S&P 500, Dow Jones ja Nasdaq tekivät parhaan viikkotuloksensa sitten huhtikuun

Myös sijoitusvirrat kertoivat riskinottohalun palanneen. Maailmanlaajuiset osakerahastot keräsivät nettomääräisesti 21,15 miljardia dollaria viikolla, joka päättyi 5. elokuuta. Kyseessä oli jo yhdestoista peräkkäinen viikko, jolloin osakerahastoihin virtasi uutta rahaa .

Tekoälyinvestoinnit nostivat tunnelmaa

Viikon tärkein yksittäinen markkina-ajuri oli tekoälyyn liittyvä tulosoptimismi. Palantir nosti koko vuoden liikevaihto-ohjeistustaan, ja ON Semiconductor antoi odotuksia vahvemman ennusteen. Viestinä oli, että tekoälyn ympärille rakennettava infrastruktuuri – kuten datakeskukset ja niiden tarvitsemat sirut – synnyttää edelleen kysyntää .

Myös Caterpillar paransi liikevaihdon kasvunäkymiään datakeskusrakentamisen tukeman kysynnän vuoksi. Palantirin ja Caterpillarin näkymät auttoivat nostamaan S&P 500 -indeksiä 1,8 prosenttia tiistaina 4. elokuuta, jolloin indeksi sulkeutui tuolloin ennätykselliseen 7 737 pisteeseen .

Tuloskausi on kokonaisuutena ollut vahva: noin 80 prosenttia S&P 500 -yhtiöistä on ylittänyt tulosodotukset, kun tavanomainen osuus on ollut noin 73 prosenttia . Suurten teknologiayhtiöiden välillä nähtiin kuitenkin selvä ero. Microsoftin ja Amazonin osakkeet nousivat tulosten jälkeen yli 15 prosenttia, kun taas Meta ja Apple laskivat yli 7 prosenttia .

Tämä kertoo siitä, että sijoittajat eivät enää arvioi tekoälyä pelkästään kysynnän perusteella. Nyt huomio kohdistuu yhä enemmän siihen, muuttuuko valtava infrastruktuuriin käytetty pääoma todelliseksi liikevaihdoksi ja voitoksi.

Kaikki tekoälyyn liittyvät huolet eivät silti kadonneet. Deutsche Bank kuvasi markkinoilla tapahtunutta kehitystä tekoälykaupan "jyrkäksi uudelleenarvioinniksi". Erityisesti puolijohdeyhtiöt ja korealaiset osakkeet olivat kärsineet kuukausitasolla voimakkaasti, vaikka niiden alkuvuoden tuotot olivat edelleen vahvoja .

Heikko työpaikkadata muutti korko-odotuksia

Yhdysvaltain työtilastoviraston Bureau of Labor Statisticsin mukaan maassa menetettiin heinäkuussa yllättäen 23 000 maatalouden ulkopuolista työpaikkaa . Ennusteissa odotettiin noin 83 000–97 500 uuden työpaikan syntymistä, joten tulos jäi selvästi odotuksista .

Työttömyysaste laski 4,2 prosentista 4,1 prosenttiin, mutta lukema ei yksin kertonut työmarkkinoiden vahvistumisesta. Myös aiempien kuukausien työllisyyslukuja tarkistettiin tuntuvasti alaspäin: kesäkuun kasvuksi jäi vain 20 000 työpaikkaa ja toukokuun 63 000 työpaikkaa .

Raportin markkinavaikutus oli hieman poikkeuksellinen. Heikentyvä työmarkkina olisi tavallisesti huono uutinen talouskasvulle ja yritysten tuloksille, mutta tässä tapauksessa sijoittajat keskittyivät siihen, mitä data voisi merkitä keskuspankkipolitiikalle.

Fedin mahdollinen koronnosto menetti kannatustaan

Ennen raporttia markkinoilla oli hinnoiteltu mahdollisuutta, että Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve eli Fed nostaisi korkoa syyskuun kokouksessa. Heinäkuun heikko työllisyysraportti jäähdytti näitä odotuksia .

Sijoittajien tulkinta oli, että vaimea työmarkkina vähentää painetta kiristää rahapolitiikkaa. Odotukset vahvistuivat siitä, että Fed pitää korot ennallaan loppuvuoden ajan . Matalampien korkojen mahdollisuus tuki erityisesti kasvu- ja teknologiaosakkeita, joiden arvostukset reagoivat herkästi korkonäkymiin.

Öljy rauhoittui, vaikka Lähi-idän riskit pysyivät

Lähi-idän jännitteet säilyivät markkinoiden tärkeänä epävarmuustekijänä. Huomio kohdistui erityisesti Hormuzinsalmeen sekä Yhdysvaltojen ja Iranin neuvotteluihin. Hormuzinsalmi on maailman keskeisiä öljynkuljetusreittejä, joten alueen tapahtumat vaikuttavat nopeasti energiatuotteiden hintoihin ja inflaatio-odotuksiin.

Yhdysvaltain öljyn hinta kuitenkin laski viikon aikana, kun neuvottelujen mahdollisesta edistymisestä saatiin toiveita . Öljyn hinnan hellittäminen vähensi inflaatiopaineisiin liittyviä huolia ja tuki sijoittajien riskinottoa .

Kulta nousi samaan aikaan voimakkaasti

Osakkeiden nousun rinnalla myös kulta vahvistui nopeasti. Spot-kullan hinta nousi 5. elokuuta yhden päivän aikana 3,99 prosenttia 4 226,97 dollariin troy-unssilta . Kultafutuurit kallistuivat yli 5 prosenttia kahden kaupankäyntipäivän aikana ja nousivat jälleen yli 4 300 dollarin .

Kulta kävi 6. elokuuta seitsemän viikon huipussa, 4 265 dollarissa unssilta. Nousua tukivat Yhdysvaltain dollarin heikkeneminen ja valtionlainojen korkojen lasku . Kun korot laskevat, korottoman kullan suhteellinen houkuttelevuus yleensä paranee.

Deutsche Bank kuvasi kullan viime vuosien nousua "räjähdysmäiseksi" ja arvioi, ettei liike välttämättä ole vielä päättynyt. Näkemys tuli tilanteessa, jossa kullalla oli takanaan vaikea kuuden kuukauden jakso .

Mitä markkinoiden seuraavaksi kannattaa seurata?

Elokuun ensimmäisen viikon markkinanarratiivi rakentui kolmen toisiaan vahvistaneen tekijän varaan: tekoälyyn liittyvät vahvat tulosnäkymät, odotuksia heikompi Yhdysvaltain työmarkkinadata ja pienentynyt koronnoston riski. Niiden yhdistelmä nosti osakkeet ennätystasoille ja vahvisti sijoittajien riskinottohalua.

Taustalla oli kuitenkin edelleen epävarmuutta. Tekoälyosakkeiden arvostukset ovat herkkiä pettymyksille, Fedin korkopolku voi muuttua uuden datan myötä ja Lähi-idän neuvottelujen epäonnistuminen voisi nostaa öljyn hintaa uudelleen. Samaan aikaan kullan voimakas nousu osoitti, että osa sijoittajista haki yhä suojaa valuutta-, korko- ja geopoliittisilta riskeiltä.

Kokonaisuutena viikko oli markkinoille vahva: osakkeet nousivat maailmanlaajuisesti, osakerahastot keräsivät rahaa jo yhdettätoista viikkoa peräkkäin ja Yhdysvaltain pääindeksit päätyivät parhaaseen viikkosuoritukseensa sitten huhtikuun .