Spekulatiiviset sijoittajat (leveraged funds) kasvattivat jenin lyhyitä positioita yli 115 000 sopimukseen kesäkuuhun 2026 mennessä, mikä oli yhdeksän vuoden korkein lukema. He vetosivat siihen, että jenin heikkeneminen jatkuisi . Jeni ylitti 162 jenin rajan dollaria kohti 30. kesäkuuta 2026 – taso, jota ei oltu nähty sitten joulukuun 1986 – ja saavutti heinäkuussa yli 163 jeniä .
Kriittisesti coinunited.io:n analyytikot väittivät, että Yhdysvaltojen kasvusokki – eivät pelkästään BOJ:n koronnostot – olisi ensisijainen katalyytti, joka puhkaisisi carry traden, koska Yhdysvaltojen korkojen jyrkkä lasku romahduttaisi korkoeron ja pakottaisi väkivaltaiseen purkautumiseen .
Japanin alkuperäiset ponnistelut jenin puolustamiseksi osoittautuivat riittämättömiksi. Kesäkuussa 2026 Japani käytti noin 73 miljardia dollaria jeniä ostavaan interventioon ja BOJ nosti korkoja, mutta jeni pysyi lähellä 160 jeniä dollaria kohti. Interventio epäonnistui, koska laaja Yhdysvaltojen ja Japanin välinen korkoero, suuret carry trade -positiot ja pääministeri Sanae Takaichin uudelleeninflaatiota tukeva politiikka painoivat edelleen valuuttaa .
Käännekohta saavutettiin 1. elokuuta 2026, kun Yhdysvaltain valtiovarainministeriö osti jeniä – Federal Reserve Bank of New York myi euroja jenin ostamiseksi Washingtonin puolesta – mikä oli ensimmäinen Yhdysvaltojen jenin ostointerventio Tokion kanssa yli vuosikymmeneen . Presidentti Trump vahvisti valtiovarainministeriön osallisuuden . Yhteistoimi oli ensimmäinen sitten vuoden 2011 (ja jenin ostossa sitten vuoden 1998) .
Markkinavaikutus oli välitön: jeni nousi yli 163 jenistä noin 156,5 jeniin dollaria kohti, vahvistuen yli 4 % . Japanin valtiovarainministeriö ilmoitti, ettei se "epäröisi" toteuttaa uusia yhteisinterventioita . Entinen BOJ-virkamies Atsushi Takeuchi sanoi Japanin ja Yhdysvaltojen "varmasti" puuttuvan asiaan uudelleen, jos jenin laskutrendi jatkuu, ja totesi, että Japanilla on nyt "vain vähän rajoitteita" puuttua asiaan Yhdysvaltojen tuella .
Huolimatta dramaattisesta valuuttaliikkeestä, kehittyvien markkinoiden carry trade -positiot osoittivat yllättävää kestävyyttä. Bloomberg EM FX Carry Risk Premia -indeksi on laskenut vain noin 1 % yhteisintervention jälkeen, mikä on suunnilleen sama kuin vastaava vertailuindeksi johtaville valuutoille . Tämä on kaukana 4 %:n laskusta, jonka EM-carry-mittari koki elokuussa 2024, kun jyrkkä jenin nousu myllersi maailmanmarkkinoita . Bloombergin raportti toteaa, että EM-carry-trade -positiot "osoittavat kestävyyttä" jopa sen jälkeen, kun jenirahoitteinen strategia kärsi takaiskun .
Vaikutukset eivät kuitenkaan olleet yhtenäiset. Ulkomaiset portfoliosijoittajat (FPI) vetivät merkittävästi pääomaa pois Intian markkinoilta carry traden purkautuessa: FPI:t vetivät noin 1,92 lakh krorea (noin 23 miljardia euroa) Intian osakkeista toukokuun 2026 alkuun mennessä, mikä ylitti koko tilikauden 2025 ulosvirtauksen vain neljässä kuukaudessa .
Purkautuminen lisäsi myös jälleenrahoitusriskejä maille, kuten Brasilia ja Turkki, sekä yrityksille, joilla on jenimääräistä velkaa . Meksikon peso heikkeni 1,2 % dollaria vastaan, kun BOJ nosti korkoja 0,75 prosenttiin joulukuussa 2025, mikä osoitti välitöntä EM-stressiä . Indonesian rupia ja Thaimaan bahti – molemmat altistuneet voimakkaasti jenirahoitukselle – joutuivat myös paineen alle .
Rakenteellisella tasolla RCK Analytics kuvaa purkautumista "ei taktiseksi sopeutukseksi, vaan rakenteelliseksi likviditeetin, velkavivun ja globaalin pääomakustannuksen uudelleenhinnoitteluksi", jolla on suoria vaikutuksia joukkovelkakirjamarkkinoihin ja rajat ylittäviin pääomavirtoihin .
Mielipiteet carry tradesta jakautuivat jyrkästi huippuanalyytikoiden keskuudessa vuonna 2026: