Öljymarkkinoiden vuoristorata: Hormuzin diplomatia ja järkyttävä Yhdysvaltain työllisyysraportti

Elokuun 5.–6. päivä: öljyn hinta nousee osittain takaisin epäilyjen myötä. Brent nousi 9 senttiä elokuun 5. päivänä, kun kauppiaat punnitsivat uudelleen heränneitä odotuksia jatkuvan epävarmuuden keskellä . Nousu kiihtyi elokuun 6. päivänä, kun Iranin puolivirallinen Fars-uutistoimisto kertoi kansanedustajan väittäneen, että sopimuksen salainen liite estäisi Yhdysvaltain ja Israelin aluksia käyttämästä salmea . Brent hyppäsi 3,04 dollaria eli 3,83 % päätyen 82,49 dollariin, kun markkinat hinnoittelivat uudelleen sopimuksen kaatumisen riskiä .

Elokuun 7. päivä: heikko työllisyysraportti lisää kysyntäpuolen painetta. Yhdysvaltain työtilastovirasto (Bureau of Labor Statistics) raportoi, että työpaikat vähenivät odottamatta 23 000 heinäkuussa, mikä yllätti ekonomistit, jotka olivat odottaneet 80 000 työpaikan lisäystä . Touko- ja kesäkuun työllisyyskasvua tarkistettiin alaspäin yhteensä 103 000 työpaikalla . Työttömyysaste laski 4,1 prosenttiin, mutta vain siksi, että työvoimaosuus putosi alimmalle tasolleen sitten helmikuun 2021, kun ihmisiä poistui työvoimasta .

Synkästä taloussignaalista huolimatta Brent nousi silti 1,06 dollaria päätyen 83,55 dollariin perjantaina, mitä ajoi Hormuz-neuvotteluihin liittyvä jatkuva epävarmuus . Viikon aikana raakaöljy oli kuitenkin matkalla yli 8 %:n tappioon .

Joukkovelkakirjojen tuotot reagoivat työllisyysdataan, eivät Hormuziin. Heikko työllisyysraportti vähensi jyrkästi markkinoiden odotuksia siitä, että Federal Reserve nostaisi korkoja syyskuun kokouksessaan . Tämä painoi joukkovelkakirjojen tuottoja alas, kun koronnostojen todennäköisyys pieneni .

Muotoutumassa oleva Iran–Oman-sopimuskehys

Viisi kuukautta kestäneen konfliktin jälkeen, joka käytännössä sulki Hormuzinsalmen – vesiväylän, jonka läpi normaalisti kulkee noin viidesosa maailman raakaöljystä – Iranin ja Omanin välinen kahdenvälinen sopimus on alkanut hahmottua.

Ydinrakenne. Ehdotettu sopimus antaisi Iranille määräysvallan Persianlahteen saapuvista aluksista, jotka kulkisivat uutta Iranin aluevesien kautta kulkevaa reittiä, kun taas ulos suuntautuva kaista olisi Omanin hallinnassa . Tämä korvaisi konfliktin aikana käytössä olleet tilapäiset pohjoiset ja eteläiset reitit . Eräs korkea-arvoinen Iranin diplomaatti sanoi järjestelyn olevan tarkoitettu kestämään kaksi tai neljä kuukautta , kun taas yhdysvaltalaisvirkamies kertoi sen olevan rajoitettu 60 päivään, jotta pitkäaikaisen sopimuksen parissa voitaisiin työskennellä .

Maksut. Oman on esittänyt Iranille Persianlahden maiden tukeman suunnitelman vapaaehtoisista maksuista salmen käytöstä. Tämä on myönnytys Teheranin vaatimukseen korvauksesta ilman, että käynnistetään muodollista ”tullia”, jota pidettäisiin laittomana . Luonnossuunnitelman mukaan rahtialukset voisivat joutua maksamaan maksuja .

Tilanne. Iran ja Oman ovat päässeet yhteisymmärrykseen laivareitin maantieteellisistä koordinaateista . Iranin ulkoministeriön tiedottajan mukaan yhteistä ilmoitusta viimeistellään, ”edellyttäen että tietyt kolmannet osapuolet eivät puutu asiaan” . Eräs korkea-arvoinen Persianlahden virkamies arvioi sopimuksen syntymisen todennäköisyydeksi perjantaihin 7. elokuuta mennessä ”50–50” . Elokuun 7. päivänä Iranin parlamentin kansallisen turvallisuuden komitean tiedottaja sanoi, että yleinen kehys oli viimeistelty, mutta se vaatii hyväksynnän ”korkeammilla tasoilla” .

Jäljellä olevat kiistakohdat

• Yhdysvaltain ja Israelin alusten pääsy. Iranin Fars-uutistoimiston raportti, joka viittaa kansanedustajaan, väitti salaisen liitteen estävän Yhdysvaltain ja Israelin aluksia . Iranin varau kuntoministeri sanoi, että sopimus Omanin kanssa ”ei silti automaattisesti avaisi vesiväylää” ja että Yhdysvaltojen on täytettävä lisäehtoja . Yhdysvallat hylkäisi lähes varmasti alustensa pääsyn estämisen. Tämä on edelleen suurin yksittäinen este.
• Iran kiistää suorat neuvottelut Yhdysvaltojen kanssa. Teheran vakuuttaa neuvottelevansa vain Omanin kanssa, kun taas Yhdysvaltain virkamiehet, mukaan lukien Trump ja Rubio, ovat väittäneet edistyneensä suorissa neuvotteluissa, mikä on luonut uskottavuuskuilun .
• Kolmannen osapuolen puuttuminen. Iranin ulkoministeriön ehto, jonka mukaan sopimuksen julkistaminen edellyttää, etteivät nimeämättömät kolmannet osapuolet puutu asiaan, viittaa mahdollisiin häiritsijöihin, mahdollisesti Israeliin tai Iranin kovan linjan kannattajiin .
• Laajemman tulitauon kytkös. Hormuz-sopimusta pidetään mahdollisena tienä laajempaan Yhdysvaltain ja Iranin väliseen tulitaukoon, mutta kattavaa sopimusta ei ole tehty .

Riskit, jotka voivat kääntää markkinat

• Sopimuksen kaatuminen. Jos sopimus kaatuu – Yhdysvaltain/Israelin aluskieltoon, Iranin kovan linjan vastustukseen tai ulkopuoliseen puuttumiseen – öljyn hinta todennäköisesti nousisi jyrkästi. Korkea-arvoinen Persianlahden virkamies arvioi sopimuksen syntymisen todennäköisyydeksi vain 50–50 .
• Huthien hyökkäykset. Huthet väittivät hyökänneensä saudiarabialaiseen öljytankkeriin elokuun 5. päivänä, ja drone-iskut vähensivät CPC-öljyn lastauksia viidenneksellä heinäkuussa, mikä osoittaa, että vaikka Hormuz-sopimus etenisi, laajemmat konfliktiriskit jatkuvat .
• Pitkä palautumisaika. Yhdysvaltain energiatietohallinto (EIA) on varoittanut, että öljynviennin täysi palautuminen vie kuukausia, vaikka sopimus allekirjoitettaisiin, mikä tarkoittaa, että tarjontapula jatkuu .
• Kysyntäpuolen heikkous. Odottamattoman heikko työllisyysraportti viestii Yhdysvaltain talouden hidastumisesta, mikä voi vähentää öljyn kysyntää ja painaa hintoja alaspäin, mikä mutkistaa tarjontavetoista nousua .
• Goldmanin haarukka. Goldman Sachs näkee Brentin 80–90 dollarin tynnyrihintahaarukassa, kunnes Iran-sopimus selkeytyy tai tilanne eskaloituu merkittävästi – toisin sanoen nykyiset hinnat ovat erittäin epävakaita ja binaarisia .