Yhdysvallat möi euroja pelastaakseen jenin – ja rikkoi 70 vuoden perinteen EKP:n kanssa

Interventioiden suuruus

Japani käytti arviolta 36,58 miljardia dollaria heinäkuun 31. päivänä, joka oli toinen päivä kaksipäiväisessä kampanjassa. Edellisenä päivänä, heinäkuun 30. päivänä, Japani käytti noin 58,97 miljardia dollaria, joten kahden päivän kokonaissumma oli noin 95,5 miljardia dollaria . Yhdysvallat osallistui arviolta 5–10 miljardilla dollarilla New Yorkin Fedin kautta, ja kaupat toteutettiin yksityispankkien, kuten Goldman Sachsin ja Morgan Stanleyn, välityksellä .

Markkinavaikutukset

Ennen interventiota USD/JPY-kurssi oli vajonnut 163–164:n tasolle, lähelle 40 vuoden pohjalukemia . Välittömästi operaation jälkeen heinäkuun 31. päivänä dollari-jeni-kurssi putosi noin kuusi jeniä tunnissa ja asettui noin 157:ään – muutos oli noin 4 prosenttia . Elokuun 7. päivään mennessä jeni oli kuitenkin menettänyt noin puolet voitostaan ja kävi kauppaa noin 158,45:ssä, kun markkinat arvioivat intervention kestävyyttä .

Syy eurojen käyttöön

Yhdysvallat myi euroja dollareiden sijaan, jotta se ei olisi ristiriidassa valtiovarainministeri Scott Bessentin ilmoittaman vahvan dollarin politiikan kanssa. Dollareiden suora myynti jenin ostamiseksi olisi tulkittu dollarin tosiasialliseksi heikentämiseksi – mitä Bessent on julkisesti sitoutunut välttämään. Myymällä euroja Yhdysvallat pystyi tukemaan jeniä heikentämättä dollarin virallista asemaa . Bessent kuvaili liikettä "taktiseksi valuuttaliikkeeksi" .

EKP:n koordinoinnin puute

Jyrkkänä poikkeuksena toisen maailmansodan jälkeisistä käytännöistä, joissa länsimaiset rahaviranomaiset neuvottelevat etukäteen, Yhdysvallat ei ilmoittanut EKP:lle ennen kaupan toteuttamista. New Yorkin Fed myi euroja ostaakseen jeniä heinäkuun 31. päivänä, ja EKP:lle kerrottiin vasta kaupan päätyttyä . EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde ja valtiovarainministeri Bessent keskustelivat liikkeestä vasta päivää myöhemmin, elokuun 1. päivänä .

EKP:n reaktio

EKP:n korkeat virkamiehet kuvasivat Yhdysvaltain yksipuolista eurojen myyntiä ilman ennakkoilmoitusta "ennennäkemättömäksi rikkomukseksi" länsimaisten keskuspankkien pitkäaikaisia käytäntöjä vastaan . Joidenkin EKP:n virkamiesten kerrottiin olleen "hämmästyneitä" ja tunteneensa itsensä "petetyiksi" neuvottelujen puutteen vuoksi. He pitivät sitä luottamuksellisten neuvottelunormien rikkomisena, jotka ovat ohjanneet Atlantin ylittäviä rahasuhteita Bretton Woodsin aikakaudesta lähtien .

BlackRockin arvio

Sijoitusjätti BlackRock arvioi, että Yhdysvaltain eurojen myynti jeniksi ilman eurooppalaisten päättäjien varoittamista lisää geopoliittisia riskejä ja heikentää entisestään pitkien valtionlainojen houkuttelevuutta. BlackRockin mukaan vaikka jeninterventio ei todennäköisesti vahingoita suoraan Euroopan valtionlainoja, operaation yllättävyys heikentää Atlantin ylittävää rahoituskoordinaatiota kohonneiden geopoliittisten jännitteiden aikana. James Turner, BlackRockin EMEA-alueen kiinteätuottoisten sijoitusten johtaja, sanoi yllätysliikkeen osoittavan, että maat ovat muuttumassa "hieman vähemmän yhteistyökykyisiksi" .

Valmius uusiin toimiin

Japani on vahvistanut, että se "ei epäröi ryhtyä lisätoimiin", ja valtiovarainministeriö on nimenomaisesti ilmoittanut olevansa valmis uusiin interventioihin . Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ilmoitti pankeille ennen heinäkuun 31. päivän operaatiota, että niiden tulisi "olla valmiita tuleviin toimiin" mahdollisen jenintervention varalta . Bessent totesi julkisesti, että Yhdysvallat tuki Japanin toimenpidettä, koska vakaa jeni on kriittinen alueellisen kaupan ja rahoitusvakauden kannalta, ja varoitti, että jenin heikkeneminen voisi painaa muita Aasian valuuttoja ja johtaa kilpailullisiin devalvaatioihin .