoälyn mega-cap-keskittymän vuoksi.
2. Kiinan ja Hongkongin heikko kehitys
Kiinan merkittävästä painosta huolimatta MSCI EM -indeksissä sen osakkeet ovat kärsineet deflaatiopaineista, pitkittyneestä kiinteistöalan taantumasta ja geopoliittisesta epävarmuudesta. Tämä painaa koko indeksin arvostusta alas. Hongkongin osakkeet ovat myös tuottaneet heikosti. MSCI China -indeksin tuleva P/E-luku on alle viiden vuoden keskiarvonsa.
3. Lähi-idän konflikti ja geopoliittinen riskilisä
Jatkuva alueellinen epävakaus on puristanut arvostuksia useilla Lähi-idän markkinoilla; esimerkiksi Bahrain käy kauppaa noin 4,5-kertaisilla tulosodotuksilla. Kehittyviin markkinoihin yleisesti liitetty riskilisä on korostunut suhteessa kehittyneisiin markkinoihin, mikä osaltaan puristaa kertoimia.
4. ”Arvoansan” havainto
Monet salkunhoitajat ovat edelleen alipainottaneet kehittyviä markkinoita vuosien vahvan Yhdysvalta-menestyksen jälkeen. Laaja alennus heijastaa osittain epäilyksiä kehittyvien markkinoiden tuloskasvun kestävyydestä, valuuttariskistä ja hallintotapojen ongelmista.
Yksittäisten markkinoiden arvostukset
Markkina
Arvostus (Kesä 2026)
Lähdehuomautukset
Turkki
~7,5x tuleva P/E (7,46x huhtikuussa 2026)
Yksi maailman halvimmista; tuleva P/E on korkeampi kuin toteutuneet luvut, mutta silti erittäin matala.
Brasilia
~8–9x tuleva P/E
Ibovespa-indeksi lähellä vuosikymmenen matalimpia lukemia.
Argentiina
~8–9x tuleva P/E
Syvä alennus heijastaa makroepävakautta ja vanhoja velkajärjestelyjä.
Filippiinit
~9,4x tuleva P/E
Tuleva P/E 9–10-kertainen.
Dubai / UAE
~9–10x tuleva P/E
Yksinumeroiset tulevat P/E-kertoimet.
Indonesia
~9,3x CAPE (halvin EM CAPE-mittarilla)
Historiallisen arvostuksen 1. prosenttipisteessä.
Mahdolliset katalyytit kääntymiselle
Intian talouskasvutarina
Intia on edelleen yksi maailman nopeimmin kasvavista suurista talouksista, ja sitä pidetään rakenteellisena hyötyjänä toimitusketjujen hajautuksesta pois Kiinasta. Sen paino MSCI EM -indeksissä on noussut.
Kiinan elpyminen deflaation jälkeen
Jos Kiinan poliittinen elvytys onnistuu katkaisemaan deflaatiokierteen ja vakauttamaan kiinteistöalan, maan syvä arvostusalennus todennäköisesti kaventuu nopeasti. MSCI China -indeksi käy jo kauppaa alle viiden vuoden keskiarvonsa, tarjoten mahdollisen uudelleenarvostuksen katalyytin.
Latinalaisen Amerikan myötätuulet
Brasilia ja muut Latinalaisen Amerikan markkinat ovat hyötyneet rahapolitiikan kevennysjaksoista ja hyödykeviennistä. Brasilian realia pidetään aliarvostettuna pitkän aikavälin tasapainoonsa nähden. Lazard Asset Management arvioi, että kehittyvien markkinoiden osakekohtaisen tuloksen (EPS) kasvuodotukset vuosille 2026–2027 ovat nyt korkeammat kuin kehittyneillä markkinoilla, mikä perustuu alueelliseen talouskasvuun ja suotuisiin valuuttadynamiikkoihin.
EM-tuloskasvu ohittaa kehittyneet markkinat
Kehittyvien markkinoiden PEG-suhde on noin 0,9-kertainen, kun S&P 500:n vastaava luku on 1,5. Tämä tarkoittaa, että kehittyvät markkinat tarjoavat parempaa tuloskasvua suhteessa arvostukseen. Tämä perustavanlaatuinen ero voi ajaa keskiarvoon palaamista, jos sijoittajien tunnelma muuttuu.
Mag 7 -kierrätys
Kaikki seitsemän Mag 7 -osaketta jäivät jälkeen S&P 500:sta vuonna 2026, ja Goldman Sachs odottaa tämän trendin jatkuvan. Kun tekoälyn mega-cap-keskittymä purkautuu, pääomaa voi kiertää kansainvälisiin ja kehittyvien markkinoiden arvo-osakkeisiin.
Liittyvät riskit
Aasian teknologiasektorin jatkuva volatiliteetti
Tekoälykaupan laajeneminen arvoketjussa (puolijohteisiin ja infrastruktuuriin) luo omaa volatiliteettiaan. Aasian teknologiapainotteiset markkinat, kuten Taiwan ja Etelä-Korea, ovat suorassa vaikutuspiirissä. MSCI EM -indeksillä on korkea teknologiakomponentti, joten tekoälyyn liittyvät laskut iskevät myös kehittyviin markkinoihin.
Etelä-Koreassa on nähty massiivinen vähittäissijoittajien buumi, osittain velkarahalla. Jos spekulatiivinen kupla puhkeaa, se voi aiheuttaa pakkomyyntiaalvon korealaisissa osakkeissa, joilla on merkittävä paino MSCI EM -indeksissä. Analyytikot pitävät tätä riskinä lähiajan Aasian teknologiasektorille.
Uudelleenarvostuksen ajoittamisen vaikeus
Kuten useat lähteet toteavat, ”halpa voi halventua”. Kehittyvien markkinoiden alennus on ollut ennätystasolla tai lähellä sitä vuoden 2024 lopusta lähtien vahvoista absoluuttisista tuotoista huolimatta. Alennus leveni, vaikka kehittyvät markkinat menestyivät kehittyneitä markkinoita paremmin 2025–2026. Tämä tarkoittaa, että arvostus yksin on huono ajoitussignaali – uudelleenarvostuksen katalyytin (rahamarkkinoiden kevennys, Kiinan elpyminen, geopoliittinen liennytys) on toteuduttava ennen kuin kertoimet laajenevat.
Valuuttariski
Kehittyvien markkinoiden tuotot Yhdysvaltain dollareissa voivat heikentyä merkittävästi valuuttojen heikkenemisen vuoksi. Vaikka joidenkin valuuttojen (kuten Brasilian real) katsotaan olevan aliarvostettuja, toiset saattavat kohdata jatkuvia paineita.
Geopoliittinen häntäriski
Lähi-idän konflikti, Yhdysvaltain ja Kiinan jännitteet ja mahdolliset vaaliyllätykset eri kehittyvillä markkinoilla lisäävät kaikki riskilisää, joka pitää kehittyvien markkinoiden kertoimet alhaisina. Mahdollinen eskalaatio voi viivästyttää uudelleenarvostusta.
Yhteenveto
Kehittyvien markkinoiden ennätysmäinen alennus on historiallisesti poikkeava – noin kaksinkertainen pitkän aikavälin keskimääräiseen eroon verrattuna. Sitä selittävät ennen kaikkea tekoälykeskittymän paisuttamat S&P 500 -kertoimet, Kiinan jatkuvat vaikeudet, yleinen geopoliittinen riskilisä ja sijoittajien toimettomuus. Perustavanlaatuiset argumentit kehittyvien markkinoiden puolesta (nopeampi tuloskasvu, halvemmat arvostukset, tekoälykaupan leviäminen) ovat vakuuttavia, mutta riskit – erityisesti ajoitusepävarmuus, Aasian teknologiasektorin volatiliteetti ja Etelä-Korean vähittäissijoittajien velkavipu – ovat todellisia. Ero saattaa säilyä, kunnes konkreettinen katalyytti (Kiinan elpyminen, Fedin kevennys, geopoliittinen ratkaisu) saa aikaan kestävän uudelleenarvostuksen.
