Jupiter Lend v2 – Solanan lainajätti saa yhdestä dollarista kaksinkertaisen tuoton

Smart Collateral ja Smart Debt: Kaksinkertaisen tuoton mekaniikka

Jupiter Lend v2 esittelee kaksi valinnaista ominaisuutta, jotka mahdollistavat tämän kaksitulorakenteen:

Smart Collateral (tallettajille): Kun tallettat varoja Smart Vaultiin, kyseisiä talletuksia käytetään sekä lainattavana tarjontana että likviditeettinä Jupiterin AMM:ssa. Ansaitat peruskoron lisäksi osuuden kaupankäyntipalkkioista, joita tämä likviditeetti tuottaa . Jupiterin oma verkkosivusto kutsuu tätä "yksi talletus, kaksi tuottoa" – sama pääoma ansaitsee kaupankäyntipalkkioita lainakoron päälle .

Smart Debt (lainanottajille): Kun lainaat vakuuksia vastaan, lainatut varat ohjataan myös Jupiterin likviditeettipooliin. Näiden käytettyjen lainojen tuottamat kaupankäyntipalkkiot käytetään lainakulusi kattamiseen, mikä käytännössä vähentää – tai joissain tapauksissa jopa nollaa – lainasta maksamasi koron .

Molemmat ominaisuudet ovat valinnaisia. Käyttäjät voivat valita tavalliset (ei-Smart) vaultit, jos he haluavat yksinkertaista lainaamista ja lainanottoa ilman ylimääräistä likviditeettiriskiä .

Epäsymmetrisen suunnittelun riskit ja rajoitukset

Kaksituottomalli ei ole riskitön. Keskeisiä huolenaiheita ovat:

• Yhdistetty likvidaatioriski: Jos talletettu likviditeetti kärsii tappioita markkinoiden romahduksen aikana – esimerkiksi AMM-pooli kärsii pysyvästä tappiosta (impermanent loss) tai jyrkästä hinnanlaskusta – sekä laina- että likviditeetin tarjoamisen positio voivat kärsiä samanaikaisesti, mikä voi nopeuttaa likvidaatioita .

• Uudelleenkäyttöketjuriski (rehypothecation chain risk): Yhden vaultin vakuuksia voidaan käyttää uudelleen tuottamaan tuottoa muualla. Jos taustalla oleva AMM-pooli kärsii tappioita, nämä tappiot siirtyvät takaisin tallettajille, jotka uskoivat pääomansa olevan vain yksinkertaisessa lainapoolissa .

• Älysopimus- ja orakkeliriski: Järjestelmä lisää ylimääräisen monimutkaisuuden kerroksen (lainapooli + AMM-reititys + likvidaatiomoottori). Jokainen uusi sopimuspinta lisää hyökkäyspinta-alaa mahdollisille hyväksikäytöille tai orakkelimanipulaatiolle.

• Tuoton vaihtelevuus: Swap-palkkiotuotot ovat vahvasti riippuvaisia Jupiterin aggregoidusta kaupankäyntivolyymistä. Matalan volyymin jaksoina "kaksituotto" voi olla minimaalinen, vaikka riskiprofiili pysyy korkeana .

• Päällekkäinen altistus: Kuten yksi analyysi toteaa, malli luo "päällekkäisiä altistuksia – tavallinen lainariski plus AMM:n pysyvän tappion riski", mikä tarkoittaa, että käyttäjän laskuskenaariot ovat korreloituneempia kuin eristetyssä protokollassa .

Jupiter Lendin nykyinen mittakaava

Jupiter Lend keräsi yli miljardi dollaria talletuksia ensimmäisten 8 päivän aikana julkisessa beta-vaiheessaan ja ylitti 1,5 miljardin dollarin TVL:n joulukuun alussa 2025 . Viimeisimpien saatavilla olevien tietojen mukaan (elokuu 2026):

• Kokonaistalletukset (TVL): ~1,9 miljardia dollaria
• Lainattu yhteensä: ~838 miljoonaa dollaria
• 30 päivän palkkiot: ~2,82 miljoonaa dollaria (28,28 miljoonaa dollaria vuositasolla)
• 24 tunnin palkkiot: ~16 630 dollaria
• Kumulatiiviset palkkiot (koko ajalta): ~25,26 miljoonaa dollaria
• Keskimääräinen poolin APY: ~3,40 %
• Vaultien/Poolien määrä: 23 poolia Solanalla
• Markkina-asema: Toiseksi suurin lainaprotokolla Solanalla

v2-päivitys asemoi Jupiter Lendin kasvamaan entisestään tekemällä sen pääomapohjasta tuottavamman, mutta käyttäjien tulisi punnita parannettua tuottopotentiaalia suhteessa epäsymmetrisen suunnittelun merkittäviin riskeihin.